Afetado pela guerra entre a Rússia e a Ucrânia e os fundos chineses, o índice de alimentos e bebidas Shenwan foi reduzido em 12,99% desde o início do ano, e as avaliações de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) e outros alvos principais caíram para menos de 25 vezes, o que é relativamente barato. Acreditamos que a demanda por alimentos e bebidas é relativamente rígida, o rácio da dívida é baixo, o crescimento a longo prazo do líder da indústria tem boa certeza e agora tem bom valor de alocação.
Acompanhamento da semana de bebidas: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : de acordo com a pesquisa do canal, o contrato de 2022 ainda não foi assinado e a cota foi entregue em fevereiro desta semana. Após o festival, as vendas móveis tornaram-se fracas, e o preço de atacado semanal de garrafas a granel / caixas cheias de Feitian caiu ligeiramente em 30 yuans para cerca de 2755 / 3130, e o de Maotai nos últimos 15 anos caiu em 70 yuans para 7580; O terceiro lote de 80 caixas de Maotai 1935 foi entregue a partir do armazém, e o preço avaliado caiu em 75 yuan para 1575 yuan Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : presentemente, a expedição é para março, e o inventário é de cerca de um mês.O preço de atacado geral cinco em algumas regiões diminuiu ligeiramente para 965 yuan, e 970980 yuan na maioria das regiões. Na semana passada, realizamos uma pesquisa no mercado de ações de Gaoqiao, e o preço de reserva para bens também é 965970. Portanto, pode-se julgar que não há grande escala de cabeça para baixo Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : o revendedor está pronto para iniciar o pagamento no terceiro trimestre após a entrega para março. Atualmente, o preço aprovado do revendedor é de cerca de 930920 yuan, e o estoque é estável por 1 mês. Atualmente, há uma expectativa de que o custo de tomar mercadorias aumentará no canal, e espera-se que a tendência de preços aumente constantemente no futuro.
Pesquisa no mercado de bebidas Gaoqiao: 1) atmosfera geral: as vendas durante o Festival da Primavera mudaram pouco ano após ano, e as vendas móveis diminuíram significativamente após o festival. O high-end é mais forte do que a extremidade média, e os consumidores estão mais dispostos a usar o bom aço na lâmina. A faixa de preço de Tus-Design Group Co.Ltd(300500) yuan no high-end secundário executa melhor. Do ponto de vista das marcas, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Fenjiu e referência interna são os mais proeminentes. 2) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : o preço base dos bens no mercado de Gaoqiao é 965970, e o preço de atacado geral em Changsha é de cerca de 970 yuan. O preço de reserva de Guojiao é 910 yuan. Durante o Festival da Primavera, devido ao estreitamento da diferença de preço entre os dois produtos, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) desempenho de custo é mais proeminente. Atualmente, o estoque de revendedores e terminais é pequeno, e as vendas dinâmicas ainda mantêm a forte tendência em 2021. Durante o clássico Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Spring Festival, há vendas em movimento naturais, o inventário é ainda desconstruído, e o feedback do canal é que é difícil reciclar a tampa da garrafa de bebida aberta. 3) Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) : o preço da referência interna está em Gaoqiao 800 +, mas tem sido satisfatório com o rápido aumento das vendas. O preço de atacado do Zitan e hongtan caiu um pouco, o preço do Zitan e hongtan atingiu Jiangsu Yuxing Film Technology Co.Ltd(300305) yuan e 280 yuan respectivamente, que caiu ligeiramente em comparação com o mesmo período do Festival da Primavera do ano passado. O preço de Huangtan permanece estável. 4) Fenjiu: o preço dos bens no mercado de Gaoqiao é 360370, o que não está longe do preço aprovado no mercado nacional. Isso reflete que o desempenho dinâmico das vendas de Fenjiu é equilibrado e o estoque é muito baixo. Continua a crescer rapidamente este ano.
