1. O setor ainda está em um período de vácuo. Os conflitos internacionais levaram ao aumento da aversão ao risco do mercado, liderada por ações de pequena capitalização esta semana. Alimentos e bebidas caíram 1,96% esta semana, 1,85 pontos percentuais abaixo do Índice Composto de Xangai (-0,11%). Na indústria de moléculas finas, os produtos de saúde (+ 7,27%), os produtos cárneos (+ 4,19%), a cerveja (+ 2,48%) e outros setores subiram esta semana; Alimentos pré-processados (-4,70%), outros álcool (-3,05%) e licor (-2,89%) diminuíram em graus variados. Em termos de ações individuais, o sentimento do mercado no período de vácuo da indústria é facilmente catalisado. Os conflitos internacionais levam ao aumento do petróleo bruto e outros custos, e o pessimismo continua a se espalhar. As ações de pequena capitalização subiram esta semana; Entre eles, Juneyao Grand Healthy Drinks Co.Ltd(605388) + 20,12%, seguido por Tonghua Grape Wine Co.Ltd(600365) (+ 18,60%), Qinghai Spring Medicinal Resources Technology Co.Ltd(600381) (+ 17,51%), Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) (+ 16,21%), Fujian Yanjing Huiquan Brewery Co.Ltd(600573) (+ 13,48%), Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) (+ 11,84%), alimentos Gestapo (+ 10,69), etc.
2. Saída de capital estrangeiro + preocupações políticas levaram à correção do licor, mas os fundamentos da indústria foram fortes e a tendência ascendente permaneceu inalterada. Esta semana, o licor continuou a callback (queda de 2,89%), e a placa continuou a callback, principalmente devido a: 1) saída de capital estrangeiro. O fluxo de capital líquido do setor de alimentos e bebidas de Xangai Shenzhen Gangtong para o Norte foi de cerca de 2,31 bilhões de yuans, dos quais o fluxo de capital líquido do setor de bebidas alcoólicas foi de cerca de 2,41 bilhões de yuans; Líderes principais como Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) respectivamente derramaram cerca de 1,58 bilhão de yuans, 410 milhões de yuans, 340 milhões de yuans e 100 milhões de yuans. 2) Preocupações políticas a curto prazo. Perto das duas sessões, o mercado está preocupado com as políticas ruins repentinas, que afetarão a tendência da indústria. 3) Perturbação da informação no período do vácuo do desempenho. O setor ainda está em um vácuo de desempenho, o mercado ainda está preocupado com a epidemia repetida e a desaceleração econômica, e é difícil formar uma força conjunta no lado do capital. No entanto, salientámos anteriormente que a correcção do sector das bebidas alcoólicas não tem nada a ver com os fundamentos, e provavelmente alcançará um bom início no primeiro trimestre; Após o período de vácuo de desempenho, espera-se que o setor inaugure oportunidades de açúcar de primavera para o primeiro relatório trimestral. Em geral, a tendência geral da indústria continuará a subir em 2022. Considerando fatores como fundamentos, avaliação, segurança de desempenho e expectativas do mercado, continuaremos otimistas sobre Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) + empresas regionais sub high-end líderes de bebidas alcoólicas ( Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) , Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , etc.). Esta semana, realizamos uma pesquisa aprofundada sobre Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) , o principal fabricante de bebidas alcoólicas em Xinjiang, e julgamos que o ambiente de negócios interno e externo da empresa melhorou significativamente no futuro próximo. Por um lado, a reforma interna da empresa está avançando constantemente; Além disso, Xinjiang se voltará para o desenvolvimento econômico de forma integral em 2022, e o cenário do consumo se recuperará significativamente. Continuamos otimistas sobre o futuro da empresa e desfrutamos plenamente dos dividendos da recuperação econômica e desenvolvimento cultural e turístico em Xinjiang.
3. A indústria enfrenta dois grandes problemas: fraca demanda e alto custo, e as oportunidades do setor ainda precisam esperar pela recuperação da demanda. Depois que a Omicron entrou no continente, a epidemia eclodiu recentemente em muitos lugares na China, e o número de novos casos confirmados por dia atingiu um pequeno pico, o que se espera ainda afetar a restauração e outros consumos. Após o Festival da Primavera, fevereiro e março são as off-season para as empresas de produtos mais populares. No entanto, o Festival da Primavera em 2021 está atrasado, e devido ao medo do canal de epidemia repetida, os produtos são ativamente preparados. A base de desempenho de 2021q1 é a mais alta em todo o ano. Espera-se que muitos produtos populares em 2022q1 enfrentem pressão de desempenho. Não há sinal de melhoria significativa no lado do custo. Farinha de soja, óleo de palma, cevada e amido de milho no lado das matérias-primas aumentaram significativamente. Em termos de materiais de embalagem, pet, vergalhões e outros preços também estão em um nível elevado. Se os preços das matérias-primas e materiais de embalagem permanecerem altos, a indústria deve estar sob pressão como um todo. Acreditamos que precisamos aguardar o primeiro relatório trimestral e investigar a demanda real do mercado na baixa temporada após o aumento de preços em combinação com o desempenho das empresas em 2022q1 e 2021q4. Quando a demanda é difícil de recuperar totalmente no curto prazo e a indústria carece de oportunidades gerais, sugerimos selecionar ações de baixo para cima, prestar atenção aos líderes do setor que devem aumentar sua participação sob o duplo teste de poder de preços, forte capacidade anti risco e custo de demanda, tais como Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) , Angel Yeast Co.Ltd(600298) , Chacha Food Company Limited(002557) , Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , e prestar atenção às oportunidades estruturais, Por exemplo, os setores de laticínios e cerveja com otimização e atualização clara da estrutura do produto e tendência high-end.
