Visão central: no relatório de trabalho do governo, a meta do PIB para 2022 é fixada em cerca de 5,5%, atingindo o limite máximo das expectativas sociais.A expressão de despesa fiscal, investimento e consumo fortalece a expectativa de crescimento estável do mercado, e dá orientações para a incerteza do mercado atual sobre o crescimento econômico. Embora seja preciso “trabalho duro para alcançar”, o resultado provavelmente será melhor. Bom para preferência de mercado e setor não bancário. Quando se espera que o mercado das sociedades de valores mobiliários esteja solto, muitas vezes leva a um debate sobre se o mercado das sociedades de valores mobiliários deve continuar solto ou não, mas mesmo antes de janeiro. Mencionamos repetidamente em relatórios semanais anteriores que o atual ambiente econômico ainda está em fase de transmissão de moeda larga para crédito amplo. A “escassez de dinheiro” foi corrigida pela “superposição de três fases” no final de 2008 e no segundo semestre de 2014, a taxa de juros e as reservas obrigatórias foram amplamente reduzidas, as dificuldades de financiamento e expansão do crédito das pequenas e médias empresas no final de 2018 e os “rumores da indústria bancária mista e de valores mobiliários” impulsionaram a fermentação do mercado depois que as finanças sociais superaram as expectativas em abril de 2020, Todos eles são produtos de estímulo econômico. Combinado com a atual demanda nacional por crescimento constante, recomendamos firmemente o layout do setor de corretagem à esquerda. A linha principal segue os dois relatórios detalhados da indústria que divulgamos antes, um é a gestão de riqueza e o outro é “ações sombra” de fundos públicos; Ao mesmo tempo, embora seja difícil para os prêmios de seguro de vida executar sob a condição de base alta no ano passado e nenhuma melhoria óbvia na melhoria da qualidade dos agentes, a expectativa de estabilização econômica e taxa de juros ascendente no futuro constituirá suporte para a avaliação. Ao mesmo tempo, o prêmio do seguro P & C apareceu um ponto de inflexão ascendente um ano e meio após a reforma do prêmio de seguro de veículos, e espera-se que a empresa principal introduza a melhoria do desempenho controlando a taxa de custo abrangente.
Sugestões: Dongcai, Guangfa, grande parede, Zheshang, China seguro de propriedade, CPIC, etc.
Revisão de mercado: o índice principal caiu esta semana, e o índice composto de Xangai relatou 344765 pontos, 0,11%; Índice de ações de Shenzhen reportou 1302046 pontos, -2,93%; O índice CSI 300 relatou 449643, -1,68%; Gem 274864, – 3,75%; O índice de obrigações compostas da China Securities (preço líquido) estava em 99,75, – 18bp. O volume de negócios diário médio de ações nos mercados de ações de Xangai e Shenzhen foi de 966531 bilhões de yuans, uma relação mês a mês de – 8,84%, e a taxa média de volume de negócios diário foi de 1,32%, uma relação mês a mês de – 11,44bp; O saldo das duas instituições financeiras foi de 173265 bilhões de yuans, abaixo – 3,65% em relação à semana passada. Em 4 de março de 2022, a escala de capital + fundos híbridos era de 8,67 trilhões de yuans, um aumento mensal de + 0,23%. Esta semana, a escala de fundos de capital recém-emitidos foi de 2,962 bilhões de yuans, um aumento mensal de + 47,58%. Em termos de acções individuais, as sociedades de valores mobiliários: Western Securities Co.Ltd(002673) + 2,61%, Chinalin Securities Co.Ltd(002945) + 2,08%, Soochow Securities Co.Ltd(601555) + 1,41%; Seguro: New China Life Insurance Company Ltd(601336) + 2,61%, China Life Insurance Company Limited(601628) -0,86%, China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) -1,05%; Financiamento diversificado: Luxin Venture Capital Group Co.Ltd(600783) + 8,82%, Kunwu Jiuding Investment Holdings Co.Ltd(600053) + 7,47%, Cnpc Capital Company Limited(000617) + 7,23%.
Visão da indústria de valores mobiliários: a emissão de novos fundos não mudará a tendência de desenvolvimento sustentável da gestão de riqueza. Sob o sistema de registro abrangente, aproveite as principais oportunidades de investimento dos bancos de investimento. Desde o início de 2022, a expectativa de crescimento dos negócios de gestão de riqueza diminuiu devido ao frio de novos fundos. De fato, embora a escala de novos fundos tenha diminuído ano a ano, a escala total de fundos públicos aumentou 3,74% em comparação com o final de 2022 e 16,32% em comparação com o mesmo período do ano passado. O desempenho dos custos está a emergir gradualmente. Em termos de linha principal de investimento de negócios bancários de investimento, as principais empresas de títulos têm vantagens em reserva de talentos, capacidade de pesquisa, capacidade de precificação de ativos e capacidade de vendas, e a participação de mercado do sistema de registro está concentrada na cabeça. O abrangente sistema de registro está chegando, o que trará incremento de desempenho para as principais empresas de valores mobiliários com força abrangente mais forte. Sugere-se prestar atenção a: Citic Securities Company Limited(600030) , China International Capital Corporation Limited(601995) , China Securities Co.Ltd(601066) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , Haitong Securities Company Limited(600837) , etc. No contexto do grande desenvolvimento da gestão patrimonial, a linha de gestão patrimonial sugere prestar atenção aos objetivos centrais beneficiados pela expansão do mercado de gestão patrimonial: 1 China International Capital Corporation Limited(601995) , que tem vantagens óbvias em produtos e consultores de investimento e promove o desenvolvimento em larga escala da gestão de riqueza high-end; 2. Beneficiar da riqueza dos residentes que entram no mercado através de instituições, excelentes produtos e serviços de consultoria de investimento + alta proporção de receitas de gestão de ativos + Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) , China Industrial Securities Co.Ltd(601377) , etc., com alta contribuição de participação / detenção de fundos públicos; 3. A empresa atribui grande importância à sua estratégia e tem características óbvias de colocação privada e vendas de remessas, que se espera alcançar Zheshang Securities Co.Ltd(601878) .
