Vista principal:
O orçamento de defesa cresceu 7,1%, em linha com as expectativas. De acordo com o relatório do orçamento do governo, o orçamento de defesa nacional em 2022 é de cerca de 1,45 trilhão de yuans, com um aumento anual de 7,1%, e a proporção do PIB é de cerca de 1,27%, o que está em linha com a expectativa de 6% – 8%, e também em linha com as condições nacionais e a situação internacional após a epidemia. No entanto, em comparação com potências militares como Estados Unidos e Rússia, o índice de proporção do PIB das despesas militares ainda tem grande espaço para melhorias. Verticalmente, a taxa de crescimento do orçamento militar da China é nominal. Desde 2016, a proporção do PIB tem mostrado uma tendência descendente; Horizontalmente, o orçamento de defesa dos EUA em 2022 ultrapassou US $ 750 bilhões, representando 3,3% do PIB. No mesmo período, os gastos militares da China foram de apenas US $ 230 bilhões, o que está longe do valor absoluto e proporção. Com a ascensão e queda das grandes potências, a China inaugurou um “século de grandes mudanças”. Acelerar a atualização de equipamentos, fortalecer o treinamento da guerra de armamento e melhorar a dissuasão estratégica tornaram-se a escolha inevitável na nova era. Além disso, o objetivo do Centenário de construir o exército está próximo, a proporção do PIB das despesas militares pode aumentar lentamente, e o crescimento constante das despesas militares pode ser esperado.
A orientação do relatório de trabalho do governo é clara e a formulação foi simplificada. Pela primeira vez, o relatório menciona claramente a aceleração da construção de um moderno sistema logístico militar e a construção de um moderno sistema de gestão de armas e equipamentos. A ênfase em “aprofundar exaustivamente o treinamento militar e preparar-se para a guerra, realizar de forma firme e flexível a luta militar” e a adição de “implementar a estratégia geral do partido para resolver a questão de Taiwan na nova era” e “opor-se resolutamente à interferência de forças externas” indicam que a China tem uma estratégia global para resolver a questão relacionada a Taiwan e está atualmente implementando-a passo a passo. Além disso, as palavras “estar altamente vigilante e restringir resolutamente as atividades separatistas da independência de Taiwan” foram alteradas para “opor-se resolutamente aos atos separatistas da independência de Taiwan”, e o tom foi aliviado, ou a tensão atual no estreito foi deliberadamente reduzida.
De uma perspectiva global, a situação na Rússia e na Ucrânia pode afetar a construção da indústria de defesa nacional da China a partir de quatro aspectos: 1) a questão da Rússia e da Ucrânia mais uma vez comprova a importância de forças de defesa nacionais fortes para a segurança nacional. A força de defesa nacional da China deve corresponder à sua força econômica, e espera-se que o crescimento dos gastos militares da China mantenha uma taxa de crescimento de 6% – 8% no futuro; 2) O conflito entre a Rússia e a Ucrânia reiterou que as armas guiadas de precisão se tornaram a “configuração padrão” da guerra moderna, que tem iluminação importante para o desenvolvimento das armas e equipamentos da China; 3) O padrão geopolítico mudou drasticamente, e o comércio militar pode encontrar um avanço; 4) A autonomia do equipamento é iminente, e a taxa de localização será melhorada ainda mais.
Assessoria de investimento: os fundamentos são rei, preste atenção ao mercado do primeiro trimestre. No contexto do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, o apetite pelo risco de mercado diminuiu drasticamente, e os ativos de risco recuaram drasticamente. O setor da indústria militar não é exceção. A alta anterior caiu quase 20% até agora, e o risco de avaliação foi liberado ainda mais. Atualmente, o PE (TTM) do setor da indústria militar é de cerca de 54x, que é inferior ao nível central de 57x. Acreditamos que o relatório anual e a janela do primeiro relatório trimestral estão se aproximando. À medida que o sentimento do mercado se estabiliza gradualmente, recomenda-se prestar atenção às ações individuais cujo crescimento do desempenho deve exceder as expectativas. Recomenda-se a configuração de “quatro dimensões” no momento actual: 1) alvos de recuperação sobrevendidos, incluindo Avicopter Plc(600038) ( Avicopter Plc(600038) . SH), Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) ( Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) . SH), Nanjing Quanxin Cable Technology Co.Ltd(300447) ( Nanjing Quanxin Cable Technology Co.Ltd(300447) . SZ) e Guangdong Shenglu Telecommunication Tech.Co.Ltd(002446) ( Guangdong Shenglu Telecommunication Tech.Co.Ltd(002446) . SZ); 2) Metas com crescimento de desempenho e avaliação, incluindo Nancal Technology Co.Ltd(603859) ( Nancal Technology Co.Ltd(603859) . SH), Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) ( Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) . SH), Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) ( Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) . SZ); 3) Desempenho superior às expectativas e metas de crescimento elevado com certeza, incluindo China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) ( China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) . SZ), Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ( Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) . SZ); 4) As metas de melhoria do crescimento do desempenho pela reforma da SOE incluem Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) ( Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) . SZ), Addsino Co.Ltd(000547) ( Addsino Co.Ltd(000547) . SZ), China Marine Information Electronics Company Limited(600764) ( China Marine Information Electronics Company Limited(600764) . SH), etc.
Aviso de risco: o risco de que o 14º plano quinquenal e a reforma da indústria militar não sejam como esperado.
