A oferta continuou a subir, sobreposta à expectativa do fim da estação de aquecimento, e o preço do carvão de origem caiu mês a mês. A partir de 25 de fevereiro, o preço do poço de carvão de caroço Shaanxi Yulin (q6000) era 920,0 yuan / ton, para baixo 80,0 yuan / ton em uma base semanal, um aumento de 425 yuan / ton em relação ao mesmo período do ano passado; O preço do carvão Datong Huanjiao (incluindo 550000 yuan / tonelada de carvão no mesmo período do ano passado) (incluindo 550000 yuan / semana no preço do carvão Datong Huanjiao); Mongólia interna Dongsheng grande preço limpo da placa do caminhão de carvão (q5500) foi 808,0 yuan / ton, para baixo 93,0 yuan / ton em uma base semanal, acima 408 yuan / ton sobre o mesmo período do ano passado. A taxa de utilização da capacidade de produção continua a aumentar, mas os sucessivos acidentes subterrâneos de segurança em Guizhou, Henan e outros lugares podem aumentar a implementação da produção de segurança em empresas de mineração de carvão e atrasar a taxa de recuperação do fornecimento; A taxa de crescimento do consumo de carvão em todo o ano deverá manter um nível elevado ano a ano em 2021-fevereiro, o que é fortemente apoiado pelo crescimento homólogo do consumo de carvão.
A política de preços foi implementada e o transporte portuário aumentou ligeiramente. Esta semana, houve 5928 chegadas ferroviárias do porto de Qinhuangdao, uma diminuição de 401 veículos em comparação com a semana passada, e uma diminuição de 6,34% em uma base semanal; Qinhuangdao Port movimentou 465000 toneladas, uma diminuição de 36000 toneladas em comparação com a semana passada e uma diminuição de 7,19% em uma base semanal. Em 24 de fevereiro, o inventário do porto de Qinhuangdao, porto Caofeidian e porto leste do porto de Jingtang na região da Orla Bohai era de 8,745 milhões de toneladas (um aumento de 160000 toneladas), o número de navios de ancoragem foi de 80,0 (um aumento de 3,00), e a relação navio de carga (estoque para navio) foi de 10,9 (uma diminuição de 0,65).
A onda fria no Sul impulsiona o aumento do consumo diário de carvão, e o conflito entre a Rússia e a Ucrânia estimula o aumento dos preços globais da energia. Em 24 de fevereiro, o inventário de carvão das oito províncias costeiras era de 28,343 milhões de toneladas, com uma diminuição de 2,922 milhões de toneladas semanais (uma diminuição de 9,35%), o consumo diário foi de 1,877 milhões de toneladas, um aumento de 208000 toneladas/dia semanalmente (12,46%), e os dias disponíveis foram de 15,1 dias e uma diminuição de 3,60 dias semanalmente. A partir de 25 de fevereiro, o preço de mercado do carvão de energia portuária Qinhuangdao (q5500) produzido em Shanxi era 940,0 yuan / ton, abaixo de 60,0 yuan / ton em uma base semanal. A partir de 24 de fevereiro, o preço spot do carvão de energia portuária de Newcastle era 248,4 dólares / ton, acima de 14,66 dólares / ton em uma base semanal. A partir de 25 de fevereiro, o contrato ativo de futuros de carvão térmico caiu 67,0 yuan / ton para 745,0 yuan / ton em comparação com o mesmo período da semana passada, e o desconto de futuros foi 195,0 yuan / ton. O conflito entre a Rússia e a Ucrânia estimulou o aumento dos preços globais das commodities da energia. A lógica essencial desta rodada do ciclo de inflação da energia é o declínio do ciclo de fornecimento causado pelo investimento insuficiente nos últimos 3-5 anos. Os fatores geopolíticos não são sua força motriz fundamental. Impulsionado pela lógica do ciclo de capacidade de produção, a sustentabilidade desta rodada do ciclo de inflação da energia excederá em muito as expectativas.
Coque: as principais siderúrgicas ajustaram o preço de compra do coque, e a primeira rodada de aumento do coque caiu no chão. A partir de 25 de fevereiro de 2022, Fenwei CCI Luliang quasi coque metalúrgico primário relatou 2760 yuan / ton, com um aumento semanal de 200 yuan / ton, uma diminuição mensal de 6,76% e um aumento ano a ano de 9,52%. Índice portuário: CCI Rizhao quasi primário coque metalúrgico reportou 3120 yuan / ton, acima de 220 yuan / ton em uma base semanal, 2,30% em uma base mensal e 14,29% em uma base ano-a-ano. Esta semana, o mercado de coque estava estável, médio e forte, e as principais usinas de aço em Shandong, Hebei e outros lugares aumentaram o preço de compra do coque. No nível da oferta, as empresas de coque transportaram sem problemas e o estoque caiu; Do lado da demanda, os Jogos Olímpicos de Inverno serão concluídos com sucesso, o ritmo da retoma da usina siderúrgica será melhorado e a relação entre oferta e demanda de coque continuará a melhorar.