Sob a meta de crescimento constante, a liquidez solta vale a pena olhar para a frente e, juntamente com o crescimento constante do desempenho do negócio de obrigações e a melhoria da qualidade dos ativos, forma a força motriz do aumento da placa. Do desempenho das companhias de valores mobiliários cotadas que divulgaram o desempenho expresso, a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível às empresas-mãe de mais de 70% das companhias de valores mobiliários é superior a 20%, e metade delas é superior a 30%. Entre eles, as notícias do mercado de ações da China devem alcançar um lucro líquido atribuível à mãe de um lucro líquido de 4,8225 bilhões de yuans em 2021, com um crescimento homólogo de 66,90% esperado em 2021, entre os quais as notícias do mercado de ações da China devem alcançar um lucro líquido de 4,8225 bilhões de yuans, um crescimento homólogo de 66,90% crescimento homólogo de 66,90% crescimento homólogo de 66,90% crescimento homólogo de 66,90% crescimento homólogo de 66,90%, entre os quais as notícias do mercado de ações da China devem estar entre as primeiras entre as principais notícias do mercado de ações da China, entre as quais o crescimento das notícias do mercado de ações da China, entre as principais entre as principais notícias do mercado de ações do país, entre as quais o crescimento do mercado de ações da China entre as principais notícias do mercado de ações da China, entre as principais notícias do mercado de ações do país, entre as quais o maior crescimento do mercado de ações da China entre as principais notícias do mercado de ações da China, entre as principais notícias do mercado de ações da China Citic Securities Company Limited(600030) , Everbright Securities Company Limited(601788) lucro líquido aumentou mais de 50%. Além disso, Zheshang Securities Co.Ltd(601878) , Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) e outras quatro empresas de valores mobiliários tiveram lucro líquido superior a 30%. Em 2021, o desempenho do negócio de valores mobiliários cresceu de forma constante sob a alta base de 2020. Espera-se que o crescimento do lucro líquido da maioria das empresas de valores mobiliários cotadas ultrapasse os 30%, estabelecendo uma base sólida para a ascensão do setor. As duas sessões definem o tom para um crescimento estável, com gpd5 A meta de crescimento de cerca de 5% é superior à expectativa geral, vale a pena esperar a redução das reservas mínimas e das taxas de juro, e a liquidez frouxa tornar-se-á o catalisador da ascensão do setor. A avaliação atual das sociedades de valores mobiliários é PB1 55 vezes, a avaliação ainda não corresponde ao desempenho e qualidade do ativo, que está 2,5 vezes distante do PB2 61x centro de avaliação ainda tem um grande espaço, por isso é recomendado para layout ativo.
Visão da indústria seguradora: Recentemente, as propostas das duas sessões mencionaram repetidamente a construção do sistema de pensões do terceiro pilar, as principais propostas envolvidas são a de anular a restrição de 6% de extensão do imposto individual sobre o seguro de pensão, aumentar adequadamente o montante da extensão fiscal, simplificar o processo de tornar as despesas individuais do seguro de pensão comercial como itens de dedução mais especiais e incentivar bancos e instituições de seguros a desenvolver depósitos de poupança de pensões, gestão financeira de pensões Seguros de pensões e outros produtos financeiros de pensões. Ao mesmo tempo, também é relatado que as regras relevantes do sistema de pensões pessoais deverão ser liberadas, incluindo o estabelecimento de contas pessoais de pensões com incentivos fiscais e contas bancárias de pensões pessoais. Atualmente, a indústria preparou o sistema correspondente e completou várias rodadas de testes. Acreditamos que a chave para o desenvolvimento do seguro de pensão super longo prazo é converter as economias de 100 trilhões de yuans em seguro de pensão de longo prazo. Actualmente, a construção do sistema de pensões está a progredir de forma constante e está na fase de construção do sistema de contas na primeira fase (20212024). 2025 inaugurará um período de desenvolvimento preferencial fiscal. Assumindo que 10% dos depósitos da poupança sejam convertidos para os produtos de pensões do terceiro pilar e que a proporção de seguro de pensões no terceiro pilar seja de 10%, prevê-se um aumento de 1 trilhão de prémios.
