Preços à vista nacionais e estrangeiros subiram acentuadamente, e as duas sessões cresceram de forma constante, catalisando o mercado
Esta semana, o preço do carvão térmico na China e no exterior continuou a fortalecer-se: o preço spot em QinGang, China aumentou acentuadamente, e a cotação de portos individuais excedeu 1300 yuan; Afectados pela situação na Rússia e na Ucrânia, os preços do carvão, do petróleo e do gás atingiram uma nova alta nos últimos anos esta semana. Esta semana, os fundamentos da oferta e demanda da China são principalmente apertados. Embora o clima é mais quente e a demanda por energia civil é mais fraca, a demanda por energia industrial e carvão não elétrico continua a liberar, os esforços para reabastecer o armazenamento na jusante não são reduzidos, e os altos preços do carvão no exterior também catalisam a mudança da demanda de importação para o comércio interno. Basicamente, o preço do carvão é fortemente apoiado. No estágio posterior, o clima está gradualmente aquecendo, e a energia civil entrou na tradicional off-season. No entanto, considerando o atual aumento global dos preços internacionais da energia e a política de crescimento constante que impulsiona a demanda por construção de infra-estruturas, acreditamos que o preço do carvão ainda pode operar de forma estável em um nível elevado na off-season. Além disso, também precisamos prestar atenção à regulação dinâmica das políticas do lado da oferta na fase posterior. Esta semana, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma deixou claro que o preço de referência anual da associação de longo prazo em 2022 era 675 yuan / ton, ligeiramente maior do que o anteriormente inferido 670 yuan. Ao mesmo tempo, o preço executivo da associação de longo prazo foi oficialmente lançado em março, que era 720 yuan, apenas 5 yuan menor do que em fevereiro, com pouco impacto marginal no mercado. A melhoria adicional do mecanismo intervalar também fornece uma base política para a estabilidade do preço elevado do carvão, e a previsibilidade do desempenho das empresas carboníferas gaochangxie é melhorada ainda mais. No caso de aumento não extremo, o limite máximo de 900 yuan preço do carvão portuário pode ser quebrado, e a elasticidade do preço do carvão spot deve ser revista. A lógica de investimento a curto prazo do setor do carvão centra-se principalmente na linha principal do “crescimento estável”: o relatório de trabalho do governo das duas sessões mencionou que o investimento em infra-estruturas deve ser realizado antecipadamente para beneficiar a cadeia da indústria siderúrgica do coque de carvão, e o preço do carvão de coque não é controlado diretamente por políticas, que ainda são obviamente flexíveis; A lógica de investimento a longo prazo tem três linhas principais: alta cooperação a longo prazo e alto dividendo (desempenho estável e gasto de capital reduzido, apoiando alto rendimento de dividendos), injeção de ativos (novos recursos minerais são cada vez mais escassos, e injeção de ativos se tornará a principal forma de crescimento de capacidade), transformação energética (usando o alto fluxo de caixa da principal indústria para traçar a transformação de novas energias e novos materiais no contexto de duplo carbono, de modo a abrir o espaço de crescimento futuro). Perto da liberação de desempenho, o alto desempenho das empresas de carvão será realizado em sucessão. Acreditamos que o atual setor de carvão tem alto valor de alocação e estamos otimistas com o mercado do setor. Objetos que beneficiam de desempenho estável e alto dividendo: energia Yankuang, China Shenhua Energy Company Limited(601088) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) ; Objectos esperados para beneficiar do crescimento: Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) beneficiários alvo de transformação: Energia de investimento energético, Gansu Jingyuan Coal Industry And Electricity Power Co.Ltd(000552) , Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , Jinneng Science&Technology Co.Ltd(603113) , grupo China Xuyang (ações H); Objecto do benefício da reestruturação da dívida: Wintime Energy Co.Ltd(600157) .
Cadeia da indústria de energia de carvão: esta semana, o preço do carvão de energia está correndo fortemente, e o aumento do preço internacional do carvão catalisa a demanda por comércio interno de carvão
Esta semana (de 28 de fevereiro a 4 de março de 2022), o preço do carvão térmico operou fortemente. Os fundamentos da oferta e demanda esta semana são principalmente apertados: em termos de demanda, com o aumento da temperatura esta semana, a carga de energia civil diminuiu, mas a energia industrial ainda permanece resiliente, e a demanda por reabastecimento de usinas não diminuiu. Ao mesmo tempo, o aumento na taxa operacional de empresas como a indústria de cimento e química tem impulsionado a liberação da demanda por carvão não elétrico. Como a oferta do mercado e capacidade de transporte são dominados pela baochangxie, o mercado de carvão não elétrico é relativamente apertado. O aumento acentuado dos preços internacionais do carvão levou a demanda de importação a mudar para o comércio interno de carvão, estimulando ainda mais a demanda do mercado chinês. O inventário do porto de QinGang ainda está funcionando em um nível baixo, formando um forte apoio para o preço do carvão, e ainda há cotações de mais de 1000 yuan no mercado portuário; De acordo com as notícias da Comissão Nacional de Reforma da Produção, a oferta diária recuperou para um pico de mais de 12 milhões de toneladas no último trimestre, e a oferta diária manteve-se estável. A oferta geral e a demanda de fundamentos são fortes, a oferta é ligeiramente apertada e o apoio ao preço do carvão é forte.
Cadeia da indústria siderúrgica do coque de carvão: o coque duplo aumentou esta semana, e o carvão de coque reapareceu o padrão apertado de fornecimento
Coca-Cola: o preço da coca foi aumentado em 200 yuan novamente esta semana. Em termos de demanda, com a rápida retoma da produção de empresas siderúrgicas a jusante, a taxa de operação de alto-forno de usinas siderúrgicas aumentou significativamente e os esforços para reabastecer o armazenamento aumentaram; Do lado da oferta, impulsionada pela demanda e estimulada pelo relaxamento das restrições à produção, a taxa operacional das empresas de coque manteve o crescimento esta semana. O aumento da procura e o aumento do custo do carvão bruto apoiam a tendência ascendente do preço do coque. Carvão de coque: os preços do carvão de coque continuaram a subir acentuadamente esta semana, impulsionados principalmente pela recuperação acelerada da procura a jusante. As taxas operacionais das empresas de coque siderúrgico são significativamente mais altas e a demanda por reabastecimento continua a se fortalecer. No geral, a oferta de carvão de coque foi apertada novamente. Considerando que a retomada da produção de aço de coque ainda vai acelerar após o final da temporada de aquecimento em março, e a regulação do crescimento macroeconômico estável é esperado para impulsionar a infraestrutura e manter a estabilidade dos imóveis, a demanda da cadeia da indústria de carvão, coque e aço na fase posterior continua a liberar, o que é relativamente otimista, eo preço do carvão de coque pode ser maior.
Dica de risco: risco descendente de crescimento econômico, risco de incompatibilidade entre oferta e demanda, risco acelerado de substituição de energias renováveis
