Restrições de fornecimento de minério de lítio na Austrália Ocidental: capacidade técnica e ciclo de comissionamento, escassez de mão de obra e transporte pobre. Aokuang é atualmente a principal fonte de concentrado de lítio na China, mas seu progresso geral de expansão de capacidade em 2021 não está no mesmo “canal” com o crescimento explosivo de materiais globais de bateria de lítio e baterias de energia. Em 2021, a capacidade total de concentrado de lítio dos fornecedores australianos de recursos de lítio foi de 2,556 milhões de toneladas, o mesmo ano-a-ano, com uma produção total de 1,931 milhões de toneladas, um aumento de 32% ano-a-ano. Olhando para os mineiros de lítio emergentes na Austrália sem talison lítio, eles produziram 976000 toneladas de concentrado de lítio em 2021, com um aumento anual de 11%, e venderam 1034000 toneladas de concentrado de lítio, com um aumento anual de 19%; Entre eles, a produção de 21q4 foi de 233700 toneladas, um aumento homólogo de apenas 3%, e o volume de vendas foi de 252800 toneladas, um aumento homólogo de 9%. Embora pilgan em Pilbara e mtcatlin em allkem tenham atingido a produção total em 2021, o progresso da retomada da capacidade original Altura é significativamente mais lento do que o planejado. A Talison abrirá totalmente o fogo em 2022. No entanto, devido às limitações de capacidade do tlea e do sal de lítio Yabao e a preparação da planta de sal de lítio na Austrália Ocidental, a eficiência da entrada incremental no sistema de abastecimento precisa ser verificada. Com relação ao baixo crescimento da produção e vendas de minas australianas emergentes em 21q4, esperamos que também esteja relacionado à negociação de preços de 22 anos de idade, o que leva à escassez de matérias-primas para a indústria de lítio da China em 22q1 na alta temporada após o feriado. Olhando para a frente para todo o ano de 2022, esperamos que a capacidade total da mineração da Austrália aumente em 39% para 3,54 milhões de toneladas ano a ano, e a produção total aumente em 34% para 2,58 milhões de toneladas ano a ano.
A chave reside não só na quantidade, mas também na concentração; As minas de lítio na Austrália entraram na era dos gigantes emergentes desde as start-ups. Depois que calvície e Altura são desmatadas e integradas, apenas mtcatlina de Pilbara e allkem é deixada para vender minerais, e talison greenwushes e mtmarion apenas fornecem minerais aos acionistas. Ao mesmo tempo, o volume e a dotação das minas de lítio no Brasil são limitados, e o clima das minas na África ainda não se formou. Portanto, o poder de negociação dos recursos minerais australianos para sais de lítio a jusante foi significativamente aumentado. Acreditamos que quando o lado da oferta com alta concentração está no lado da demanda com crescimento disperso e alto, haverá uma situação de “recursos abundantes e capacidade potencial, mas o desembarque da expansão da produção é menor do que o esperado” até a formação de mais padrão de oferta yuan. Olhando para o futuro, acreditamos que a retoma faseada da produção da wodgina em abril (250000 toneladas de 750000 toneladas na primeira fase) e a colocação em operação do núcleo Finniss no final do ano ajudarão a trazer um certo grau de alívio. Entre eles, é muito importante verificar se a wodgina, que é controlada conjuntamente pela Yabao e MRL, venderá minerais para países estrangeiros. Esperamos que seja mais provável adotar o modo de terceirização e produzir produtos de sal de lítio.
As cinco tendências da mineração da Austrália não podem ser ignoradas: (1) o impacto da epidemia na cadeia de suprimentos e eficiência logística não se dissipou, e não é fácil desligar a capacidade de produção e retomar a produção e colocar nova capacidade de produção em operação. No entanto, após a abertura da fronteira na Austrália Ocidental em 3 de março deste ano, a força de trabalho apertada e baixa eficiência de expansão da capacidade devem melhorar. (2) O preço spot do sal de lítio na China continua a atingir um recorde alto, e o “apetite” dos fornecedores de recursos para o preço de associação de longo prazo do concentrado também aumentou significativamente, que será significativamente aumentado trimestre a trimestre em 2022. Com a expansão das atividades de mineração e beneficiamento, o custo de caixa das minas australianas geralmente aumentará este ano. (3) As minas australianas estão procurando construir um quadro de negócios de integração vertical da mina de lítio ao sal de lítio. Atualmente, a capacidade de hidróxido de lítio a ser colocada em operação e em construção na Austrália Ocidental atingiu 148000 toneladas, e sua força financeira cada vez mais forte também fortaleceu a base para a extensão estratégica das minas australianas. (4) Uma vez que a dependência das plantas de sal de lítio da China foi alterada, aokuang começou a buscar a formação de uma estrutura global de clientes mais diversificada. (5) Baixo carbono e ESG começaram a afetar as ideias de desenvolvimento de minas de lítio na Austrália Ocidental. Além de aumentar a utilização de energia limpa fotovoltaica e reduzir as emissões de carbono durante o transporte, significa que, a médio e longo prazo, tende a reduzir a exportação de concentrado de lítio do produto primário e estender a cadeia de valor.
Sugestão de investimento: sob o preço de quase 500000 yuan / tonelada de carbonato de lítio, é mais urgente estar vigilante contra a “mordida reversa” de alto custo e pressão de fluxo de caixa de compra na demanda terminal, fortalecer o desenvolvimento de recursos locais de lítio da China e construir um sistema global diversificado de fornecimento de recursos. Sugere-se continuar a prestar atenção a Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) , Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) .
Dicas de risco: 1. alta pressão de custo desacelera o volume de novos veículos globais de energia; A industrialização de baterias de sódio ou a demanda rígida de lítio parcialmente diluído em baterias; 2. Risco de política de mineração no exterior, risco geopolítico global, risco macro fundamental global no ciclo de alta inflação e aumento da taxa de juros alimentado.