Cerveja: não é leve na baixa temporada sob controle preciso, e não há necessidade de se preocupar muito com a flutuação do custo da cevada. (1) O setor de cerveja aumentou significativamente esta semana. De acordo com o feedback da pesquisa do canal, é principalmente devido ao bom desempenho de vendas a curto prazo de algumas empresas líderes. O volume de vendas da indústria cervejeira não é leve na entressafra. Pensamos que é principalmente devido a: primeiro, as empresas principais começaram gradualmente a distribuir totalmente os bens, e o inventário do canal aumentou. Por um lado, a indústria aumentou geralmente os preços no período de entressafra no final do ano passado para evitar que a quota de mercado ou terminal fosse afetada, pelo que o estoque terminal foi pressionado antecipadamente; Por outro lado, a maioria dos fabricantes e revendedores espera que o desempenho da indústria na alta temporada deste ano seja melhor do que no mesmo período do ano passado, principalmente porque a prevenção e controle de epidemias este ano é mais científica; Além disso, o clima aqueceu significativamente desde o final de fevereiro, o que é propício ao consumo de terminais de cerveja. Em segundo lugar, com a racionalização do controle epidêmico, o fenômeno de um tamanho se encaixa em toda a prevenção e controle na alta temporada do Festival da Primavera deste ano diminuiu significativamente, e as cenas e canais de consumo estão gradualmente se aquecendo. (2) O bom desempenho do volume de vendas do líder da indústria de janeiro a fevereiro estabeleceu um bom começo para as vendas do primeiro trimestre. Ao mesmo tempo, o processo high-end está avançando constantemente, e o aumento de preços também contribuirá para o incremento no final da declaração no primeiro trimestre. Embora os custos das matérias-primas da cerveja e materiais de embalagem tenham enfrentado grande pressão ascendente no primeiro trimestre, o crescimento do volume de vendas será propício para diluir o custo fixo de toneladas de vinho. Ao longo do ano, high-end + aumento de preço promoverá o aumento constante do preço médio. Ao mesmo tempo, o aumento do custo de tonelada de vinho no segundo semestre do ano deve diminuir, e os lucros de toda a placa mostram uma tendência de baixo antes de alto. No ambiente de prevenção e controle precisos, com a chegada da alta temporada, a prosperidade da placa deve continuar aumentando. (3) A situação na Rússia e na Ucrânia é tensa, e o mercado está preocupado em afetar o preço da cevada. Primeiro, de acordo com a experiência passada, porque o trigo da cerveja depende das importações, a maioria das empresas de cerveja travará o preço anual da cevada no início do ano, e a flutuação de preços no meio do ano tem pouco impacto no custo das empresas de cerveja. Em segundo lugar, desde que a China aumentou as tarifas sobre a cevada australiana, a fim de reduzir a dependência das importações, as empresas de cerveja aumentaram gradualmente o uso de cevada doméstica em Xinjiang, Mongólia Interior e outros lugares na China. Terceiro, de acordo com dados aduaneiros, a Ucrânia representou 0% e 26% das importações de cevada da China em 2020 e 2021. Canadá e França ainda são as principais fontes de cevada importada. Como potenciais países importadores, a Ucrânia e a Rússia têm relativamente pouco impacto.
Angel Yeast Co.Ltd(600298) : a fábrica russa é uma pequena fábrica. Devemos olhar racionalmente para o impacto da situação na Rússia e Ucrânia. Angel Yeast Co.Ltd(600298) caiu significativamente esta semana, principalmente porque o mercado está preocupado que a depreciação acentuada do rublo afetará o desempenho das fábricas russas afetadas pela situação na Rússia e Ucrânia. De acordo com a China Securities Network, a fábrica russa tem uma capacidade de cerca de 20000 toneladas, que é uma fábrica relativamente pequena, representando apenas 7% da capacidade total de fermentação da empresa de 270000 toneladas de produtos de levedura em 2020. Em 2020, a receita das fábricas russas era de 350 milhões de yuans, representando apenas 4% da receita da empresa. Ao mesmo tempo, de acordo com a Associated Press financeira, os produtos das fábricas russas são vendidos dentro e fora do país, e os produtos de exportação representam uma grande proporção. Os produtos de exportação são liquidados principalmente em dólares americanos e são menos afetados pela depreciação do rublo. A parte doméstica é estabelecida em rublos, que se espera ser afetada pela depreciação de rublos, mas a proporção é relativamente pequena, com impacto limitado nos lucros. No geral, a demanda de produtos da empresa é forte e a transmissão do aumento de preços é relativamente suave, o que se espera para cobrir melhor a crescente pressão de custo.
