Principais pontos de investimento:
A visão de Zhou: acreditamos que a atitude das “duas sessões” sobre imóveis e infraestrutura excedeu as expectativas, e crescimento constante pode ser esperado. No domínio imobiliário, está em consonância com o abrandamento substancial da regulação imobiliária em muitos locais recentemente, acelerando a construção de habitações de arrendamento a preços acessíveis para proporcionar um novo incremento, e o ponto de viragem do imobiliário está gradualmente a aproximar-se; A dívida especial do lado da construção de capital foi emitida 3,65 trilhões de yuans com antecedência, enquanto as despesas fiscais aumentaram 2 trilhões de yuans ano a ano. Além disso, na fase inicial, o Ministério das Finanças emitiu um novo limite de dívida especial de 1,46 trilhão de yuans em 2022 para todas as localidades com antecedência. Com apoio financeiro, a implementação de projetos de apoio dará pleno desempenho ao papel da regulação contracíclica. Atualmente, com a recuperação gradual da demanda, os setores de crescimento subvalorizados e estáveis (vidro e cimento) no primeiro trimestre devem sair de retornos relativos mais fortes. Em março, com a recuperação adicional da demanda, cimento (clínquer da China Oriental aumentou em 80 yuan / tonelada, e Jiangsu, Zhejiang e Shanghai preços de cimento tomaram a liderança em aumentar os preços) e vidro (os preços do vidro aumentaram em Shenzhen Jt Automation Equipment Co.Ltd(300400) yuan / tonelada após o festival) são esperados para iniciar uma nova rodada de aumentos de preços, A revisão ascendente da expectativa de desempenho será o maior catalisador para o preço das ações do ciclo atual; Em segundo lugar, com o relaxamento substancial da regulamentação imobiliária local, espera-se que o imobiliário Q1 atinja o fundo, enquanto o mau prejuízo de crédito dos materiais de construção de consumo sairá gradualmente com o advento da temporada de relatórios anuais.As empresas de materiais de construção de consumo após o ajuste precoce reproduzirão novas oportunidades de alocação, e as empresas líderes têm suas próprias vantagens α Vantagens, a indústria tem muito espaço para subir depois de chegar ao fundo.
Consumo de materiais de construção: devido ao relaxamento marginal das políticas urbanas, o ponto de inflexão da indústria imobiliária está se aproximando gradualmente. As “duas sessões” recordaram que o imobiliário deve basear-se em políticas urbanas, o que coincide com o abrandamento substancial da regulação imobiliária em muitos locais recentemente, e espera-se que os fundamentos imobiliários cheguem ao fundo e se estabilizem rapidamente; A depreciação negativa do crédito dos materiais de construção de consumo preocupados pelo mercado na fase inicial também será gradualmente implementada com a divulgação do relatório anual. A tendência de aumentar a concentração de líderes de materiais de construção de consumo é determinada, e o crescimento ainda é estável, o que fornece uma nova oportunidade de alocação após o ajuste precoce. Os materiais impermeáveis que percorrem o ciclo de construção e são catalisados por padrões da indústria são preferidos (preste atenção a Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) ); O segundo é a torneira de tubulação ( Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) ), torneira de tubulação (China Liansu) e torneira de telha cerâmica ( Monalisa Group Co.Ltd(002918) ) com excelente qualidade comercial, e a placa de gesso ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) ) beneficiando-se do ciclo de conclusão.
Cimento: a demanda se recupera gradualmente, e o aumento do preço do cimento começa. Com o enfraquecimento do clima de chuva e neve e a recuperação gradual da demanda a jusante, o clínquer ao longo do Delta do Rio Yangtze subiu por três rodadas, com um aumento cumulativo de preço de 80 yuan / tonelada. O clínquer no sul da China também começou a aumentar o preço. Na baixa temporada deste ano, o pico escalonado de produção foi implementado, e o cimento em Jiangsu, Zhejiang e Xangai assumiu a liderança na elevação do preço sob baixo estoque. No primeiro trimestre, todas as localidades avançaram moderadamente no investimento em infraestrutura e promoveram solidamente a implementação de 102 grandes projetos no 14º plano quinquenal. Na fase inicial, o Ministério das Finanças emitiu antecipadamente uma cota de 1,46 trilhão de novas dívidas especiais em 2022 para todas as localidades, e a dívida especial anual deverá ser emitida 3,65 trilhões. Ao mesmo tempo, as despesas fiscais aumentaram 2 trilhões ano a ano, com apoio financeiro; Ao mesmo tempo, a implementação gradual do investimento em projetos-chave de infraestrutura em Jiangsu, Zhejiang, Xangai, Henan, Hebei, Guangdong e outros lugares impulsionará a demanda no início da primavera. A alta expectativa de crescimento do investimento em infraestrutura no primeiro trimestre é aumentada. Sob o pano de fundo de crescimento constante, o setor de cimento com valor subvalorizado e alto lucro é esperado para inaugurar um mercado inquieto na primavera. Sugere-se prestar atenção à torneira Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801) e ao sujeito elástico Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) .
