A curto prazo, (1) lado da receita: espera-se que o principal negócio mantenha um crescimento de dois dígitos em 22 anos; (2) Lado das despesas: espera-se que o rácio das despesas financeiras melhore significativamente em 22 anos, impulsionando o crescimento do lucro superior ao crescimento da receita. No médio e longo prazo, (1) estimamos que o tamanho do mercado alvo de vgrass é de 2,5-3,4 bilhões de yuans e o de TW é de 5-6 bilhões de yuans; (2) Do lado das despesas: por um lado, há espaço para uma melhoria adicional nas despesas financeiras. Por outro lado, com a melhoria da eficiência da loja e a otimização da estrutura de custos, há espaço para uma melhoria de 3-5pct na taxa de despesas de vendas. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de RMB 220 / 350 / 427 milhões, respectivamente, que é classificado como “comprar”.
Actualmente, recomendamos quatro linhas principais:
(1) otimista sobre a sustentabilidade do desempenho no primeiro semestre do ano, e espera-se que o desempenho continue a exceder a meta esperada, recomendo Bros Eastern Co.Ltd(601339) : no médio e curto prazo, por um lado, 200000 lingotes devem ser colocados em produção em 22 / 23 anos; Por outro lado, espera-se que o estoque de algodão de baixo custo da empresa no Vietnã dure até o primeiro semestre de 22 anos. No longo prazo, damos mais ênfase à lógica de crescimento não cíclico da empresa, ou seja, a melhoria do poder de negociação trazida pelo aumento da participação da empresa. Além disso, concentre-se no crescimento da empresa com a expansão de Shenzhou, o maior cliente.
(2) se o valor for subestimado e a elasticidade de desempenho for grande, o objeto de benefício é Jinhong Fashion Group Co.Ltd(603518) .
(3) alvo com posicionamento de pista high-end e espaço de expansão de extensão, recomendar Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) : 1) a principal marca aumenta os esforços para abrir lojas na região central, criando ternos esportivos e ampliando cenários de aplicação, mantendo uma taxa de crescimento de mais de 15% maior que a da indústria; 2) Hazys: com base na eficiência elevada, a marca ainda tem espaço de loja de extensão; Além disso, a marca ainda tem a lógica de expandir categorias como sapatos, bolsas e séries de golfe, que se espera manter um aumento de mais de 25% no futuro; 3) Espera-se que BAONIAO mantenha um aumento de mais de 10%, e inaugure a melhoria da taxa de juros líquida com a produção da fábrica de Hefei; 4) As pequenas marcas zhonglefeiye e kemiche devem manter um aumento de mais de 35% e contribuir gradualmente para os lucros.
(4) alvo da trilha da vista alta, recomendado Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) : 1) há ordens suficientes da exportação e espera-se que cresça firmemente no futuro; 2) Os negócios domésticos beneficiaram da política de superposição e dupla redução da situação epidêmica, impulsionando a demanda quente por camping. A médio e longo prazo, prevê-se que a proporção das receitas de vendas no mercado interno ultrapasse metade no futuro, e a taxa de juro líquida sobreposta será melhorada para 15% +.
Revisão do mercado: superando o índice composto de Xangai em 1,40pct
Esta semana, o Índice Composto de Xangai caiu 0,11%, o índice de gemas caiu 3,75%, o setor têxtil e vestuário SW subiu 1,29%, superando o Índice Composto de Xangai em 1,40pct e o índice de gemas em 5,04pct, dos quais a manufatura têxtil SW subiu 0,72% e roupas e têxteis domésticos SW subiu 1,56%. Atualmente, o PE da indústria têxtil e de vestuário do SW é 15,26. Nesta semana, mães, lactentes e crianças tiveram o melhor desempenho, com aumento de 4,19%; O desempenho ao ar livre e esportivo foi o pior, com queda de 6,09%.
Rastreamento de dados de mercado: índice de preços do algodão da China caiu 0,5% esta semana
Em 4 de março, o índice 328 do algodão da China era de 22700 yuan / ton, queda de 0,5% esta semana, e o índice de preços do algodão importado da China (tarifa de 1%) foi de 21211 yuan / ton, alta de 0,01% esta semana. Em 3 de março, o preço de fechamento do índice cotlooka (tarifa de 1%) foi de 20909 yuan / ton, queda de 2,37% esta semana. No geral, a diferença de preço do algodão dentro e fora desta semana foi 1489 yuan / ton, que foi 118 yuan / ton menor do que no final da semana passada. Em 28 de fevereiro, o preço do algodão semente em Xinjiang era de 4,42 yuan / kg, que era plano em comparação com a semana passada.
Notícias da indústria
Adidas: concluir a venda da Reebok, realizar recompra de ações de 1,5 bilhão de euros e devolver o produto aos acionistas; Fanáticos: refinanciar US $ 1,5 bilhão com uma avaliação de US $ 27 bilhões.
Dicas de risco
Segundo surto da epidemia; Risco de flutuação das matérias-primas; Risco sistémico.
