Relatório semanal da indústria de materiais de construção: "duas sessões" foco no crescimento constante; Taxa de envio de cimento e aumento do preço do vidro fotovoltaico

Principais pontos de investimento

Eventos-chave desta semana: 1) as "duas sessões" nacionais foram realizadas para lutar pelo crescimento estável: em 5 de março, as duas sessões nacionais foram oficialmente abertas. O relatório de trabalho do governo apresentou a meta de crescimento esperado para 22 anos do PIB de 5,5%, exigindo melhorar a eficiência da política fiscal e promover a expansão do investimento efetivo. Durante todo o ano, está previsto organizar uma dívida especial de RMB 3,65 trilhões dos governos locais para construir projetos-chave de conservação da água, redes de transporte tridimensionais abrangentes, bases e instalações de energia importantes, acelerar a renovação e transformação de redes de tubos urbanos, melhorar o controle de inundações e instalações de drenagem e continuar a promover a construção de corredores subterrâneos abrangentes de tubos. Ao aderir à linha de fundo de "habitação, habitação e não especulação", devemos aderir ao desenvolvimento simultâneo de aluguer e compra, acelerar o desenvolvimento do mercado de habitação de aluguer de longo prazo e promover a construção de habitação indemnizadora. 2) A construção de capital cresceu de forma constante e as perspectivas da indústria da construção melhoraram: em fevereiro, o índice PMI da indústria da construção foi de 57,6%, com um aumento mensal de + 2,2pct e um aumento homólogo de + 2,9pct. Entre eles, o índice de atividade empresarial da indústria da construção civil de engenharia civil foi de 58,6%, com aumento mensal de + 8,9pct. 3) Muitas cidades ajustaram as políticas do empréstimo à habitação e do fundo provisório para liberar sinais positivos da procura estável: Recentemente, Zhengzhou, Zhongshan, Tangshan e Nanchang ajustaram o fundo provisório da habitação e as políticas do empréstimo, incluindo o aumento do montante do empréstimo e a redução da taxa de pagamento inicial dos empréstimos, de modo a reduzir o limiar da compra da habitação. 4) Líder de vidro fotovoltaico acelera a expansão da capacidade: a energia solar Xinyi anunciou que planeja inflamar 3 / 5 linhas de produção de vidro fotovoltaico respectivamente em 22h1 / 22h2, e outras 10 linhas de produção estão em construção Flat Glass Group Co.Ltd(601865) anuncia planos para investir na construção de 6 fornos originais de vidro fotovoltaico 1200t / D e linhas de processamento de suporte, e espera-se que incendeie 4 / 2 em 23 / 24 respectivamente. 5) Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) negócio continuamente acima do peso da tela sensível ao toque: a empresa planeja investir 470 milhões de yuans para construir uma linha de produção com uma produção anual de 10,2 milhões de peças de módulos de tela sensível ao toque da caneta e 3,3 milhões de peças de módulos de tela sensível ao toque do veículo, com uma renda anual média de 2,45 bilhões de yuans.

Visão desta semana: preste atenção às políticas de "duas sessões" e continue recomendando oportunidades de investimento de crescimento estável. Por ocasião das duas sessões, os objetivos anuais de trabalho do governo foram lançados um após o outro. Acreditamos que a expansão do investimento financeiro efetivo, como uma das prioridades do trabalho do governo neste ano, fará da infraestrutura um importante ponto de partida para o crescimento estável. Sugere-se focar em oportunidades de investimento de crescimento estável e subdividir setores. 1) No curto prazo, quando se espera que a indústria do cimento cresça constantemente e aqueça, o retorno excessivo do setor é proeminente. Nos 22 anos, a indústria tem alta resistência à prosperidade (com foco na melhoria da coordenação do lado da oferta), e a médio e longo prazo, a indústria deve ser integrada + ampliada. 2) Da perspectiva do agente redutor de água, a tração da construção de capital + aumento da margem de lucro bruto + materiais funcionais abrem espaço de crescimento. 3) O preço do vidro float caiu ligeiramente. No curto prazo, é principalmente para digerir inventário social. No seguimento, com a continuação da dureza da demanda, o preço ainda é esperado para manter um bom nível; A demanda a jusante de vidro fotovoltaico foi impulsionada e o novo preço único aumentou ligeiramente em março; Ainda há elasticidade de preço na parte inferior do ciclo da indústria. Estamos otimistas sobre a expansão adversa e competitividade de custos das principais empresas, e nos concentramos na elasticidade do lucro e crescimento a longo prazo trazidos pela expansão do vidro tradicional no campo do vidro fotovoltaico. 4) Os materiais de construção da marca entram no ponto de tempo estratégico da alocação. Em termos imobiliários, a política de relaxamento marginal + aumento da procura por habitação a preços acessíveis, com não promotores imobiliários como órgão principal, e a procura da cadeia imobiliária deverá retomar gradualmente (espera-se que o fim da procura imobiliária corresponda a 2022q1). Acreditamos que o fundo esperado do imóvel corresponde ao fundo da avaliação dos materiais de construção da marca (consulte a retomada em 201418, e esta rodada corresponde a 2021q4). Vale a pena aguardar a dupla reparação do desempenho e valorização dos materiais de construção da marca em 22 anos. Os líderes de cada faixa de subdivisão há muito tempo interpretaram a principal lógica de melhoria da concentração. A recompra frequente, incentivo e aumento de fundos industriais destacam a confiança das empresas e possuem canais, marcas Empresas com excelentes dotes como capital e gestão têm alta certeza. 5) No campo de novos materiais, fibra de carbono / areia de quartzo de alta pureza / vidro de cobertura eletrônica inaugurou a oportunidade industrial de alta demanda + ressonância alternativa doméstica, e UTG saudou o surto de demanda. 6) O ciclo de fibra de vidro enfraquecido, o boom roving deve continuar (energia eólica, automóvel e outro forte suporte para a demanda), e o centro de preços do pano eletrônico caiu.

