A demanda de transporte de passageiros continuará a ser impactada negativamente em janeiro de 2022. Observamos a tendência da demanda de transporte de passageiros no futuro, rastreando o índice PMI da indústria não transformadora, a taxa de crescimento zero da segurança social, o número de turistas chineses nos principais países e a quantidade de importação e exportação de mercadorias isentas de impostos. Em fevereiro de 2022, o índice PMI da indústria não manufatureira aumentou 0,5pct para 51,6% mês a mês, dos quais o PMI da indústria de serviços aumentou 0,2pct para 50,5% em fevereiro. A indústria de serviços continuou a recuperar, mas o nível de boom foi baixo em comparação com os meses da Festa da Primavera nos anos anteriores; Impulsionado pelo consumo dos feriados da Primavera, o índice de atividade empresarial das indústrias de transporte ferroviário, aéreo, correio expresso, cultura, esporte e entretenimento subiu para uma faixa de boom superior a 57,0%, mas as indústrias de contato, como varejo e serviços residenciais, foram relativamente afetadas pela epidemia. O índice de atividade empresarial ficou em uma faixa baixa de menos de 45,0%, e a atividade de mercado foi fraca. Em dezembro de 2021, a taxa de crescimento do zero social aumentou 1,7% em termos homólogos e, em termos da taxa média de crescimento de dois anos, a taxa de crescimento do zero social em dezembro foi de 3,1%, ligeiramente inferior a 4,4% em novembro. Em dezembro de 2021, embora a quantidade de importação e exportação de mercadorias isentas de direitos nacionais tenha diminuído 16,2% em termos homólogos, ainda aumentou 17% mês a mês. Em janeiro de 2022, o número de turistas chineses de Hong Kong, Taiwan e Japão continuou a permanecer em um nível baixo de menos de 10000.
A eficácia das medidas de crescimento estável emergiu gradualmente, e espera-se que a demanda de frete estabilize. Observamos a tendência de mudança do volume de frete no futuro, rastreando o índice PMI da manufatura, crescimento das importações e exportações, crescimento do valor agregado industrial e crescimento do investimento em ativos fixos. Em fevereiro de 2022, o índice PMI da indústria transformadora foi de 50,2%, com um aumento mensal de 0,1pct, mostrando uma recuperação super sazonal, que se deve principalmente à melhoria gradual da eficácia das medidas de crescimento estável: 1. O novo índice de pedidos recuperou acentuadamente e a liberação da demanda do mercado acelerou; 2. Embora o índice de produção tenha caído, está de acordo com a lei sazonal; 3. Espera-se que as empresas continuem a retomar e a melhorar as suas perspectivas de emprego. Após o Festival da Primavera, as atividades de produção das empresas retomaram gradualmente, e uma série de medidas recentes de crescimento constante foram implementadas gradualmente, e a expectativa do mercado empresarial foi melhorada ainda mais. Em dezembro de 2021, o valor acrescentado das indústrias acima do tamanho designado aumentou 4,3% em termos homólogos (o valor anterior foi de 3,8%), 11,9% no mesmo período de 19 anos e um aumento médio de 5,8% em dois anos (o valor anterior foi de 5,4%). De janeiro a dezembro de 2021, a taxa de crescimento cumulativa do investimento em ativos fixos foi de 4,9% (valor anterior foi de 5,2%), aumento de 8% em relação ao mesmo período de 19 anos e aumento médio de 3,9% em dois anos. Em dezembro de 2021, o valor das importações e exportações aumentou 20,3% em termos homólogos, diminuiu 5,5pct mês a mês em relação a novembro e aumentou 36,4% em relação ao mesmo período de 2019.
O RMB apreciou ligeiramente em relação ao dólar americano e o preço do petróleo bruto subiu acentuadamente. Com base na estrutura de custos da empresa de transporte, rastreamos a taxa de juros de recompra de 7 dias, LPR ao longo de cinco anos e taxa de câmbio do dólar americano para observar a tendência de mudança das despesas financeiras; Acompanhe o preço do petróleo para observar a tendência de mudança do custo operacional. No geral, a taxa de recompra de 7 dias variou ligeiramente, e a LPR ao longo de cinco anos não foi ajustada em 22 de fevereiro; A taxa de câmbio de RMB contra o dólar dos EUA apreciou ligeiramente e é mantida atualmente em cerca de 6,3 yuan / dólar dos EUA; O preço do petróleo bruto Brent aumentou drasticamente recentemente e agora está perto de US $ 120 / barril.
Sugestão de investimento: o relatório de trabalho do governo publicado em 2022 enfatiza que várias políticas de apoio ao transporte de passageiros e outras indústrias devem ser inclinadas, e as empresas de transporte de passageiros, como aeroportos, devem se beneficiar; Ao mesmo tempo, continua a enfatizar o desenvolvimento do comércio eletrônico rural e da distribuição logística expressa, e propõe acelerar a construção do sistema logístico internacional. Espera-se que as principais empresas de logística expressa assumam mais responsabilidades sociais e promovam o desenvolvimento da empresa. Mantemos a classificação “add on” da indústria e mantemos a classificação “hold on” da indústria. Recomenda-se que 601 Air China Limited(601111) \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ e China Express Airlines Co.Ltd(002928) .
Análise de risco: a duração da epidemia de covid-19 excedeu as expectativas do mercado; O declínio acentuado da macroeconomia leva ao declínio da demanda da indústria; As fricções comerciais sino-americanas continuam a fermentar, e a taxa de câmbio RMB flutua muito; Os preços do petróleo bruto aumentaram acentuadamente.