4. O líder da cerveja fez um bom começo, a lógica high-end permanece inalterada, e a alta temporada está se aproximando para catalisar o desempenho do preço das ações. Os líderes da cerveja também enfrentam a pressão do aumento dos custos. No entanto, devido à conclusão básica do bloqueio de custos da cerveja pesada, China Resources e Tsingtao cerveja, a implementação de aumento de preços em larga escala também é esperado para cobrir os custos crescentes. Espera-se que a pressão no lado dos custos é controlável. Desde 2021, o ritmo high-end da indústria vem se acelerando. De janeiro a fevereiro, cada líder deu um bom começo, com excelente desempenho. Entre eles, as vendas de cerveja pesada e cerveja verde mantiveram um alto aumento, e o aumento de preços dos principais produtos individuais caiu suavemente; O volume de Recursos da China aumentou de forma constante, mas o processo high-end foi suave. Com a temporada de pico de vendas de curto prazo se aproximando, o setor continuou a subir, subindo 2,48% esta semana, com Huiquan (+ 13,48%), Yan cerveja (+ 7,82%) e Tsingtao cerveja (4,73%) liderando a ascensão. No futuro, sob a otimização contínua de high-end + custo / eficiência, a lógica de melhoria a longo prazo da rentabilidade do setor continuará a ser realizada.
5. Atualização dos pontos de vista da indústria e da empresa:
(1) Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) : o ambiente interno e externo muda positivamente e desfruta dos dividendos do desenvolvimento econômico de Xinjiang. Investigamos esta semana, e descobrimos que o ambiente de desenvolvimento dentro e fora da empresa mudou positivamente. O Corpo criou classes especiais para incentivar a reforma e o desenvolvimento das empresas; A empresa aumenta o ajuste de pessoal, marketing e incentivo: treinar vigorosamente jovens quadros de nível médio internamente; Medidas de incentivo para equipes de vendas, empresas de comércio eletrônico, centros de operação de marcas e revendedores são implementadas gradualmente. No segundo semestre do ano, as vendas dinâmicas da empresa foram muito afetadas pela epidemia. O desempenho foi fraco no quarto trimestre de 2021 e janeiro de 2022, mas recuperou lentamente em fevereiro e março. Com a chegada do pico da temporada turística em Xinjiang, espera-se que as vendas acelerem a recuperação, e espera-se que volte ao nível do mesmo período em 2019 este ano. A empresa possui um bilhão de produtos de grau único “Yili antiga adega”, que é um líder bem merecido de vinho local em Xinjiang. No entanto, devido à sua localização remota, a atenção do mercado é baixa; Espera-se que a empresa aproveite plenamente os dividendos do desenvolvimento econômico de Xinjiang no futuro, e sua operação continuará a melhorar e desenvolver-se.
(2) Chacha Food Company Limited(002557) : a estrutura do produto foi continuamente otimizada e o plano de terminal de milhões foi promovido sem problemas. A empresa divulgou anteriormente o desempenho expresso de 2021, e a receita / dedução do lucro não líquido do quarto trimestre alcançou uma taxa de crescimento de 28% / 32%. Estima-se que a taxa de crescimento de sementes de melão e nozes em todo o ano é de quase 10% e 40%, o que é maior do que o esperado. Durante o Festival da Primavera, beneficiando-se do aumento da demanda por parentes e amigos visitantes durante o Festival da Primavera, o desempenho de caixas de presente de nozes é brilhante, e as vendas de caixas de presente enlatadas e coberturas misturadas dobraram ano a ano. A empresa tem uma boa compreensão do momento desta rodada de aumento de preço. Com a transmissão suave da alta temporada do Festival da Primavera, a empresa pode basicamente cobrir o aumento do custo das sementes de melão. Ao mesmo tempo, com a ajuda deste aumento de preço, a empresa pode melhorar a qualidade dos produtos da série de sementes de melão. Este ano, espera-se lançar produtos de sementes de melão high-end Kui Zhen, atualizar as matérias-primas Kui Zhen, e nozes também são esperados para lançar produtos de nozes enlatadas high-end para promover a otimização contínua da estrutura do produto. No lado do canal, o plano de milhões de terminais está progredindo sem problemas. Atualmente, a empresa cobriu 4 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 00000 terminais. Espera-se que continue a aumentar este ano, e seu alcance e penetração de terminais continuarão a melhorar.