Vidro: o reabastecimento dos traders desacelerou e o preço à vista variou para baixo. Esta semana, o reabastecimento dos traders desacelerou, e o preço spot de curto prazo variou. Acreditamos que, devido à influência do tempo chuvoso e repetidas epidemias no Sul recentemente, a demanda na jusante recuperou lentamente, enquanto a demanda no Norte ainda não se recuperou. A maioria das fábricas de processamento no Norte da China retomou oficialmente os trabalhos após 15 de março. A demanda global ainda não se recuperou totalmente, e a remoção da indústria para o armazém foi temporariamente desacelerada. Com a entrada de março, o impacto do clima enfraqueceu, e espera-se que a demanda volte ao normal no meio e final de março. Atualmente, o estoque da indústria ainda está em um nível normal, e as empresas têm uma forte disposição para estabilizar o preço, esperando por uma nova rodada de reabastecimento na jusante após a recuperação da demanda. Do ponto de vista macro, a demanda por finalização imobiliária permanece resiliente, com uma área de vendas de mais de 1,7 bilhão de metros quadrados em 18-21 anos. Com a chegada do ciclo de entrega de habitação e o pano de fundo da entrega garantida de habitação, a nova construção acelera a transmissão da demanda de apoio para a conclusão; Recentemente, as políticas imobiliárias dos governos locais continuaram a relaxar. Devido ao efeito das políticas urbanas, os imóveis podem aparecer gradualmente. As encomendas adiadas desde o segundo semestre do ano passado podem dar início a um lançamento centralizado, que é otimista sobre uma nova rodada de volume e aumento de preços do vidro no futuro. Ao mesmo tempo, a extensão da cadeia industrial das principais empresas está emergindo gradualmente, a proporção de negócios em crescimento está aumentando gradualmente e a flutuação periódica é gradualmente suavizada (recomenda-se prestar atenção a Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , CSG A e Xinyi Glass).
Fibra de vidro: o preço do fio eletrônico é fraco e o preço do roving permanece alto e estável. Após o festival, os alcances mais baixos do roving só precisam reabastecer ativamente o armazém, o embarque de empresas é gradualmente restaurado, o inventário da indústria continua a operar em um nível baixo e o preço permanece estável em um nível alto; O preço principal do fio eletrônico G75 é de cerca de 10000 yuan / ton, e o preço principal do pano eletrônico é de cerca de 3,7-4 yuan / metro. Acreditamos que a demanda itinerante permanece forte, e o rápido crescimento de novos veículos de energia apoia a forte demanda por fios termoplásticos em 2022; Recentemente, a capacidade instalada de energia eólica em algumas regiões está planejada para aumentar rapidamente, e a capacidade instalada de energia eólica no 14º plano quinquenal pode exceder a expectativa novamente, de modo a estimular a demanda de cadeias industriais upstream e downstream e fios de energia eólica, e a demanda por produtos high-end em 2022 pode estar em pleno vigor; De acordo com o plano de expansão da produção industrial rastreada, em 2022, a nova oferta é limitada, a oferta e a demanda da indústria permanecem combinados, e a alta perspectiva da indústria pode continuar ou exceder muito as expectativas.
Aviso de risco: o investimento em activos imobilizados é inferior ao esperado; O agravamento do conflito comercial leva à obstrução do volume de vendas das empresas exportadoras; A margem de supervisão da proteção ambiental é relaxada, e a contração da oferta é menor do que o esperado; O aumento acentuado do preço das matérias-primas trouxe pressão nos custos.