Carvão de coque: a mudança do sentimento do mercado impulsionou o rápido aumento dos preços. A partir de 24 de fevereiro, CCI Shanxi baixo índice de enxofre era de 2530 yuan / ton, para baixo 112 yuan / ton em uma base semanal e 227 yuan / ton em uma base mensal, até 1012 yuan / ton em uma base ano a ano; CCI Shanxi alto índice de enxofre foi 2056 yuan / ton, com um aumento semanal de 207 yuan / ton e uma diminuição mensal de 60 yuan / ton, com um aumento ano a ano de 881 yuan / ton; Índice de carvão gordo Lingshi foi 2300 yuan / ton, com um aumento semanal de 350 yuan / ton e uma diminuição mensal de 50 yuan / ton, com um aumento ano a ano de 1150 yuan / ton; Puxian 1 / 3 índice de coque foi de 1900 yuan / ton, plano em uma base semanal, para baixo 400 yuan / ton em uma base mensal, acima 670 yuan / ton ano a ano. Esta semana, exceto pelo declínio no preço do carvão magro na área de Changye, todos os tipos de carvão subiram acentuadamente, e a melhoria da demanda foi confirmada. A médio e longo prazo, as minas de carvão de coque recém-construídas são insuficientes, o esgotamento dos recursos está a tornar-se cada vez mais proeminente e o lado da oferta diminuirá significativamente, apoiando que o preço do carvão de coque é fácil de subir, mas difícil de cair; Com a mudança da estrutura da demanda de carvão de coque devido ao alto-forno e forno de coque em grande escala, os recursos de carvão de coque de alta qualidade (coque principal, carvão gordo, etc.) são mais escassos.
Pensamos que, neste momento, estamos na fase inicial de uma nova ronda de ciclo ascendente da economia do carvão, e os fundamentos, as políticas e as empresas ressoam; nesta fase, a alocação da placa de carvão é no momento certo. Com o ajuste da estrutura industrial e o rápido crescimento do consumo doméstico de energia dos moradores, a demanda por energia no atual desenvolvimento social está se tornando cada vez mais rígida, em vez da produção limitada de energia fóssil, e a demanda por carvão deve aumentar gradualmente com o crescimento econômico; Actualmente, a nova despesa de capital no lado da oferta de carvão é fraca, e o esgotamento de recursos nas antigas áreas mineiras está a acelerar. A oferta de carvão pode ser difícil de responder ao crescimento da procura durante o período do 14º Plano Quinquenal, e o preço permanece elevado. Recentemente, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma emitiu a notificação sobre a melhoria adicional do mecanismo de formação de preços do mercado de carvão, que dá uma faixa de preço razoável de 570770 yuan / ton para o preço de transação de médio e longo prazo do carvão térmico portuário (incluindo imposto de 5500 kcal em Qinhuangdao). Nesta base, combinado com o frete de chegada de Shaanxi, Shanxi e Mongólia Interior, dá a faixa de preço correspondente para o carvão térmico de origem. O conceito de faixa de operação razoável do preço de associação a longo prazo do carvão de energia foi apresentado desde a reforma do lado da fonte de carvão em 2017. De 2017 a 2021, a faixa razoável é 500570 yuan / ton (o preço de referência da associação a longo prazo é 535 yuan / ton), e a faixa de preço real de associação a longo prazo do porto é 500600 yuan / ton por um longo tempo. A nova faixa de operação razoável de preço realiza o movimento ascendente geral do centro de preços e limite da faixa, e confirma a tendência ascendente do preço do carvão térmico. Além disso, em comparação com o preço médio de associação a longo prazo de 5500 kcal de carvão térmico do porto de 700 yuan / ton no final de 21, ainda há espaço para o aumento do preço do carvão térmico. Em combinação com o documento [1439] emitido pela Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma em 2021, a gama flutuante de operação de preços da energia é aberta. A principal direção da reforma da comercialização do carvão e da energia não mudou. Endireitar a contradição entre o preço do carvão e da energia com o mecanismo de mercado ainda é a direção básica da reforma do mecanismo de preços do carvão e da energia. Ao mesmo tempo, o carvão elétrico não Changxie e o carvão de coque ainda são preços de acordo com o mecanismo de mercado. No futuro, eles continuarão a se beneficiar da lógica política de “utilização limpa e eficiente do carvão”, “consumo de energia de matérias-primas não está incluído no índice de avaliação do consumo total de energia” e “crescimento estável”. Nesta fase, os fundamentos da indústria, a lógica subjacente da política e o efeito direto são favoráveis para a reparação e melhoria da valorização do setor. Considerando a certeza do alto crescimento do desempenho no primeiro semestre deste ano, é a melhor etapa para a caça de barganha para alocar o setor carbonífero. Classificação de investimento: continuamos a olhar para o sector do carvão de uma forma global e continuamos a sugerir prestar atenção às oportunidades históricas de atribuição do carvão. Sugere-se prestar atenção a três linhas principais de investimento: primeiro, Yankuang energy, líder de baixo valor e alto dividendo energia carvão, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) ; Segundo, Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , que são escassez de recursos e crescimento significativo; Terceiro, Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) e Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) , que têm grande potencial para expansão extensiva trazida pelo aumento da taxa de securitização de ativos do grupo estatal de carvão.
Fatores de risco: acidentes de produção de segurança em minas de carvão em empresas-chave; A macroeconomia caiu acentuadamente.
