Malatang é uma categoria chinesa de fast food de 100 bilhões com grande espaço e alto grau de padronização, e seu crescimento é relativamente estável. De acordo com dados da geada Sullivan, o mercado chinês era de cerca de 133,6 bilhões de yuans em 2021, representando 17,4% do fast food chinês, e CAGR foi de 5,5% de 2016 a 2021 7%, ligeiramente superior ao total do catering em 1,2pct. Espera-se atingir RMB 19,3 bilhões até 2025e e CAGR 7,0% de 2019 a 2025e 1%, afundando o mercado e retirando são os pontos de crescimento estrutural. A proporção de produtos semi-acabados de ingredientes de alimentos quentes picantes é alta, a preparação é simples e é mais fácil de padronizar. A taxa de cadeia em 2021 é de 22,5%, cerca de 5pct maior do que a do catering como um todo. Espera-se que 2025e aumente para 26,0%, o que é mais fácil de produzir grandes marcas de cadeia do que a maioria das categorias de catering chinesas.
As marcas líderes adotam o modo “consumidor franqueado da cadeia de suprimentos (s2b2c)” e a cadeia de suprimentos de saída e capacidade de gerenciamento podem ser copiados rapidamente. Atualmente, o número de lojas de Yang Guofu e Zhang Liang excede 5000, com vantagem óbvia do primeiro movimento. Marcas líderes exportam influência da marca, cadeia de suprimentos em larga escala e capacidade de gerenciamento, e rapidamente expandem as lojas aproveitando as vantagens locais dos franqueados e sua iniciativa subjetiva para serem responsáveis por seus próprios lucros e perdas, principalmente ganhando dinheiro da cadeia de suprimentos (vendas de materiais alimentícios) e taxas de franquia. O investimento total dos principais restaurantes da franquia da marca no estágio inicial é de cerca de 100000 ~ 150000 yuan, a margem de lucro teórica do nível do restaurante é de cerca de 15% ~ 30%, e a lucratividade do modelo de loja única é boa. As principais marcas Yang Guofu e Zhang Liang têm o mesmo ritmo de abertura de lojas, com mais de 5000 lojas e principalmente franquias. Além das duas primeiras, o número de lojas na indústria ultrapassa as 500, com um total de 6 marcas, e o número de lojas irmãs que procuram lojas da terceira marca é de cerca de 740, o que está longe das duas primeiras.
Yang Guofu: Malatang é a primeira marca, com fundo de sopa pegajoso, reconhecimento da marca e layout da cadeia de suprimentos como vantagens competitivas. No final do 3q21, Yang Guofu tinha um total de 5783 restaurantes, todos os quais são franqueados, exceto por 3 auto-operados, distribuídos em 31 províncias da China e 6 países no exterior. Há 582 / 2322 / 2594 primeiro / segundo / terceiro nível e abaixo na China respectivamente. De acordo com o volume de transações de commodities e o número de lojas, é a primeira marca no mercado chinês de fast food (0,7%). A empresa planeja abrir pelo menos 1000 restaurantes franqueados na China a cada ano de 2022 a 2024. A fórmula exclusiva de base de sopa da empresa é um suporte importante para o longo ciclo de vida da marca; Após 19 anos de precipitação, a marca tem alta popularidade nacional e pode continuar a atrair franqueados; A fábrica auto-construída de Sichuan produz sua própria base de núcleo e tempero, que compra de terceiros devido às suas vantagens de escala, com forte poder de barganha e layout perfeito da cadeia de suprimentos. Nos primeiros três trimestres de 2021, a receita da empresa foi de 1,16 bilhão de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 200 milhões de yuans, a taxa de juros líquida foi de 16,9%, um aumento de 1,9 PCT em comparação com 2019 e sua lucratividade foi mais estável do que a de seus pares na epidemia. Os fundos angariados serão utilizados principalmente para expansão de lojas, modernização de instalações de produção, modernização de sistemas de informação, desenvolvimento de negócios de varejo, etc.
Aconselhamento em matéria de investimento
Malatang é uma pista de catering de nível 100 bilhões, com um alto grau de padronização e sabor picante e pegajoso, o que torna mais fácil cultivar marcas de cadeia de grande escala. As marcas ganham dinheiro principalmente da cadeia de suprimentos e têm baixa alavancagem operacional. Sob o impacto da epidemia, sua lucratividade ainda é relativamente estável. Sugere-se prestar atenção a Yang Guofu Malatang, líder do setor a ser listado em ações de Hong Kong. Além disso, o alimento ultracongelado representado por bolas é um ingrediente importante na cadeia de suprimentos do Malatang. Sugere-se prestar atenção a Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) e assim por diante.
Dicas de risco
A velocidade de expansão da loja líquida da marca foi menor do que o esperado. A pesquisa do Grassroots mostra que algumas marcas do setor têm altos duplos em abrir e fechar lojas. Se a velocidade líquida de expansão for menor do que o esperado e a liquidez dos franqueados for muito alta, isso afetará o crescimento da receita da marca.
O desenvolvimento do negócio de varejo da marca é menor do que o esperado. As marcas Malatang adotam principalmente o modo de franquia, falta de experiência comercial TOC pura, e a competição de produtos de varejo de algumas marcas com novo layout tornou-se mais intensa.
Gerir riscos. Os franqueados são principalmente pequenos franqueados, com grandes diferenças na capacidade de negócio individual.
Risco epidêmico repetido, risco de segurança alimentar.
