Esta semana (2,28-3,4), o índice farmacêutico Shenwan subiu 0,18%, superando o Índice de Ações de Xangai (-0,1%) e Xangai e Shenzhen 300 (-0,17%), e o desempenho relativo dos custos de alocação ainda é proeminente. No relatório semanal da semana passada, mencionamos que a profundidade dessa rodada de ajuste do índice está em vigor, e o apoio inferior da medicina é suficiente. Atualmente, sob a perspectiva de posições institucionais, nível de avaliação, volume de negociação e outros indicadores, a medicina está em uma boa oportunidade de configuração inferior, e começamos a olhar estrategicamente para a indústria farmacêutica. Além disso, a recente escalada do conflito entre a Rússia e a Ucrânia despertou a preocupação do mercado com a situação internacional.
A medicina está na parte inferior de múltiplas posições, avaliações e proporções de transação, e a oportunidade de alocação continua. A proporção de estoques farmacêuticos detidos pela oferta pública continuou a diminuir, e a posição estava em um baixo histórico nos últimos três anos. A proporção de estoques farmacêuticos fortemente detidos pelos fundos públicos 2021q4 foi de 10,8%, queda de 2,3pp mês a mês; Excluindo os fundos farmacêuticos, a proporção de posições pesadas foi de 6,7%, queda de 2,4pp mês em relação ao mês. No início de 2022, embora o índice farmacêutico tenha caído unilateralmente, o volume de transações aumentou significativamente. Acreditamos que o desempenho de custo da medicina é proeminente e o forte apoio na parte inferior da medicina está gradualmente emergindo. Em termos de avaliação, a média histórica geral da indústria farmacêutica nos últimos dez anos é 38 vezes, e o PE (TTM como um todo, excluindo valor negativo) do setor farmacêutico e biológico de Shenwan é 28,87 vezes, o que é muito inferior à média histórica.
A indústria farmacêutica é autossuficiência e auto-aperfeiçoamento, e a cadeia industrial é naquele momento, com o forte aumento das forças domésticas. O relatório governamental das duas sessões apontou que devemos fortalecer a construção de laboratórios nacionais e promover a implementação de grandes projetos de ciência e tecnologia. Reformar e melhorar a gestão dos fundos de pesquisa científica do governo central, aumentar a proporção de despesas indiretas, ampliar a autonomia da pesquisa científica e realizar ações para fortalecer e complementar a cadeia de indústrias-chave. Acreditamos que a indústria farmacêutica, como uma indústria típica inovadora com conteúdo de alta tecnologia, é um campo importante para a implementação da ação de fortalecimento e complementação da cadeia industrial., Acreditamos que atualmente, há um grande espaço para substituição de importação na cadeia da indústria de ciências da vida, cadeia da indústria de equipamentos farmacêuticos, equipamentos médicos de ponta / consumíveis e indústria de produtos de sangue, e a taxa de localização é baixa. Na promoção contínua do reforço da cadeia nacional e fortalecimento da cadeia no futuro, a força da produção doméstica deve ser aumentada por avanços.
Portfólio recomendado de ações esta semana: 1) Portfólio de crescimento: Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) , biotecnologia real, Focused Photonics (Hangzhou) Inc(300203) ; 2) Combinação robusta: Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) , farmacêutica de Baicheng, Beijing Sun-Novo Pharmaceutical Research Co.Ltd(688621) ; 3) Combinação elástica: Suzhou Iron Technology Co.Ltd(688329) , Great Chinasoft Technology Co.Ltd(002453) , Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403)
Sugestão de investimento: atualmente, estamos estrategicamente otimistas sobre a indústria farmacêutica, e uma boa oportunidade para a configuração inferior da indústria farmacêutica está chegando. Quanto à direção do investimento, pensamos 1) acolher o novo: em primeiro lugar, preste atenção ao novo líder da nova faixa: “cadeia da indústria da ciência da vida”, “terapia genética celular”, etc; 2) Alta prosperidade: em segundo lugar, foco na pista com cenário alto: “cdmo”, “cuidados farmacêuticos CXO”, “equipamentos médicos high-end”; 3) Desempenho de custo: layout subestimado + fundamentos são esperados para reverter a placa – “medicina tradicional chinesa”, “API” e “produtos de sangue”.
Aviso de risco: A I & D empresarial é inferior ao esperado, o investimento governamental é inferior ao esperado e outros riscos sistémicos.