Sob o aquecimento esperado do crescimento constante, o desempenho de custo da alocação de placas de cimento é proeminente. Através da retomada da negociação, verificou-se que o setor cimenteiro pode atingir cerca de 10% de retorno excedente em cada rodada de definição de política de crescimento estável e período de janela de dados. Atualmente, é um importante ponto de tempo de layout após definir o tom de crescimento constante, e espera-se que o setor de cimento continue se beneficiando com o aquecimento esperado. Além disso, os fundamentos também terão melhor suporte para determinar sua continuidade: acreditamos que, embora haja um pequeno declínio de um dígito na demanda em 22 anos, espera-se que permaneça em um período de plataforma alta de mais de 2 bilhões de toneladas. Sob a contração da demanda, a disposição da coordenação da oferta empresarial deve aumentar, e o centro de preços do carvão deve mover-se para baixo em comparação com 2021. A integração da indústria acelerará a otimização do padrão, e as empresas líderes irão ativamente traçar agregados Mercados comerciais e mistos contribuem para o crescimento, e o desempenho de custos é proeminente sob a baixa avaliação. Esta semana, o preço do mercado nacional do cimento variou para baixo, abaixo de 0,3% mês a mês. No final de fevereiro e início de março, a demanda do mercado de cimento da China entrou oficialmente no período de recuperação, mas o desempenho geral foi fraco. A taxa de embarque de empresas no Sul recuperou cerca de 60%, e que no Norte foi de apenas 2-30%, ambos 20% - 30% menor do que no mesmo período do ano passado. Em termos de preço, com o apoio do aumento dos preços do clínquer, os preços do cimento em Jiangsu e Zhejiang seguiram e aumentaram conforme previsto; Devido à lenta recuperação da demanda do mercado na China Central e sudoeste da China, algumas empresas estão ansiosas para aumentar as remessas, resultando em choque de preços e ajuste. A razão de capacidade de armazenamento nacional foi de 64,0%, com relação mês a mês de -1,9pct, aumento homólogo de + 0,1pct; A taxa de envio foi de 45,7%, com aumento mensal de + 18,4pct e aumento homólogo de + 2,3pct. Recomenda-se concentrar em Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , e recomenda-se concentrar em Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , China materiais de construção, Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) .

Continue a se concentrar em recomendar o líder da indústria de agentes redutores de água concreta da China Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) lógica de recomendação: o planejamento da capacidade de produção da empresa é claro, e espera-se que continue a crescer nos próximos três anos, com uma participação de mercado crescente; O preço da matéria-prima óxido de etileno está correndo em um nível baixo. No final de setembro, o aumento de preços da empresa é implementado gradualmente, e a margem de lucro bruto em 22 anos pode aumentar significativamente; Os materiais funcionais da empresa (como agente anti-rachadura e anti-infiltração, material de rejunte de energia eólica, etc.) mantêm um alto crescimento e espera-se crescer em uma empresa de plataforma de mistura.

