Principais pontos de investimento
Nesta semana (2022.2.21 – 2022.2.25, o mesmo abaixo): nesta semana, o setor de materiais de construção (SW) subiu ou caiu – 5,59%. No mesmo período, os índices Shanghai e Shenzhen 300 e wandequan a subiram ou caíram – 1,31% e – 0,76%, respectivamente, e o retorno excedente foi de – 4,28% e – 4,83%, respectivamente.
Fundamentos e dados de alta frequência de materiais de construção a granel: (1) cimento: o preço de mercado do cimento de alto padrão na China esta semana foi de 515 yuan / ton, que foi + 1 yuan / ton em comparação com a semana passada e + 81 yuan / ton em comparação com o mesmo período em 2021. Regiões com preços mais altos do que na semana passada: Bacia do Rio Yangtze (+ 6 yuan / tonelada), Sul Central (+ 5 yuan / tonelada) e (sudoeste (+ 12 yuan / tonelada); Regiões onde os preços caíram: Pan Beijing Tianjin Hebei região (-10 yuan / tonelada) e Norte da China (-12 yuan / tonelada). O local médio de armazenamento de cimento das empresas da amostra nacional nesta semana foi de 64,3%, que foi de -0,9pct em relação à semana passada e + 4,3pct em relação ao mesmo período de 2021. A taxa média de entrega de cimento (taxa de entrega diária/capacidade produtiva) das empresas da amostra nacional foi de 20,5%, que foi de + 9,8pct em relação à semana passada e + 7,6pct em relação ao mesmo período de 2021. (2) Vidro: de acordo com as estatísticas das informações de Zhuo Chuang, o preço médio da folha original de vidro branco flutuante nacional é de 2454 yuan / ton, que é + 55 yuan / ton em comparação com a semana passada e + 309 yuan / ton em comparação com o mesmo período em 2021. De acordo com as estatísticas das informações de Zhuo Chuang, o inventário original de filmes de empresas de amostra em 13 províncias na China era de 41,24 milhões de caixas pesadas, acima de + 3,14 milhões de caixas pesadas na semana passada e – 4,06 milhões de caixas pesadas no mesmo período em 2021. (3) Fibra de vidro: o volume de negócios médio do fio direto 2400tex livre de álcalis foi de 6150 yuan / ton, o mesmo que na semana passada, e + 375 yuan / ton em comparação com o mesmo período em 2021.
A visão de Zhou: acreditamos que o caminho da flexibilização do crédito não será alcançado de um dia para o outro. As emergências geopolíticas desta semana causaram um choque de curto prazo das variáveis macro globais e um alto desempenho entre o ciclo de crescimento da China, mas o relaxamento imobiliário ainda está sendo implementado de acordo com as condições locais. Depois que os dados financeiros em janeiro confirmaram o ponto de inflexão da ampla moeda, a expansão do crédito da demanda física e da cadeia imobiliária formada por projetos de infraestrutura pode vir em 1 a 2 trimestres, e as principais empresas muitas vezes assumem a liderança na entrada no ciclo de expansão. Olhando para trás, acreditamos que além do choque e ascensão da cadeia do setor de infraestrutura municipal, aquelas empresas líderes na cadeia do setor pós-imobiliário com crescimento também são os protagonistas elásticos do amplo crédito, e o ponto de inflexão do crescimento do embarque ou do pedido pode ser usado como um sinal à direita. Atenção às variedades de materiais de construção, tais como 35.
Em termos de materiais de construção a granel: sob a força da política fiscal, a taxa de crescimento da infraestrutura recuperou, e as políticas de habitação garantida e habitação de entrega garantida estabilizaram a expectativa de investimento imobiliário. Com base na extensão do pico de escalonamento e no fortalecimento da autodisciplina da indústria, calculamos que após eliminar o pico de escalonamento, a capacidade de oferta da indústria será reduzida ligeiramente ano a ano em 2022. Com o apoio de investimentos estáveis sob demanda, o boom do cimento ainda pode permanecer alto. O rendimento de dividendos de 5 ~ 9% em 2021 faz com que a avaliação atual de 7 vezes a relação P / E tenha espaço para reparo. A curto prazo, com a boa implementação do desligamento escalonado do forno de pico no inverno e o início gradual da demanda a jusante, juntamente com o aumento contínuo dos preços do clínquer ao longo do rio, espera-se que o cimento inicie um ciclo de aumento abrangente, e a elasticidade dos preços ainda é esperada na alta temporada sob alta utilização da capacidade. Sugere-se prestar atenção a Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) e Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) que têm forte certeza de desempenho e pontos brilhantes na extensão da cadeia industrial de médio e longo prazo, e Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) , Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) que beneficiam da integração do mercado norte e grande elasticidade empresarial a médio e longo prazo.
Decoração e materiais de construção: espera-se um crescimento constante para impulsionar a demanda, e a avaliação do setor deve continuar a reparar sob o relaxamento das políticas e fundos da cadeia imobiliária. Esperamos que a construção da rede subterrânea de tubulações e da cidade esponja traga incremento sustentável durante o período do 14º Plano Quinquenal. O final da conclusão dos imóveis permaneceu resiliente, mas a nova construção e as vendas permaneceram fracas. O setor imobiliário tem lançado gradualmente sinais de flexibilização. Anteriormente, de acordo com a imprensa financeira Associated Press, os pareceres sobre a supervisão dos fundos nacionais de pré-venda de habitação comercial foram emitidos recentemente, e a supervisão dos fundos de pré-venda deve ser melhorada. Ao mesmo tempo, a proporção de adiantamentos no lado do crédito tem sido reduzida em muitos lugares recentemente. Esperamos que o acompanhamento das empresas imobiliárias e do lado do financiamento ao consumidor continue a relaxar. Anteriormente, a valorização do setor de decoração e materiais de construção esteve na posição mais baixa do centro histórico devido à desaceleração da demanda, ao aumento das matérias-primas e à pressão do fluxo de caixa. Referindo-se à experiência histórica do setor de materiais de construção de consumo e à atual situação competitiva, na fase de flexibilização de capital + confiança gradualmente recuperando do fundo do setor imobiliário, algumas empresas podem assumir a liderança para aumentar ainda mais sua participação e entrar em um novo ciclo de expansão com a ajuda de layout líder de canal, vantagem de eficiência operacional ou financiamento mais alavancagem. Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , China Liansu, A.D., Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) , Monalisa Group Co.Ltd(002918) , Zhejiang Walrus New Material Co.Ltd(003011) , etc.
Aviso de risco: a situação epidêmica superou as expectativas, o risco de crédito imobiliário estava fora de controle e a concentração de políticas superou as expectativas.
