[Palavras-chave esta semana]: a crise ucraniana russa continua a empurrar o preço das commodities a granel com petróleo como núcleo; As duas sessões enfatizaram o crescimento constante, incentivaram o consumo de novos veículos energéticos e continuaram a promover a neutralização de carbono e o pico de carbono; A Sqm espera o volume de vendas de 140000 toneladas em 22 anos, um aumento anual de + 40%; O Ministério da indústria e tecnologia da informação salientou que os recursos de lítio da China são independentes e controláveis, e o desenvolvimento dos recursos de lítio da China pode ser acelerado.
Revisão de mercado: 1. Em termos de metais pequenos, o volume de vendas de veículos elétricos no exterior em fevereiro aumentou significativamente mês a mês, e o boom da indústria continuou a aumentar. A tendência de boom de cobalto, lítio e terras raras no upstream de veículos de energia nova foi clara e continuou a ser otimista: 1) empresas que pararam a produção antes do festival atingiu a produção uma após a outra, mas o aumento global da produção não era óbvio. O Ministério da indústria e tecnologia da informação salientou que os recursos de lítio da China eram auto-suficientes e controláveis, e carbonato de lítio de grau da bateria aumentou 5,6% mês a mês esta semana, O preço do carbono elétrico ultrapassou 500000; 2) Em termos de terras raras, a oferta e a demanda também permaneceram desequilibradas, e a cotação de praseodímio e óxido de neodímio aumentou 0,5% esta semana. 2. O “relatório de trabalho do governo” da China propõe uma meta de crescimento de cerca de 5,5% e faz esforços globais para estabilizar o crescimento; Durante a semana, o conflito entre Rússia e Ucrânia estimulou aversão ao risco na Europa. As sanções financeiras europeias e americanas contra a Rússia e restrições à exportação levaram a um aumento nos preços a granel representados pela energia: 1) metais comuns, LME, alumínio e cobre aumentaram 13,6% e 7,5%, respectivamente; 2) O rendimento real do bônus do Tesouro dos EUA a dez anos aumentou de – 0,57% → – 0,93%, o ouro Comex fechou em US $ 1966,6 / oz, um aumento de 4,19% mês em relação ao mês, e o ouro sshfe fechou em 394,64 yuan / g, um aumento de 0,82% mês em relação ao mês. 3. As ações caíram no geral esta semana. Shenwan índice de metais não ferrosos fechou em 584193 pontos, queda de 0,96% mês a mês, superando o índice composto de Xangai em 0,85 pontos percentuais. O aumento e queda de metais industriais, ouro, metais raros e novos metais e materiais não metálicos foram 3,46%, – 1,55%, – 2,49% e – 4,69% respectivamente.
Resumo de macro “três fatores”: o “relatório de trabalho do governo” da China apresentou uma meta de crescimento de cerca de 5,5%, e fez mais esforços para estabilizar o crescimento de uma forma geral. Especificamente: 1) O PMI de fabricação oficial da China subiu em fevereiro. Esta semana, foi divulgado que o PMI de fabricação oficial da China em fevereiro foi de 50,2 (o valor anterior era de 50,1, esperado 49,8), PMI de fabricação de Caixin em fevereiro foi de 50,4 (o valor anterior era de 49,1), e índice de atividade comercial PMI de serviço Caixin em fevereiro foi de 50,2 (o valor anterior foi de 51,4). 2) Nos Estados Unidos, o PMI manufatureiro da ISM recuperou em fevereiro e o número de novos empregos não agrícolas recuperou em fevereiro. O PMI manufatureiro dos Estados Unidos em fevereiro foi de 58,6 (o valor anterior era de 57,6) e o PMI não manufatureiro em fevereiro foi de 56,5 (o valor anterior era de 59,9); Nesta semana, foi divulgado que o número de empregados da ADP em fevereiro aumentou 0,37% trimestral em relação ao trimestre (o valor anterior foi de 0,40%); Em fevereiro, foram adicionados 678000 empregos não agrícolas (o valor anterior era de 467000). 3) Em fevereiro, o PMI industrial na zona do euro caiu ligeiramente e a epidemia aqueceu. Foi divulgado nesta semana que o PMI industrial na zona do euro em fevereiro foi de 58,2 (o valor anterior era de 58,7 e o valor esperado era de 58,4), e a indústria de serviços na zona do euro em fevereiro foi de 55,5 (o valor anterior era de 51,1 e o valor esperado era de 55,8); Em Janeiro, o IPC na área do euro foi de 30,6% em termos homólogos (o primeiro valor era de 26,3%, o valor esperado era de 26,9%) e 5,2% mês a mês (o primeiro valor era de 3,0%, o valor esperado era de 2,3%); Em janeiro, a taxa de desemprego na zona euro aumentou 6,8% (o valor anterior era de 7,0% e o valor esperado era de 7,0%); Esta semana, o Reino Unido, Alemanha e França adicionaram 3083870 casos de covid-19 diariamente, um aumento de 220300 casos em um mês em uma base semanal, e a epidemia está aquecendo. 4) No geral, a indústria de fabricação global registrou pmi53.2 4. Up 2,0 mês em mês; Aqui mantemos o julgamento de que a economia global entrou na fase de recessão.