Os preços do vidro da construção caíram ligeiramente; O preço do vidro fotovoltaico aumentou. O preço médio do vidro float esta semana foi de 2428 yuan / ton (Mãe - 26, yoy + 259); Inventário de fim de semana de 46,72 milhões de contêineres pesados (mãe + 548, yoy + 1365); A capacidade de produção de vidro em produção é de 174000 T / D (inalterada mês a mês). Os preços em algumas regiões da China caíram esta semana, principalmente digerindo o inventário social. A demanda downstream começou lentamente, e a maioria das empresas de processamento ainda não retomou a operação de carga total. Na fase posterior do mercado, o estoque nos alcances médio e inferior ainda precisa de tempo para digerir, e só precisa ser iniciado ou lento. Acreditamos que sob a "entrega garantida" de imóveis, a tenacidade da demanda de vidro deve ser mantida. No lado da oferta, considerando a alta taxa de utilização da capacidade da indústria, a nova capacidade subsequente é limitada; Além disso, atualmente, na linha de produção, a proporção da capacidade de produção da idade do forno de 8-10 anos / 10-12 anos / mais de 12 anos é de 13,2% / 8,3% / 5,9%, respectivamente. Esperamos que o preço do vidro permaneça em um bom nível ao longo do ano. Em termos de revestimento fotovoltaico, a cotação no fim de semana foi de - 3,2mm, em comparação com - 3,2mm no final da semana; Dias a mês (YoY + 1,3%); A capacidade de produção em processo é 44000 T / D (inalterada mês a mês, ano a ano + 29%).

Acreditamos que a razão mais importante para o aumento dos preços do vidro fotovoltaico é o recente impulso da demanda a jusante e o declínio do estoque industrial; Em segundo lugar, afetados pelo aumento dos preços das matérias-primas / energia, os fabricantes transmitem pressão de custos através de aumentos de preços. Para o vidro fotovoltaico, o novo fornecimento sob o duplo controle do consumo de energia pode ser menor do que o esperado, e o preço na parte inferior do ciclo industrial pode ser elástico ascendente. Otimista sobre a proporção de receita de empresas de vidro tradicionais no campo do vidro fotovoltaico e melhorar sua competitividade de custo. Continue a se concentrar em recomendar Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , e sugerir prestar atenção ao Xinyi Glass, CSG a, Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) , Luoyang Glass Company Limited(600876) , etc; Ao mesmo tempo, continuamos a recomendar vidro fotovoltaico líder de energia solar Xinyi e Flat Glass Group Co.Ltd(601865) .

Materiais de construção da marca: sob a pressão da indústria, o momento mais difícil para materiais de construção da marca passou, e o líder congratula-se com a carga leve + expansão da contra tendência. 1) Desde 21q4, "fundo da política imobiliária + amplo mercado imobiliário (habitação acessível)" + desembarque de risco de crédito + estabilização e declínio dos preços das matérias-primas, e o fundo esperado de materiais de construção da marca foi estabelecido. 2) A partir dos 14 e 18 anos de recuperação, o fundo esperado do imóvel corresponde ao fundo da avaliação dos materiais de construção da marca. 3) As empresas líderes fortaleceram sua competitividade e destacaram seu crescimento (expansão da categoria e expansão da aplicação) durante o período de pressão da indústria. A imparidade de crédito das grandes empresas foi implementada em 21 anos, e o desempenho e avaliação devem ser restaurados em 22 anos. As empresas líderes de materiais de construção de marca têm vantagens em termos de marca / Canal / custo / capital. Eles têm a capacidade de atravessar o ciclo em termos de competitividade e crescimento, e assumir a liderança em destacar o cerco, tomar a posição de liderança e organizar ativamente os líderes no processo de construção do fundo. Recomendamos Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , ad shares, Monalisa Group Co.Ltd(002918) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Skshu Paint Co.Ltd(603737) , Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) , Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) , Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378) , sugere-se prestar atenção à China Liansu, Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) , D&O Home Collection Co.Ltd(002798) .