Chenguang Biotech Group Co.Ltd(300138) : as variedades principais são estáveis, e Q4 termina com um desempenho brilhante. A empresa liberou o expresso 2021: espera-se alcançar uma receita de 4,871 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 24,48%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 354 milhões de yuans, um aumento anual de + 32,21%; Deduza lucro não líquido de 293 milhões de yuans, um aumento anual de + 29,98%. (1) O desempenho da receita do 21q4 excedeu as expectativas, e o crescimento do desempenho tornou-se cada vez mais estável. Single 21q4 alcançou uma receita de 1,666 bilhões de yuans, um aumento anual de + 38,24%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 943797 milhões de yuans, um aumento anual de + 51,99%; Deduza lucro não líquido de 651629 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 46,71%. A taxa de juro líquida anual atribuível à empresa-mãe foi de 7,27%, com um aumento homólogo de + 0,43pct; A taxa de juro líquida do 4º trimestre atribuível à empresa-mãe foi de 5,67%, com um aumento homólogo de + 0,51pct. Acreditamos que, por um lado, a melhoria da rentabilidade vem do aumento do preço da essência de chili devido à oferta limitada de matérias-primas, de modo que a margem de lucro bruto aumentou significativamente; Por outro lado, o impacto da base alta trazida pela luteína no ano passado diminuiu gradualmente no segundo semestre do ano, e o lado do desempenho teve um desempenho brilhante superando as expectativas. Acreditamos que nos últimos dois anos, sob o pano de fundo de fortes flutuações nos preços das duas variedades principais luteína e essência capsicum, a empresa assegurou um crescimento de desempenho cada vez mais estável com bom impulso em virtude da melhoria de sua própria capacidade de operação e gestão. As variedades principais são estáveis e o impulso de vendas do segundo escalão é bom. Em termos de variedades principais, o volume de vendas de capsicum vermelho, o principal produto, foi de mais de 8000 toneladas, um aumento de cerca de 12% ao mesmo tempo; Afetado pela oferta da Índia, o preço das matérias-primas da essência Capsicum subiu acentuadamente, percebendo um volume de vendas de mais de 1100 toneladas e um novo alto em receita; O volume de vendas de produtos de luteína é de quase 300 milhões de gramas.
Entre os produtos de segunda linha, novas conquistas foram feitas no desenvolvimento do mercado de produtos nutricionais e medicinais. O impulso de vendas de licopeno, extrato de alecrim, silimarina, curcumina e outros produtos continuou a melhorar. As vendas de especiarias aumentaram significativamente, especialmente os produtos Stevia.
Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) : construir uma fábrica em Hubei, aumentar o layout de pratos pré-fabricados e melhorar o modelo de negócios de auto-produzido + rotulagem da cadeia de suprimentos + M & A. A empresa anunciou que espera investir 1 bilhão de yuans para construir um projeto de produção de pratos pré-fabricados em Hubei. Espera-se que a capacidade de produção de hortaliças pré-fabricadas neste projeto seja de cerca de 1 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 50000 toneladas. Espera-se que as formalidades sejam concluídas este ano. Após a conclusão, o projeto será construído em duas fases, cada uma com um período de construção de 2 anos. Após a entrada em operação das duas fases, espera-se que a produção seja alcançada dentro de 3 anos. Nos próximos 5-6 anos, a taxa de crescimento composto da capacidade de produção do negócio principal + legumes pré-fabricados será de cerca de 26%. Acreditamos que o projeto de investimento e construção da empresa reflete o layout positivo do modo auto-produzido sob o modelo de negócios de “legumes auto-produzidos + rotulagem da cadeia de suprimentos + M & A”. Na fase inicial, o Sr. produtos congelados e a XINHONGYE iniciaram fusões e aquisições. Os produtos congelados espalharam rapidamente canais através do modo OEM da cadeia de suprimentos através do modo OEM. O investimento em vegetais pré-fabricados auto-produzidos neste e em projetos de aumento fixo expandirá ainda mais o modo auto-produzido. Sob o modo de auto produção, o gargalo do produto de grandes produtos individuais pode ser resolvido e a lucratividade pode ser melhorada. Acreditamos que, com a cooperação dos três modos, o negócio de vegetais pré-fabricados Anjing pode ser promovido de forma mais eficiente.
