Desde a eclosão da epidemia de covid-19, políticas de prevenção de epidemias, restrições de viagens e epidemias repetidas tiveram um impacto sério nos cenários de consumo de turismo, restauração, hotéis, alimentos, bebidas e outras indústrias. Actualmente, espera-se que a situação epidêmica continue a melhorar. O 14º plano de desenvolvimento quinquenal do turismo e outras indústrias também aguarda com expectativa a liberalização da entrada e saída quando a situação epidêmica permitir. Acreditamos que com o apoio da política de apoio + melhor prevenção e controlo da situação, o ponto de inflexão da recuperação do consumo está a chegar e a prosperidade deve continuar a aumentar. Olhando para a frente para o futuro, como planejar o investimento após a epidemia e como interpretar o mercado de recuperação, a grande equipe de consumo do East Ásia Qianhai Securities Research Institute lançou uma série de relatórios aprofundados sobre “prever a recuperação e layout após a epidemia”. Esta é a série 8: aeroporto.
Vista central
A taxa de transferência gradualmente recuperada, e a carga e o correio são melhores do que o transporte de passageiros. O volume de passageiros da aviação civil recuperará para 60% ~ 70% em 2019 de 2020 a 2021, dos quais cerca de 70% das rotas chinesas recuperarão, enquanto cerca de 90% das rotas internacionais e regionais perderão volume de passageiros. O volume de transporte de carga e correio da aviação civil recuperou rapidamente e ultrapassou o nível de 2019 em 2021, principalmente devido à rápida retoma do trabalho e produção e ao rápido crescimento das exportações. O número de aeronaves da aviação civil decolando e pousando atingiu 77,6% em 2019 em 2020 e 86,22% no mesmo período em 2019 de janeiro a outubro de 2021.
Com a estabilização gradual da situação epidêmica e medidas precisas de prevenção epidêmica, espera-se que a indústria introduza um ponto de inflexão. O plano de aviação civil do 14º plano quinquenal define o período de 2021 a 2022 como o período de recuperação e período de poupança, e o período de 2023 a 2025 é o período de crescimento e período de liberação, com foco na expansão do mercado chinês e restauração do mercado internacional. Com a melhoria da situação epidêmica fora da China e o relaxamento ordenado das políticas de entrada e saída, espera-se que o fluxo de passageiros no aeroporto se recupere gradualmente. De acordo com a expectativa do 14º plano quinquenal para a aviação civil, o volume de passageiros aumentará de 420 milhões para 930 milhões de 2020 a 2025, e o CAGR é de 17,2%, com previsão de retorno ao nível pré-epidêmico em 2023. De acordo com a expectativa do 14º plano quinquenal de logística aeronáutica, o volume de transporte aéreo de carga e correio aumentará de 6,77 milhões de toneladas para 9,5 milhões de toneladas de 2020 a 2025, com CAGR de 7,0%.
A isenção de impostos aeroportuários está temporariamente em um ponto baixo, e espera-se que a escala da isenção fiscal interna continue a crescer. Aeroporto (cerca de 50%) e ilhas periféricas (cerca de 40%) lojas duty-free são importantes canais de vendas de produtos de luxo no mundo, representando cerca de 90% no total. O mercado isento de impostos na China tem grande potencial, de acordo com dados da Bain, ultrapassou 59 bilhões de euros em 2020 e deve exceder 150 bilhões de euros em 2025. Sob a influência da epidemia, o fluxo internacional de passageiros do aeroporto caiu, as vendas isentas de impostos de entrada e saída foram muito impactadas e o poder de negociação do aeroporto foi afetado; Em 2021, Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) e China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) assinaram um acordo para limitar o limite máximo da renda isenta de royalties e vinculá-la ao fluxo internacional de passageiros. No entanto, com a melhoria da situação epidêmica e a recuperação do fluxo internacional de passageiros, espera-se que as receitas de comissões isentas de impostos de entrada e saída do aeroporto recuperem rapidamente. Em termos de isenção fiscal para ilhas periféricas, a epidemia ultramarina espalhou-se e intensificou-se, afetando o turismo de saída, enquanto a epidemia na China foi rapidamente controlada.Combinado com o relaxamento das políticas de isenção fiscal pela Administração Estadual de Tributação, a escala do mercado de isenção fiscal para ilhas periféricas Hainan expandiu-se rapidamente, atingindo 27,479 bilhões de yuans em 2020, um aumento anual de 103,67%, e 49,470 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 80,03%. Aeroportos com franquias isentas de impostos em ilhas periféricas abriram oportunidades raras durante a epidemia, e espera-se que continuem a beneficiar no futuro.
Aconselhamento em matéria de investimento
Com a melhoria da epidemia global e o relaxamento ordenado das políticas de prevenção e controle, espera-se que a taxa de transferência aeroportuária retorne rapidamente ao nível pré-epidêmico. Entre eles, a recuperação do fluxo internacional de passageiros acelerará a recuperação do desempenho aeroportuário em termos de receitas da aviação e receitas não aéreas. Os alvos relevantes incluem Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) , aeroporto capital, Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) e Xiamen International Airport Co.Ltd(600897) , Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) , Aeroporto de Meilan.
Dicas de risco
A recuperação económica é mais lenta do que o esperado; A recuperação de receitas de comissões isentas de impostos é inferior ao esperado; A perturbação da epidemia intensificou-se.