Otimista sobre o crescimento a longo prazo dos canais de produtos da empresa impulsionados por duas rodas.
(3) Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) : a força de P & D do gosto é forte, e novos produtos e negócios OEM são esperados trazer novo incremento da receita. Desde 2021q4, após o ajuste da aquisição de matéria-prima, as vendas das três amostras antigas aqueceram, os novos produtos de Sam contribuíram constantemente com novo incremento de receita, e o aumento de preço foi realizado basicamente em agosto. Espera-se que o efeito de aumento de preço apareça em 2021q4, e o desempenho deve melhorar mês a mês. Os dois novos produtos desenvolvidos pela empresa, nozes de sabor e panificação expandida, começaram a atrair investimentos no final de fevereiro de 2022, entre eles, nozes de sabor são carregadas principalmente em quantidades quantitativas, com foco principalmente nos canais da Daka e lojas de conveniência tradicionais; Os novos produtos de panificação expandida concentram-se principalmente na pesagem solta e cooperam com as três amostras antigas para melhorar a eficiência do piso do armário de exposição, o que ajudará a empresa a afundar o mercado. A indústria global de nozes tem um mercado de 100 bilhões de yuans. As nozes deliciosas e saudáveis devem aproveitar a participação de mercado dos segmentos de nozes simples com casca e nozes mistas. Atualmente, há apenas uma marca na indústria de nozes de sabor, que tem sido profundamente cultivada por muitos anos, com forte poder de produto e grande espaço para jogar. Se o preço da matéria-prima óleo de palma cair, o desempenho deve aumentar elasticamente este ano.
(4) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) : propõe-se construir um projeto vegetal auto-preparado, e sua rentabilidade pode ser efetivamente melhorada. A empresa investirá 1 bilhão de yuans para construir seu próprio projeto de produção de vegetais pré-fabricados em Honghu, província de Hubei. A empresa investirá em conjunto com Xiao Huabing, o controlador real original de XINHONGYE, do qual Anji detém 90% do capital do projeto e espera-se que seja aprovado para construção dentro do ano. O projeto será construído em duas fases, que serão concluídas e colocadas em operação dentro de dois anos após a aprovação, e a produção total será realizada dentro de três anos após a entrada em operação. A capacidade total de produção deve exceder 100000 toneladas. Contando com a cadeia perfeita da indústria de produtos aquáticos na província de Hubei, a empresa se concentrará no desenvolvimento de produtos aquáticos pré-fabricados, novos produtos aquáticos, como lagostins temperados, peixes divididos, peixes em conserva e peixes grelhados, processamento profundo de raiz de lótus e outros produtos e capacidade de produção de apoio a pratos de carne e aves. A empresa adota o modelo de negócios de “auto produção + rotulagem da cadeia de suprimentos + M & A” no setor de pratos pré-fabricados. Na fase inicial, a empresa usou a marca de produtos congelados Mr. para entender a demanda e o modo de operação de pratos pré-fabricados pela produção OEM. Este projeto é a personificação do modo auto-produzido. Sob o modo auto-produzido, espera-se melhorar ainda mais a velocidade de resposta do mercado da empresa e efeito de escala, e espera-se que a rentabilidade seja efetivamente melhorada.
6. classificação da indústria e estratégia de investimento: em geral, a tendência constante e positiva da indústria de bebidas alcoólicas permanece inalterada, e a lógica secundária high-end continua a ser cumprida; O aumento dos preços dos produtos populares trouxe uma melhoria marginal para o desempenho do setor. A longo prazo, espera-se que a participação de mercado continue a se concentrar nas empresas líderes. Após a queda da avaliação, destaca-se o valor de investimento das empresas líderes. Com base nisso, mantemos a classificação da indústria de alimentos e bebidas como “recomendada”.
Licor: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ (recomendado), Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) (recomendado), Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) (em causa), Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) (em causa), etc.
Os bens populares: Hongda Xingye Co.Ltd(002002) 568\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ (recomendado), etc.
Recomendações de curto prazo Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) , Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) , etc.
7. Dicas de risco: 1) a recuperação dos canais de restauração afetados pela epidemia é menor do que o esperado; 2) As flutuações macroeconómicas têm dificultado o ritmo de modernização do consumo; 3) As alterações da política industrial conduzem a um aumento da concorrência; 4) O preço das matérias-primas aumentou acentuadamente; 5) Foco no desempenho da empresa ou inferior ao esperado; 6) Incidentes de segurança alimentar, etc.
