A visão desta semana: o relatório de trabalho do governo de 2022 transmite o sinal de estabilização da economia e do imobiliário, e reitera que “o imobiliário não está frito”.Devido à implementação de políticas urbanas para promover o círculo virtuoso e o desenvolvimento saudável do setor imobiliário, o banco central e a Comissão Reguladora de Seguros Bancários emitiram documentos para apoiar a demanda razoável de crédito de compra de novos cidadãos; Ao mesmo tempo, muitos lugares afrouxaram o mercado imobiliário sucessivamente. Zhengzhou segundo empréstimo de habitação implementou o “empréstimo, mas não casa”, que é a primeira cidade chave a afrouxar a “casa e empréstimo” desde o aperto da regulamentação em 2016. Tem um certo efeito de demonstração. Espera-se que após as “duas sessões”, o ritmo da implementação urbana pode ser acelerado para promover a recuperação da confiança do lado da demanda. Em termos de sugestões de investimento, quer a partir da situação global de “crescimento estável” ou de evitar riscos sistémicos na indústria, ainda há margem para melhorias no lado político, e espera-se que a avaliação do sector continue a reparar-se. A médio e longo prazo, com a retirada ou contração de algumas empresas imobiliárias no período doloroso desta rodada, espera-se que o padrão global da indústria seja otimizado, e a participação de mercado e rentabilidade das empresas imobiliárias de marca com vantagens de financiamento e controle sejam melhoradas. O setor de desenvolvimento presta atenção às principais empresas imobiliárias Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , China Vanke Co.Ltd(000002) e outras empresas imobiliárias líderes com forte resistência à pressão a curto prazo e proeminentes vantagens competitivas a médio e longo prazo, e presta moderadamente atenção aos objetivos elásticos de segunda linha, tais como Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Seazen Holdings Co.Ltd(601155) . Em termos de negócios diversificados, a avaliação atual do setor de gestão de propriedades atingiu um baixo histórico e o desempenho de custo é proeminente.Com a desregulamentação contínua de políticas e a melhoria do lado do capital das empresas de desenvolvimento, também se espera trazer reparo de avaliação de gestão de propriedades de alta qualidade.Estamos otimistas sobre líderes de gestão de propriedades com excelente força abrangente, tais como serviço de jardim rural, propriedade poli, serviço xinchengyue, serviço Jinke, etc, E operadores comerciais com forte força de saída de luz de ativos, como comércio Xingsheng.
Monitoramento do ambiente político: 1) Zhengzhou: desregulamentação do “reconhecimento de casas e empréstimos”, que é um passo importante na implementação das políticas urbanas; 2) Relatório de trabalho do governo 2022: estabilizar a economia ainda precisa estabilizar o imobiliário, e o lado da política deve continuar funcionando
Monitoramento da operação do mercado: 1) o volume de negócios diminuiu mês a mês e enfrentou pressão no acompanhamento. Nesta semana (26 de fevereiro a 4 de março), foram vendidas 37000 novas casas, queda de 9,8% mês em relação ao mês; 13000 casas em segunda mão foram vendidas, um aumento de 10,1% mês após mês. O volume de negócios médio diário de casas novas em fevereiro diminuiu 29,3% em relação ao período homólogo, 3,4% menos do que em janeiro. Devido à influência cautelosa da oferta e da procura a curto prazo, espera-se que as transacções subsequentes estejam sob pressão. 2) A proporção de melhoria da demanda diminuiu mês a mês. Em janeiro de 2022, entre as transações de casas comerciais em 32 cidades, o número de unidades acima de 90 metros quadrados diminuiu 1,1pct para 76,4% mês a mês. 3) Os estoques caíram mês a mês e tenderam a diminuir constantemente no curto prazo. O estoque em 16 cidades foi de 99,07 milhões de metros quadrados, queda de 1,8% mês a mês. Sob a pressão do mercado de capitais e imóveis, as empresas imobiliárias tendem a converter o inventário existente, e a escala de inventário a curto prazo pode diminuir constantemente. 4) O volume de oferta de terras e a taxa de prêmio diminuíram, e a proporção do segundo escalão aumentou. Na semana passada, a área de fornecimento de terra e construção de Baicheng foi de 29,149 milhões de metros quadrados e a área de construção da transação foi de 17,639 milhões de metros quadrados, acima de 49% e abaixo de 11,8% mês em relação ao mês; A taxa de prémio de transacção foi de 1,3%, inferior a 2,5% mês em relação ao mês, dos quais as áreas de construção de transacções do primeiro, segundo e terceiro escalão representaram 6,3%, 39,5% e 54,2%, respectivamente, uma diminuição de 4,3%, uma subida de 16% e uma descida de 11,7% mês em relação ao mês, respectivamente.
Monitoramento do mercado de capitais: 1) títulos imobiliários: 10,24 bilhões de yuans de títulos imobiliários domésticos foram emitidos esta semana, uma diminuição de 610 milhões de yuans mês a mês; A emissão de títulos no exterior foi de US $ 200 milhões, uma diminuição de US $ 135 milhões mês a mês. 2) Confiança: a confiança coletiva emitiu 3,41 bilhões de yuans esta semana, uma diminuição de 1,51 bilhões de yuans mês após mês. 3) Ações imobiliárias: o setor imobiliário subiu 1,23% esta semana, superando Xangai e Shenzhen 300 (-1,68%); Atualmente, o PE (TTM) do setor imobiliário é de 8,31 vezes, e a valorização está no quantil de 16,3% nos últimos cinco anos. As três principais entradas líquidas de capital de Xangai, Shenzhen e Hong Kong para o norte desta semana foram Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ; As três principais entradas líquidas de capital para o sul são empresas Vanke, China Overseas Development e Shimao Group.
Dicas de risco: 1) a adequação da oferta reduz o risco; 2) Risco de pressão de desempenho das empresas imobiliárias; 3) O cuidado da política é menor do que o risco esperado.
