Principais pontos de investimento:
Os novos veículos energéticos inauguraram um período de rápido crescimento, impulsionando o rápido aumento da demanda motora. Em 2021, o volume total de vendas globais de novos veículos de energia foi de 6,75 milhões, com um aumento homólogo de 108%, dos quais o volume total de vendas na China foi de 3,521 milhões, com um aumento homólogo de 157,5%, tornando-se o maior mercado do mundo. Como um dos três motores de condução elétrica, também entrou em um período de rápido crescimento. De acordo com nosso cálculo, até 2025, o espaço do mercado do motor de acionamento da China atingirá 36,138 bilhões de yuans, e o CAGR de cinco anos será 54,6%.
A inovação contínua da tecnologia motora traz oportunidades de desenvolvimento para a indústria. Motores de veículos elétricos em casa e no exterior são desenvolvidos principalmente nos seguintes aspectos: alta densidade de potência, modos diversificados de resfriamento do motor, baixo custo, alta integração, boas características de vibração e ruído e alta eficiência. Estas novas tecnologias motoras não só melhorarão a potência de um único motor, mas também aumentarão o valor de um único motor.
Espera-se que o motor de condução veja aumento de volume e preço. A fim de melhorar a potência, o motor de fio plano tornou-se a tendência geral.Em 2021, metade dos 20 principais modelos na China começaram a montar ou selecionar motores de fio plano. Ao mesmo tempo, a taxa de penetração de modelos de motores duplos também está melhorando. Espera-se que a taxa de penetração de modelos de motores duplos atinja 25% até 2025. Com o aumento da taxa de penetração do motor de fio plano e a proporção de modelos de motor duplo, julgamos que a indústria de motores de acionamento inaugurará um aumento simultâneo no volume e no preço em 2022.
O efeito da escala do motor de condução é liberado gradualmente. A indústria de motores de acionamento é uma indústria de capital intensivo. Sua produção depende de linhas de automação e tem um grande investimento fixo. O investimento correspondente para cada 100000 conjuntos de capacidade de produção é de cerca de 69 milhões de yuans; O custo de desenvolvimento de cada motor não é baixo, e o custo de desenvolvimento representa cerca de 10% do custo total. Acreditamos que no futuro, com o aparecimento do efeito de escala, os lucros serão grandemente melhorados.
Sugestões de investimento:
Nós nos concentramos nos fornecedores líderes de terceiros de motores com vantagens tecnológicas líderes e efeito de escala, e recomendamos: Zhejiang Founder Motor Co.Ltd(002196) , Zhongshan Broad-Ocean Motor Co.Ltd(002249) , Keli Motor Group Co.Ltd(002892) .
Dicas de risco:
1) risco de que o volume de vendas de novos veículos energéticos seja inferior ao esperado; 2) O risco de intensificação da concorrência industrial; 3) Risco ascendente do aumento do preço da matéria-prima.
