[mercado esta semana]
Shenwan agricultura, silvicultura, pecuária e indústria pesqueira (3,49%), ranking da indústria Shenwan (2 / 28); Índice de Ações de Xangai (-0,11%), CSI 300 (-1,68%), pequenas e médias empresas 100 (-3,52%);
[Vista central]
Indústria aquícola:
Em termos de suínos, em 28 de fevereiro, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma monitorou que o rácio de preço médio nacional dos grãos suínos era de 4,98 ∶ 1, entrando na faixa de alerta precoce de primeira classe de declínio excessivo. A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, juntamente com os departamentos relevantes, iniciará imediatamente a coleta e armazenamento da reserva central de carne suína congelada.O centro de reservas empresariais chinês organizará a coleta e armazenamento de 40000 toneladas de carne suína congelada central nos dias 3 e 4 de março. Acreditamos que a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma emitiu um alerta precoce de primeira classe sobre a descida dos preços dos suínos e iniciou os trabalhos de recolha e armazenagem, o que irá estabilizar em certa medida as flutuações do mercado e aumentar a confiança do comércio de suínos a curto prazo. Além disso, o aviso de declínio também melhorará a expectativa inferior do ciclo do mercado de capitais, e espera-se que o mercado suíno de curto prazo continue a catalisar.
Fundamentos: com o fim do enema de salsichas, a demanda global do mercado de suínos em janeiro abrandou. Ao mesmo tempo, a disposição das grandes empresas de suínos para vender antes do festival foi forte, e o mercado de suínos e os lucros da indústria caíram. Em termos de quantidade, impulsionada pelo Festival da Primavera e forte vontade de vender antes do festival, a indústria vende em grandes quantidades. Em janeiro, 4,1387 milhões de suínos foram vendidos pelas principais empresas de suínos (exceto muyuan), um aumento de 19,2% mês a mês. A demanda diminui após o festival, e o volume geral da listagem pode diminuir gradualmente. A partir do abate trimestral de suínos industriais nos últimos cinco anos, o abate médio de 160 milhões de suínos no segundo trimestre foi 25,1% inferior ao do primeiro trimestre. Em termos de preço, o mercado de suínos em janeiro abrandou com o fim da demanda por salsichas e o mercado de suínos caiu. Os preços de venda dos suínos das principais empresas suinícolas diminuíram significativamente em Janeiro. Wen’s, tianbang e Zhengbang foram – 13,1%, – 13,2% e – 14,8% mês a mês respectivamente. Em termos de lucro, o ajuste recente do preço da criação de suínos é óbvio, a superposição das matérias-primas para alimentação animal impulsionou o lado dos custos, e o lucro reprodutivo entrou na faixa de perdas profundas. A partir de 4 de março, o lucro da autocriação de suínos era de -481,80 yuan / cabeça, e a capacidade de produção da indústria será acelerada.
Acreditamos que o jogo de prato de porco entrou na fase de 3.0. O modelo clássico de teia de aranha reflecte a lógica de mercado da redução de preços – redução da produção – oferta insuficiente – aumento dos preços – aumento da produção – redução dos preços. A partir do desempenho histórico e recente do mercado de capitais, o jogo do mercado de capitais contra o setor suinícola evoluiu gradualmente do “aumento de preços” (estágio 1.0) inicial para “redução da produção” (estágio 2.0) para “redução de preços” (estágio 3.0). O mercado de capitais digeriu a expectativa de redução de preços no início do ano, e formou com antecedência uma certa expectativa de redução da produção e expectativa ascendente no ciclo futuro. “Quanto menor o preço, menor a produção e maior o preço da ação”. A cadeia lógica do “modelo de teia de aranha” do jogo do mercado de capitais continua a avançar.
De acordo com nosso cálculo, na história, o valor médio de mercado das principais empresas de suínos listadas no ciclo 19-20 suínos atingiu o nível de 1200018000 yuan, enquanto o valor médio de mercado das principais empresas de suínos listadas no ciclo 15-16 suínos atingiu o nível de 8 Tcl Technology Group Corporation(000100) 00 yuan (como mostrado na figura abaixo). Acreditamos que o pano de fundo inicial do ciclo suíno de 19 a 20 anos é relativamente especial, e o impacto a curto prazo dos fatores de proteção ambiental e não praga na capacidade de produção da indústria é muito óbvio. Actualmente, se o ciclo do porco se inverte, é mais impulsionado pelos lucros das indústrias cíclicas. Referindo-se à avaliação, o ciclo de suínos de 15 a 16 anos (ou seja, o valor médio de mercado de cerca de 8000 yuans) é mais comparável. Acreditamos que sob o atual nível de avaliação, o mercado refletiu uma certa expectativa de reversão do ciclo antecipadamente, mas a capacidade de produção e o nível de consumo após a redução de preços ainda precisam ser observados e verificados, e o setor suinícola entrará em uma fase de jogo mais intensa.