Novos materiais: 1) boom da fibra de carbono continua: no final desta semana, o preço médio do mercado da fibra de carbono foi 187000 yuan / ton (plano mês a mês, ano a ano + 3,6), o preço médio do reboque grande foi 147000 yuan / ton (plano mês a mês, ano a ano + 1,7), e o preço médio do reboque pequeno foi 225000 yuan / ton (plano mês a mês, ano a ano + 5,3); No fim de semana, o estoque da fábrica de fibra de carbono era de 13 toneladas (mês plano a mês, ano a ano - 10). O mercado de matéria-prima acrilonitrila subiu ligeiramente, e o preço do precursor permaneceu alto. Acreditamos que a lógica de investimento da indústria civil de fibra de carbono reside não apenas no crescimento da alta demanda (vento, luz, hidrogênio, etc.), mas também no "clima favorável, localização favorável e pessoas harmoniosas". Depois de aproveitar a oportunidade para alcançar, vamos expandir ainda mais a escala e vantagem de custo e perceber a oportunidade histórica de "substituição doméstica" e transcendência. Sob as barreiras da alta tecnologia, tecnologia e capital, aqueles que obtêm a "seda crua" ganham o mundo. A médio e longo prazo, com referência à fibra de vidro, a penetração da indústria pode ser melhorada ou confiar no "preço" para a "demanda". Sugerimos prestar atenção ao líder de fibra de carbono Zhongfu Shenying (a ser listado), Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) , líder precursor Jilin Carbon Valley, Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) , Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) , compartilhamentos de Hengshen; Fabricante de equipamentos de fibra de carbono Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) ; Fabricantes de compósitos downstream Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Kbc Corporation Ltd(688598) , Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) , Hongfa novos materiais, etc. 2) Para a indústria de vidro de quartzo, beneficiando do crescimento da capacidade instalada fotovoltaica / a transformação de células fotovoltaicas do tipo p para n, a demanda por areia de quartzo de alta pureza está crescendo rapidamente, o lado da oferta é recém-adicionado ou limitado, e a oferta e demanda devem manter um equilíbrio apertado; A demanda por semicondutores e materiais de quartzo militar está crescendo, e as barreiras para a certificação de qualificação são altas. As empresas líderes devem continuar a aumentar a participação de mercado. Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) e Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) . 3) Vidro de tampa eletrônica: as empresas chinesas alcançaram um avanço tecnológico e passaram a certificação downstream. Sob a condição de melhorar a taxa de penetração de telefones celulares domésticos e garantir a segurança da cadeia de suprimentos, a substituição doméstica é acelerada. Recomenda-se prestar atenção ao CSG a, que alcançou o avanço iterativo da tecnologia de cobertura eletrônica e concluiu a verificação de fabricantes de telefones móveis downstream. 4) UTG: a aceleração da penetração de telefones celulares da tela dobrável + tendência alternativa do CPI é óbvia, e a demanda congratula-se com o surto; Assuma a liderança na realização de avanços tecnológicos e beneficiando empresas de produção em massa. Sugere-se prestar atenção a Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) .

Fibra de vidro: o ciclo da indústria está enfraquecido e espera-se que o boom continue. Esta semana, o preço médio de 2400tex fio direto enrolamento é 6100 yuan / ton (o mesmo mês no mês e o mesmo ano no ano); O preço médio do fio eletrônico G75 é 10050 yuan / ton (Mãe - 1200, yoy - 4850); O preço principal do pano eletrônico é de 3,7-4,0 yuan / metro (para baixo 0,8-0,5 mês no mês). Esperamos que a nova capacidade da indústria será limitada em 22 anos, com fio roving / eletrônico de cerca de 42 / 100000 toneladas respectivamente, e a linha de produção será colocada em operação mais dispersa. Esperamos que a nova capacidade marginal de 22q1-22q4 seja 1,7 / 1,7 / 3,3 / 13000 toneladas / trimestre respectivamente, com um impacto relativamente leve. Esperamos que a capacidade de produção efetiva global / demanda de fibra de vidro em 22 anos será de 9,36/9,43 milhões de toneladas respectivamente. A oferta e demanda estão em equilíbrio apertado. Sob o baixo estoque, o boom de preços deve continuar.

O custo energético da fibra de vidro representa cerca de 20%, e o consumo de energia ainda é alto. Sob o duplo controle do consumo de energia, é mais difícil aumentar a nova capacidade da indústria, e a incerteza do ritmo de pouso aumenta. Acreditamos que a nova capacidade de produção ainda será dominada pelas empresas líderes, e o padrão da indústria deve continuar a ser otimizado. As empresas líderes têm competitividade central, como custo e tecnologia, e a atualização contínua da estrutura do produto cobrirá a periodicidade em certa medida. A competitividade das empresas líderes na indústria de fibra de vidro é significativamente aumentada, seja na perspectiva de aumento da participação de mercado ou declínio contínuo do custo. Esperamos que o lucro das empresas líderes de fundo na próxima rodada aumente significativamente em comparação com a história. Continuamos a nos concentrar em recomendar empresas líderes de fibra de vidro China Jushi Co.Ltd(600176) , Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006)

Aviso de risco: risco macroeconómico descendente; A procura é inferior ao esperado; Novas capacidades excessivas; Má rotatividade de capital.

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