Chacha Food Company Limited(002557) : Q1 está sob pressão devido ao número de base, e as porcas ainda têm espaço para estender. Considerando a alta base no mesmo período e a pressão sobre o crescimento da receita em janeiro, se pode haver crescimento no primeiro trimestre depende principalmente de março. Do lado do custo, o volume de aquisição de sementes de girassol antes do Festival da Primavera atingiu 60% do consumo anual, e espera-se que o principal custo de todo o ano permaneça alto. Ao mesmo tempo, considerando o mercado relativamente independente de girassol comestível chinês e girassol de óleo estrangeiro, a situação internacional tem pouco impacto no preço das matérias-primas. Em termos de canais, a empresa continuou a promover o cultivo intensivo de canais, milhões de projetos de terminais e a construção de plataformas digitais. Desde novembro de 2020, a empresa estabeleceu uma plataforma de marketing digital, recrutou parceiros de canal e expandiu terminais, esperando incorporar as encomendas de toda a rede de terminais no sistema. Atualmente, cerca de 120000 terminais foram incluídos no sistema de cultivo intensivo de canais. Além disso, a empresa promove ativamente o layout de lojas de mãe e filhos, lojas de flores, lojas de frutas, edifícios de escritórios, hotéis e outros produtos adequados para a empresa, e espera tornar os produtos da empresa onipresentes e disponíveis o tempo todo no futuro. Em termos de produtos, sementes de girassol devem construir uma marca high-end de “Kui Zhen”, expandir a categoria de sementes de melão sabor, melhorar o afundamento de mercados vulneráveis e cidades de terceiro e quarto níveis, promover novos produtos em cidades com alta cobertura, fortalecer a disseminação do valor nutricional de sementes de girassol e cultura de sementes de melão, e aumentar o marketing interativo com os consumidores, O objetivo da categoria de porcas é tornar o segmento de porcas diárias o primeiro na estabilidade do mercado nos próximos 2-3 anos. Esperamos melhorar continuamente a escala e participação de mercado da categoria de porcas da empresa. A longo prazo, ainda esperamos formar a vantagem competitiva de toda a cadeia industrial através do layout da cadeia industrial.
Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) : a operação continua a melhorar, e Q1 tem uma grande elasticidade de lucro. Em termos de uma mesma loja, considerando a contínua promoção da empresa de atualização de loja, cobertura de takeout e expansão de novos produtos, espera-se que a mesma loja retorne a um nível historicamente alto até o final de 21 e ainda aumente ligeiramente em 22 de janeiro. Em termos de abertura da loja, considerando o bom momento da abertura da loja da empresa em 21 anos, e a consolidação do segundo trimestre da marca adquirida na China Central, é mais provável abrir o novo mercado em Subei, Anhui após a instalação de Nanjing é colocado em operação. Espera-se que a empresa mantenha uma velocidade de abertura rápida da loja em 22 anos. Em termos de refeição em grupo, a empresa desenvolve ativamente refeição em grupo, cadeia de catering, cadeia de lojas de conveniência, cadeia de fornecimento de catering, e-commerce e outros grandes clientes, e espera-se manter uma forte tendência de crescimento na receita em 22 anos. Em termos de margem de lucro, considerando a grande queda homóloga no preço da carne suína do primeiro trimestre, espera-se que o desempenho do primeiro trimestre seja mais flexível.
Combinação recomendada em março: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Juewei Food Co.Ltd(603517) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) . Em março de 2022, a carteira recomendada e seu aumento e queda foram Juewei Food Co.Ltd(603517) (- 4,31%), Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) (- 1,52%), Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) (- 1,03%), Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) (- 5,28%), Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) (- 7,41%), Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) (- 2,06%) respectivamente, e o rendimento da carteira foi de – 3,26%. No mesmo período, o Índice Composto de Xangai caiu 0,11%, e o portfólio foi 3,15% menor do que o Índice Composto de Xangai.
Estratégia de investimento: considerando o ajuste das ações no início do ano, a avaliação atual dos líderes de alimentos e bebidas é razoavelmente baixa, e o layout é no momento certo. Durante o Festival da Primavera, muitos locais relataram que o mercado de bebidas alcoólicas estava concentrado em bebidas famosas, e o sub high-end regional foi menos afetado pela epidemia. A indústria de restauração começou a mostrar uma tendência marginal de melhoria, e a cadeia da indústria de restauração muito afetada pela epidemia com apoio político deve acelerar a recuperação. O licor promove principalmente Maotai, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) de HENGQIANG, o licor forte, e Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) e líderes regionais sub high-end com excelente desempenho no Festival da Primavera. Sugere-se prestar atenção Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , e estar disposto a desistir. Recomenda-se que os alimentos se concentrem em Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , China Resources beer, Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Yili com desempenho estável, mostarda em conserva, Jue Wei, Yuanzu e Ganyuan, que são promovidos pela lógica dupla de recuperação epidêmica e atualização estrutural.
Dicas de risco: o risco de propagação da epidemia global e chinesa, o risco de grande saída de capital estrangeiro, molho e vinho inventário e política.