Metais básicos: sanções europeias e americanas causaram impacto energético, e a China reforçou esforços globais para estabilizar o crescimento
Durante a semana, o atual conflito entre a Rússia e a Ucrânia continuou. Ao mesmo tempo, a Europa e os Estados Unidos abriram sanções financeiras contra a Rússia, e o transporte entre a Rússia e a Europa foi bloqueado. Muitas incertezas levaram ao aumento do preço das commodities a granel lideradas pela energia. Na China, realizou-se em Pequim a quinta sessão do 13º Congresso Nacional Popular. No relatório de trabalho do governo, salientou que devem ser feitos esforços globais para estabilizar o crescimento, “esforçar-se para estabilizar o mercado macroeconômico” e “manter a operação econômica dentro de um intervalo razoável”. Especificamente, LME cobre, alumínio, chumbo, zinco, estanho e níquel subiram ou caíram 7,5%, 13,6%, 3,7%, 12,8%, 7,4% e 20,3%, respectivamente esta semana, e o preço subiu como um todo. (Para o impacto específico do conflito entre a Rússia e a Ucrânia em metais não ferrosos, consulte nossa observação anterior sobre metais “como o conflito geográfico entre a Rússia e a Ucrânia afeta metais não ferrosos?”
1. Para o cobre eletrolítico, os fundamentos gerais permanecem fortes em casa e fracos em casa. No exterior, a produção de cobre refinado na Rússia representa apenas 4% do mundo. No curto prazo, terá mais impacto no transporte para a Europa, e a escassez global de fornecimento no exterior será difícil de aliviar; Em janeiro, a produção nacional total do Chile caiu 7% para 42,57 milhões de toneladas, aumentando a expectativa do mercado de uma redução na oferta de cobre. Na China, após o retorno do Festival da Primavera, o consumo chinês continuou a melhorar, e as encomendas a jusante foram relativamente leves. Na quarta-feira, o inventário social de cobre eletrolítico era de 216900 toneladas, e o inventário acumulado semanal era de 7500 toneladas.
2. para o alumínio eletrolítico, o lado da fonte retomará a produção e acelerará na China dentro de uma semana. Do lado do consumidor, a construção a jusante da Chinalco aqueceu ligeiramente, o controle regional de proteção ambiental em Henan e Hebei foi ligeiramente relaxado, e algumas empresas aumentaram a produção, mas ao mesmo tempo, o alto preço de alumínio restringiu alguma construção a jusante. De acordo com o preço de mercado das matérias-primas em tempo real, o custo em tempo real do alumínio eletrolítico esta semana foi de 17770 yuan / ton, queda de 0,15%, e o lucro por tonelada de alumínio foi de 3770 yuan, aumento de 13,07% mês a mês. Esta semana, o estoque de lingotes de alumínio da China em oito lugares totalizou 1,12 milhão de toneladas, e o estoque cumulativo semanal foi de 21000 toneladas.