Em termos de negociação, considerando que o mercado de capitais tem refletido a expectativa de uma certa inversão do ciclo suíno, sugere-se que se preste atenção à flutuação causada pela redução de preços a curto prazo e redução da produção. No entanto, em geral, o baixo preço dos suínos no terceiro trimestre e o extremo valor da perda reprodutiva da placa também significam que a expectativa mais pessimista da placa foi liberada, e há uma margem de segurança abaixo da placa. Dos lucros reprodutivos recentes, os lucros dos leitões auto-reprodutores, auto-reprodutores e terceirizados entraram na faixa de perdas profundas, a desregulamentação da capacidade de produção será acelerada, e a intervenção de caça à pechincha é uma estratégia mais adequada. No entanto, esta rodada do ciclo suíno retornará ao Ciclo Épico de 19 anos, que não tem o ambiente externo de proteção ambiental e impacto não praga na capacidade produtiva, sugerindo-se manter expectativas racionais.
Em termos de frangos de corte, acreditamos que os fundamentos de oferta e demanda de frango de penas amarelas promoverão o ciclo de mercado para cima. 1) No lado da oferta, a perda de reprodução a longo prazo na fase inicial torna óbvia a capacidade de produção da indústria. De acordo com a Associação de Criação de Animais da China, o estoque de pais de frangos de penas amarelas tem estado em uma posição baixa por quase quatro anos. Acreditamos que a produção global de frangos de penas amarelas em 22 anos estará em um nível baixo nos últimos anos. 2) No lado da demanda, à medida que o mercado de suínos vivos e outras proteínas animais afunda, a compressão de substituição da demanda de frangos de corte de penas amarelas diminuirá gradualmente e a margem será melhor. Além disso, o consumo de aves de capoeira vivas suprimidas pela epidemia foi totalmente digerido nos últimos dois anos, com uma melhoria marginal; A curto prazo, é apoiado pelo consumo no final do ano, impulsionado pela recuperação econômica a longo prazo, e espera-se que a placa de frango de penas amarelas inicie um ciclo de negócios. Preste atenção aos alvos relevantes de Jiangsu Lihua Animal Husbandry Co.Ltd(300761) , Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) , Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) e outras placas.
Em termos de integração da cadeia industrial, acreditamos que as principais empresas de melhoramento se estendem ao abate e processamento downstream, fabricação de alimentos e até mesmo vendas terminais em virtude de suas vantagens de integração upstream e em larga escala, com enriquecimento contínuo dos negócios e melhoria contínua de valor. Espera-se que as principais empresas de criação confiem em suas principais vantagens para melhorar continuamente sua competitividade e abrir a curva de crescimento do desempenho. Principais recomendações: Líder da aquicultura em larga escala da China com vantagens óbvias de custo [ Muyuan Foods Co.Ltd(002714) ], e [ New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) ] e [ Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) ] com rápido progresso na integração da cadeia industrial.
Indústria de plantio: a indústria de sementes inaugurou uma oportunidade histórica de “superposição trifásica”. Durante o período político, em 11 de fevereiro, o Conselho de Estado emitiu o “14º plano quinquenal” para promover a modernização agrícola e rural, no capítulo “Promover o desenvolvimento impulsionado pela inovação”, enfatizando mais uma vez a revitalização da indústria de sementes – fortalecimento da proteção dos recursos de germoplasma, realização de inovações de melhoramento genético, fortalecimento da construção da base da indústria de sementes e fortalecimento da fiscalização do mercado da indústria de sementes. Durante o período industrial, os preços dos grãos a granel permaneceram altos, a disposição dos agricultores para cultivar grãos aumentou e os estoques de sementes de milho e arroz, oferta e demanda foram otimizados, promovendo a prosperidade da indústria de sementes. O período técnico é de 22 anos, e espera-se que o melhoramento biológico seja popularizado. Espera-se que o plano de promoção da reprodução biológica no futuro próximo seja claro: 1) a versão baixa do plano envolve apenas a promoção na Mongólia Interior e Yunnan; 2) Com base na versão baixa, a versão média também populariza as principais áreas produtoras de milho no nordeste da China; 3) A versão superior será totalmente lançada. Acreditamos que, considerando a determinação nacional em promover a revitalização da indústria de sementes e a atual situação atual do plantio, há uma alta probabilidade de que a versão chinesa seja finalmente lançada.
