Eventos
1. Preço elevado do petróleo:
Sob a catálise da tensão global de oferta e demanda e geopolítica, o preço internacional do petróleo continuou a subir acentuadamente. A partir do fim de semana, o preço de liquidação dos futuros de petróleo bruto Brent atingiu cerca de US $ 118 / barril, que entrou na faixa de preços ultra-alta do petróleo na história.
2. O limite superior do custo de aquisição de matérias-primas de carvão é limitado:
Em dezembro, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma divulgou o projeto para comentários sobre a assinatura e plano de desempenho da associação de longo prazo do carvão. A faixa de ajuste de 5500k carvão térmico é 550850 yuan, dos quais o preço de referência da associação subterrânea de carvão a longo prazo é 700 yuan / ton. Desde então, declarações relevantes como manter o funcionamento estável dos preços do carvão foram emitidas por muitas vezes. Actualmente, apesar da oferta e procura apertadas de carvão, o limite superior do preço de compra das matérias-primas de carvão ainda enfrenta certas restrições rígidas.
Breve comentário
A diferença de preço dos principais produtos de empresas químicas de carvão expandiu-se, e o desempenho principal tem forte robustez
A indústria química do carvão (ou indústria química do carvão) é uma rota alternativa da indústria petroquímica (ou indústria química do petróleo), que pode produzir a maioria dos produtos que podem ser produzidos pela rota principal do petróleo. Quando o preço do petróleo sobe, o custo da rota principal do petróleo geralmente aumenta e é transmitido para baixo para produtos químicos através da cadeia industrial. Quando o preço do petróleo é alto, a transmissão acima pode não ser suave. Excluindo os ganhos da valorização do estoque, a margem de lucro do negócio principal é danificada; No entanto, a situação da rota principal do carvão é diferente: por um lado, o preço do final do produto está aumentando ou pelo menos estável. Por outro lado, o preço do carvão bruto não acompanha necessariamente o aumento do preço do petróleo, e sua margem de lucro tende a expandir-se. Por outro lado, hoje em dia, o preço de compra do carvão das empresas carboníferas está sujeito a restrições relativamente rígidas, o que reforça ainda mais a robustez de seu desempenho. Tomando Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) , Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , Luxi Chemical Group Co.Ltd(000830) como exemplo, os preços médios trimestrais e spreads dos principais produtos químicos do carvão estão listados na Figura 1 abaixo. Observa-se que, em termos de diferença de preços, o nível atual (a partir de 4 de março) é misto em comparação com 21q4. Dependendo do padrão de oferta e demanda do produto, não há muita preocupação com a queda do desempenho para as empresas correspondentes. Além disso, sob o pano de fundo do aumento dos preços do petróleo, os preços dos produtos químicos devem continuar a subir, e os futuros químicos tradicionais do carvão (olefinas, ureia, metanol, etc.) devem subir, enquanto o controle subsequente do preço do carvão deve permanecer, ou seja, a diferença de preços dos principais produtos químicos do carvão ainda deve expandir.
Empresas de alta qualidade na indústria têm lógica de crescimento suficiente, flexibilidade de curto prazo e valor de longo prazo
Além da flexibilidade de desempenho a curto prazo, deve ser dada atenção ao valor a longo prazo das empresas químicas de carvão de alta qualidade. As características da indústria química do carvão determinam que a diferenciação do desempenho das empresas na indústria será muito óbvia, o que significa que para empresas de alta qualidade na indústria, por um lado, eles podem confiar em barreiras de custo para manter a lucratividade no pior da indústria, por outro lado, eles podem confiar em força financeira cada vez mais abundante para investir na extensão da cadeia produtiva, expandindo a capacidade de produção e reduzindo layout de carbono, de modo a perceber vantagens competitivas mais proeminentes a longo prazo. Tomando como exemplo as três principais empresas químicas do carvão na indústria, sua capacidade de produção planejada é muito abundante. Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) Ningxia fase III projeto olefina está em construção, e 4 milhões de toneladas de olefinas e carvão de apoio na Mongólia Interior estão planejados. Depois de tudo colocado em operação, carvão para olefinas deve expandir várias vezes e o custo deve continuar a ser reduzido Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) A base de Dezhou planeja ter projeto de fase II de eletrólitos, BDO, PA66, plásticos degradáveis e outros produtos de alto valor agregado, enquanto a base Jingmen planeja construir uma nova plataforma de gás de síntese em 2023 Luxi Chemical Group Co.Ltd(000830) depois que Sinochem se tornou o proprietário, tem fundos suficientes para iniciar uma nova rodada de plano de despesas de capital, incluindo Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de caprolactam · nylon 6 projeto, 1,2 milhão de toneladas de bisfenol A e 240000 toneladas de etileno projeto de integração downstream. Sob a mudança marginal de correção de política + crescimento constante, a aprovação e construção dos novos projetos químicos de carvão líderes acima mencionados também devem acelerar significativamente e firmemente cumprir sua lógica de longo prazo.
Aconselhamento em matéria de investimento
Continue a se concentrar em recomendar Baima de alta qualidade Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) , Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ; Recomendado Luxi Chemical Group Co.Ltd(000830) .
Dicas de risco
Sob altos preços do petróleo, a lógica de transmissão dos preços dos produtos químicos será dificultada pela demanda terminal, e seu aumento de preços é difícil de ser igual ao do petróleo bruto; Além disso, a indústria molecular externa tem um aumento de capacidade em larga escala no futuro próximo, e os produtos estão enfrentando maior pressão de preços.