3. No que respeita aos lingotes de zinco, no exterior, os problemas geopolíticos da Rússia e da Ucrânia levaram ao aumento dos preços da energia na Europa, aumentando os custos de produção das fundições de zinco europeias e dissipando as expectativas do mercado de retoma a curto prazo da produção das refinarias europeias; Em termos de zinco de Xangai, as empresas a jusante são geralmente esperar e ver, o consumo chinês continua a ser difícil de melhorar, o consumo a jusante mostra uma tendência de declínio e os preços elevados restringem ainda mais o consumo da China. O estoque total de lingotes de zinco em sete lugares esta semana foi de 284200 toneladas, e o estoque acumulado semanal foi de 0700 toneladas.
Matérias-primas de bateria de lítio upstream: a prosperidade da nova indústria global de energia continua a subir, o mercado de veículos elétricos na China, Estados Unidos e Europa ressoa, e a tendência ascendente dos preços de matérias-primas upstream continua a se fortalecer:
1. A tendência ascendente da prosperidade da indústria permanece inalterada. 1) As duas sessões propuseram continuar a incentivar o consumo de novos veículos energéticos, e espera-se que as vendas de veículos elétricos na China continuem a aumentar; 2) O volume de vendas de veículos de energia novos no exterior aumentou mês a mês: em fevereiro, o volume de vendas de veículos elétricos nos Estados Unidos foi de 59468, com um aumento mensal de + 11%, um aumento ano a ano de 106%, e a taxa de penetração de eletrificação foi de 5,7%. Seis países europeus venderam 114900 veículos em fevereiro, um aumento homólogo de 28% e um aumento mensal de 6%.
2. o preço do carbonato de lítio acelerou para cima novamente, e o desenvolvimento de recursos de lítio na China pode ser acelerado. 1) No lado do preço, o preço do carbonato de lítio da categoria da bateria aumentou em 5,6%, excedendo 500000 yuan / ton, a cotação do hidróxido de lítio da categoria da bateria aumentou em 9,7%, e a cotação do spodumene aumentou em 3,8%. 2) Inventário de sal de lítio: o inventário de carbonato de lítio diminuiu 0,97% mês a mês de 4947 para 4899 toneladas; O estoque de hidróxido de lítio diminuiu de 773 para 741 toneladas, queda de 4,14% mês a mês. 3) O Ministério da indústria e tecnologia da informação enfatizou que os recursos de lítio da China são independentes e controláveis, e propôs acelerar moderadamente o progresso do desenvolvimento de lítio, níquel e outros recursos da China, melhorar o sistema de reciclagem de baterias de energia, fortalecer a garantia de recursos da China e concentrar-se em atender às necessidades de produção de baterias de energia. As matérias-primas de lítio da China estão em falta e altamente dependentes de países estrangeiros. 65% das matérias-primas de lítio precisam ser importadas. O desenvolvimento da mica de lítio Jiangxi, mina de lítio de Sichuan e Qinghai Tibet Salt Lake na China pode ser acelerado.
3. com o aperto das matérias-primas, o preço do cobalto pode aumentar ainda mais. 1) No lado do preço, as cotações de cobalto MB (grau padrão) e cobalto MB (grau de liga) aumentaram em 2,9% e 2,9% mês em mês respectivamente; O cobalto metálico, sulfato de cobalto e trióxido de cobalto da China aumentaram 0,6%, 3,0% e 1,6%, respectivamente. 2) No lado da demanda, liga e materiais magnéticos estarão disponíveis após o ano, e as empresas de cobaltato de lítio começarão a reabastecer o estoque após o ano. A demanda por energia nova é estável, o estoque de produtos intermediários permanece baixo, o problema do atraso do cronograma de envio ainda existe, e o preço de curto prazo é esperado para aumentar ainda mais.