A Comissão Reguladora Bancária e Seguros da China divulgou os dados do prêmio de janeiro. Com base na influência da base, a renda do prêmio original do seguro de vida em janeiro estava sob pressão.A renda do prêmio original do seguro de vida em um único mês foi 838,66 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de – 4,9%, dos quais a renda do prêmio do negócio de seguro de vida foi 704,96 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de – 5,8% (valor anterior + 3,6%), e a escala do prêmio original do seguro de saúde foi 121,15 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 0,5% (valor anterior + 3,8%). Em termos de seguro de propriedade, a taxa de crescimento do seguro automóvel continuou a subir em janeiro, impulsionando a taxa de crescimento do seguro de propriedade para pegar. Em janeiro, a escala de prêmio original do seguro de propriedade era de 140,6 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 10% (o valor anterior foi – 2,2%), da qual a taxa de crescimento do prêmio de seguro automóvel foi + 11,74%, a taxa de crescimento pegou mês a mês, e a taxa de crescimento do seguro não automóvel foi + 12,89% (o valor anterior foi + 10,56%) ano a ano. Sujeito ao impacto que a reforma do seguro de vida ainda está em um período doloroso, o aumento da capacidade da equipe é menor que o declínio da mão de obra, e o contínuo descompasso entre oferta e demanda, o ponto de inflexão no final do passivo ainda é difícil de aparecer no curto prazo. Atualmente, a reparação da avaliação de seguros ainda depende do desempenho do lado ativo. Formulação do relatório de trabalho do governo 2022 PIB 5 A meta de 5% ainda mantém um alto crescimento na base alta, indicando que o crescimento estável ainda é uma exigência difícil, e várias políticas devem continuar aumentando. Com a implementação gradual do crédito amplo, espera-se que a taxa de juro de longo prazo aumente, impulsionando a reparação da valorização dos stocks de seguros. Com a taxa de crescimento das finanças sociais atingindo uma nova alta em janeiro e o crescimento constante impulsionando a economia a continuar a melhorar, o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos recuperou ligeiramente para 2,8% (a partir de 4 de março), que pode continuar a subir no futuro. Além disso, o impacto adverso do investimento imobiliário nas companhias de seguros tem sido plenamente refletido, a resolução do risco da cadeia imobiliária tem sido gradualmente promovida, e o financiamento imobiliário tem sido continuamente relaxado, e o risco imobiliário é controlável. Em termos de capital próprio, as ações de seguros tendem a subestimar o valor das ações individuais com altos dividendos, o que está em consonância com o estilo do mercado acionário deste ano e espera-se alcançar melhores retornos de investimento. Actualmente, as posições e avaliações das instituições de stocks de seguros encontram-se em baixos históricos. Os preços atuais das ações de Guoshou, Ping An, Taibao e Xinhua 2022epev são 0,60x, 0,56x, 0,46x e 0,41x respectivamente. Sugere-se prestar atenção à AIA liderada por agentes de alta qualidade, bem como Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) e China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , que são reformados mais profundamente no seguro de vida.
Visão de liquidez: em termos de volume, a retirada líquida do banco central do mercado aberto esta semana foi de 430 bilhões de yuans, dos quais 380 bilhões de yuans foram investidos em recompra reversa e 810 bilhões de yuans foram retirados. 380 bilhões de yuans de repo reverso expirarão na próxima semana. Em termos de preço, a taxa de juros de curto prazo do capital caiu esta semana. A média ponderada da taxa interbancária oferecida diminuiu 30pb para 1,98%, e a taxa interbancária de recompra penhorada diminuiu 35pb para 1,96%. Abaixo para r001007%, abaixo para r011007%, abaixo para r012007%. A taxa de juros overnight da Shibor caiu 33bp para 1,90%. As taxas de juro de emissão de certificados interbancários variam. O rendimento dos títulos do Tesouro a um ano subiu 4pb para 2,11%, o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos subiu 3pb para 2,83%, e o spread a termo reduziu 1pb para 0,72%. O relatório de trabalho do governo mostra que o crescimento estável continuará a funcionar, a implementação de uma política monetária prudente será reforçada e a força fiscal será mais ativa. No futuro, espera-se que a flexibilização do crédito entre em vigor gradualmente, sobreposta à intensificação da inflação global causada pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia, e a taxa de juros de longo prazo deverá inaugurar uma tendência ascendente.
Perspectivas financeiras diversificadas: centrar-se nos sectores da confiança e da detenção financeira que beneficiam do estímulo das políticas económicas.
Fatores de risco: a deterioração da epidemia de covid-19, o declínio da economia da China além das expectativas, o declínio da taxa de juros de longo prazo além das expectativas, o sucesso do início é menor do que o esperado, o aperto das políticas regulatórias financeiras, o risco de spread perda causada pela baixa taxa de juros, a pressão de derramamento de agentes, vendas de seguros mais baixas do que o esperado, a incerteza do impacto das flutuações do mercado de capitais no desempenho, etc.