Em 28 de fevereiro, o Ministério da Agricultura e do Espaço Rural emitiu o plano de trabalho para a supervisão de organismos agrícolas geneticamente modificados em 2022. Acreditamos que o plano deste ano tem as seguintes três características. O plano de trabalho deste ano propôs reforçar a supervisão da produção e operação de sementes e “evitar que sementes geneticamente modificadas ilegais caiam no solo” (no ano passado foi proposto para “impedir estritamente a entrada no mercado de sementes geneticamente modificadas ilegais”). 2) “Cobertura total”, a taxa de cobertura de inspeção de empresas relevantes, instituições de pesquisa científica, bases de criação e produção deve chegar a 100%. 3) “Industrialização”. O plano propõe “criar um ambiente saudável e ordenado para o desenvolvimento da industrialização do melhoramento biológico”. Percebe-se que a industrialização do melhoramento biológico está se aproximando, e espera-se que 22 anos sejam o primeiro ano de implementação.
A médio e longo prazo, estamos firmemente otimistas quanto às perspectivas da indústria nacional de sementes e à melhoria dos fundamentos das empresas de sementes relevantes. Sob a bandeira da revitalização da indústria de sementes, a iteração e reconstrução da indústria são constantemente implementadas de cima para baixo, o que é altamente determinista. “Iteração” refere-se à iteração da tecnologia de melhoramento biológico. Em janeiro, políticas relevantes sobre transgene e edição gênica foram implementadas para apoiar a aprovação eficiente de variedades relevantes e mostrar a determinação e força da política. Na conferência nacional para promover o trabalho de apoio à excelência das empresas de sementes, foi mais uma vez enfatizado que “devemos melhorar e fortalecer uma série de empresas líderes da indústria de sementes com capacidade de inovação integrada e adaptar-se à demanda do mercado, e criar a força de espinha dorsal para a revitalização da indústria de sementes”. As empresas líderes de sementes com vantagens de pesquisa científica se tornarão cada vez mais proeminentes. “De cima para baixo” refere-se à implementação de políticas, sistemas, supervisão e aplicação da lei sob a bandeira da revitalização da indústria de sementes.
Em termos de negociação, acreditamos que embora haja um ciclo temporal para a conquista do desempenho da indústria, a revitalização da indústria de sementes é sustentada e certa. O ciclo de saque inevitavelmente levará à liquidação de fundos “impetuosos” e flutuações, mas também traz oportunidades de alocação de caça a pechinchas para fundos de “longo prazo”. Retire-se da “espuma flutuante” com altas expectativas de curto prazo, e com a supressão de estilo chegando ao fim, haverá melhores oportunidades de negociação.
Recomendação chave: líder da indústria de sementes [ Yuan Longping High-Tech Agriculture Co.Ltd(000998) ] com reserva de traços geneticamente modificados, e [ Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) ] com tecnologia geneticamente modificada líder e vários negócios.
Indústria de animais de estimação: a indústria de animais de estimação é uma faixa de alta qualidade que atende ao desenvolvimento social e tendência de consumo. De acordo com o livro branco sobre a indústria de animais de estimação da China, a indústria de animais de estimação da China tem uma escala de mercado de 100 bilhões, com uma taxa de crescimento anual composta de quase 20%. Atualmente, gigantes no exterior ocupam uma alta parcela dos segmentos de mercado médico e de alimentos para animais de estimação da China. Acreditamos que a marca de empresas OEM domésticas continuará a acelerar, e terá vantagens comparativas na compreensão e aprofundamento dos canais tradicionais e modernos chineses.A indústria de animais de estimação inaugurará oportunidades de substituição doméstica, e continuaremos a acompanhar e prestar atenção.
Recomendação chave: Líder da indústria de alimentos para animais de estimação da China [ Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) ].
Indústria de grãos e petróleo: afetada pelo ciclo Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , a perturbação da cadeia de suprimentos global sob a epidemia e outros fatores, os preços da soja e outras oleaginosas aumentaram, a pressão do lado do custo das empresas de grãos e petróleo tornou-se proeminente e os lucros espremidos diminuíram significativamente. Acreditamos que o desempenho das empresas de grãos e petróleo deve impulsionar com a melhoria marginal da pressão no lado dos custos – o ciclo futuro Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) e a recuperação do consumo após o abrandamento da epidemia no lado da demanda. Concentre-se na gestão integrada da cadeia de abastecimento e na operação das principais empresas.
Recomendação chave: líder de grãos e óleo [ Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) ], que se espera desenvolver no negócio geral de cozinha.
Dica de risco: a recuperação econômica é menor do que o esperado, a situação epidêmica, etc