4. remodelando o padrão da indústria de ímãs permanentes de terras raras. De acordo com o Departamento da indústria de matérias-primas do Ministério da indústria e tecnologia da informação, em vista do aumento contínuo e dos altos preços de mercado de produtos de terras raras, o escritório de terras raras entrevistou as principais empresas de terras raras, como o grupo de terras raras da China, China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) grupo e Shenghe Resources Holding Co.Ltd(600392) empresa para promover e melhorar o mecanismo de preços de produtos de terras raras e orientar conjuntamente o retorno dos preços do produto à racionalidade, Acreditamos que: 1) atualmente, as oportunidades de investimento da placa de terras raras devem prestar mais atenção à “quantidade” em vez de “preço”. O retorno do preço à racionalidade e evitar grandes flutuações são propícios ao crescimento sustentável das aplicações a jusante. Só assim o alto lucro e o alto crescimento das empresas de terras raras podem ser sustentáveis; 2) As duas sessões enfatizaram que devemos continuar a promover a neutralização de carbono e pico de carbono, promover a conservação de energia e redução de carbono no ferro e aço, metais não ferrosos, petroquímica, indústria química, materiais de construção e outras indústrias, e estimular ainda mais a demanda por ímãs permanentes de terras raras. Sob o padrão atual de oferta e demanda, os preços de terras raras não têm o risco de cair acentuadamente, e o retorno dos preços à racionalidade não significa que os preços de terras raras devam ser reduzidos significativamente.
5. Níquel: a situação do tungstênio na Rússia é tensa, eo preço do níquel sobe. 1) No lado do preço, a situação na Ucrânia e na Rússia era tensa, o mercado continuou a desbloquear, e o estoque de matérias-primas de níquel na China era baixo. SHFE níquel fechado em 188400 yuan / ton, acima de 6,97% mês em mês. 2) No lado da demanda, a produção de aço bruto de aço inoxidável na China em fevereiro de 2022 foi de 2,5148 milhões de toneladas, uma diminuição anual de 63000 toneladas e uma taxa de crescimento anual de – 2%. Em janeiro de 2022, a produção de aço inoxidável bruto da China foi de 2,3892 milhões de toneladas, uma diminuição anual de 379400 toneladas, com uma taxa de crescimento anual de – 13,7%. 3) No lado da oferta, a Rússia é o principal produtor de níquel. Em 2021, a produção de níquel da Rússia era de 250000 toneladas, representando 9%. Atualmente, o fornecimento de níquel no país e no exterior permanece apertado. Com o aprimoramento gradual das relações da Rússia Ucrânia, a expectativa de sanções financeiras dos EUA contra a Rússia é intensificada, o que tem um certo impacto sobre o fornecimento de níquel.
Sugestão de investimento: manter a classificação de “excesso de peso” da indústria
1. metais básicos: o trabalho econômico da China em 2022 está definido para ser “estável”. Espera-se que o acompanhamento de políticas de crescimento constante será introduzido continuamente para apoiar a confiança da demanda de metais comuns. No entanto, de uma perspectiva global, 1) mudanças na estrutura antes, durante e após o surto da demanda econômica no exterior, e 2) a tendência de aperto da liquidez no exterior permanece inalterada, que ainda suprime a demanda por metais básicos. A curto prazo, não há dúvida de que a incerteza da oferta causada pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia terá um impacto direto sobre as commodities a granel, e a placa continuará a ser forte diante da incerteza entre a Rússia e a Ucrânia.
2. As matérias-primas upstream da energia nova, tais como a folha de cobre da terra rara do cobalto do lítio, a folha de alumínio e os materiais magnéticos, ainda são fortes no ciclo curto, e a direção geral do ciclo ascendente do crescimento de três anos de médio e longo prazo não mudará. o boom industrial é o mais claro e continua a ser firmemente otimista.
Core marks: 1) core marks: 1) new energy vehicle industry chain: 1) new energy vehicle industry chain: 1) new energy vehicle industry chain: 1) new energy vehicle industry chain: (1) 1) that ” ”’\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\, Yantai Zhenghai Magnetic Material Co.Ltd(300224) , Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) , Earth-Panda Advanced Magnetic Material Co.Ltd(688077) , Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) , Nuode Investment Co.Ltd(600110) , Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) etc. 2) Metais comuns: Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Tongling Nonferrous Metals Group Co.Ltd(000630) , etc. 3) Metais preciosos: Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) , Shengda Resources Co.Ltd(000603) etc.
Dicas de risco: flutuação macroeconômica, risco de política de importação e proteção ambiental, risco de flutuação do preço do ouro, risco menor do que o esperado de vendas de veículos novos de energia, risco menor do que o esperado de premissa de cálculo de oferta e demanda, etc.
