Principais pontos de investimento
As duas sessões enfatizaram o desenvolvimento saudável do setor imobiliário e foram otimistas quanto à recuperação de dados de fundo, impulsionando o desempenho do setor residencial
O relatório de trabalho do governo das duas sessões foi divulgado esta semana. A meta de crescimento econômico de 22 anos é fixada em 5,5%, que é o limite superior das expectativas do mercado, enquanto a taxa de crescimento composto de dois anos de 19 a 21 é de 5,2%, e a taxa de crescimento em 21q4 é de 4%, mostrando a determinação do governo em estabilizar o crescimento econômico em 22 anos. Como uma indústria pilar do PIB, o desenvolvimento constante do imobiliário é muito importante.
(1) é mencionado no relatório que devemos aderir ao tom básico de não especulação em habitação, promover a construção de habitação acessível, apoiar o mercado imobiliário comercial para melhor atender às necessidades razoáveis de habitação dos compradores, estabilizar os preços dos terrenos, preços e expectativas das casas e promover o círculo virtuoso e o desenvolvimento saudável da indústria imobiliária devido às políticas urbanas. É otimista que os dados subsequentes de início de imóveis e vendas se estabilizem e aumentem, e a correspondente avaliação abrangente da casa aumentará de forma constante e será recomendada pelos setores.
(2) ao mesmo tempo, o relatório não menciona o imposto imobiliário que nos preocupa. Acreditamos que sua promoção pode aliviar as preocupações do mercado em certa medida após a estabilização do mercado imobiliário.
(3) o relatório enfatiza a necessidade de promover o consumo e expandir a demanda nos próximos 22 anos, ao mesmo tempo que devemos promover a renda dos moradores através de múltiplos canais, melhorar a capacidade de consumo, impulsionar a demanda através do aumento da renda e beneficiar a recuperação do consumo. Ao mesmo tempo, enfatizamos a revitalização das áreas rurais, e ficamos otimistas com o aumento da demanda de consumo nas cidades de terceiro e quarto escalões e mercados de nível municipal. Em combinação com o mobiliário anterior para a política de campo, estávamos otimistas com a contribuição do mercado off-line para o aumento da demanda.
Os dois ministérios e comissões apoiam as necessidades dos novos cidadãos: no dia 4 de março, o CBRC e o banco central emitiram o edital sobre o fortalecimento dos serviços financeiros dos novos cidadãos, que inclui principalmente: 1) implementar políticas de crédito habitacional diferenciadas de acordo com as políticas urbanas, determinar razoavelmente a primeira casa de novos cidadãos que atenda às condições de compra e melhorar a conveniência do empréstimo e reembolso de acordo com o padrão de empréstimos descobertos; 2) Para novos cidadãos que atendam aos requisitos da política de compra de habitação, tenham a capacidade de comprar casas e tenham uma renda relativamente estável, atendam razoavelmente às suas necessidades de crédito de compra de habitação; 3) Tendo em conta as necessidades financeiras diferenciadas dos novos cidadãos na fase de transição de entrar na cidade e estabelecer-se, fornecer razoavelmente produtos de crédito ao consumidor para que eles comprem móveis, eletrodomésticos e assim por diante. Atualmente, há cerca de 300 milhões de novos cidadãos na China. Na nova rodada de urbanização, o arrendamento de novos cidadãos e imóveis trarão demanda incremental para o mercado doméstico.
Muitos governos locais continuaram a lançar políticas de apoio, incluindo o relaxamento das restrições de compra e empréstimo em Zhengzhou em 1º de março, a redução da taxa de pagamento inicial em Dezhou (30% → 20%) em 3 de março, a desregulamentação das restrições de vendas no distrito de Jimo, Qingdao, a redução da taxa de pagamento inicial em Tangshan em 4 de março e o relaxamento dos requisitos de taxa de pagamento inicial de 20% em Kunming, que estavam concentrados principalmente nos mercados fracos de segundo e terceiro e quarto níveis. Acreditamos que haverá mais apoio político para garantir demanda razoável, desvio correto e controle excessivo no acompanhamento, e a reparação da política está longe de terminar. Estamos otimistas com a recuperação inferior do crescimento das vendas imobiliárias.
\u3000\u3000 β Espera-se que o ambiente final melhore, e atenção é dada ao fortalecimento α Aumento da participação principal e crescimento excessivo
Com a firme determinação do governo em estabilizar o crescimento e o imobiliário β No contexto da estabilização, acreditamos que o cerne desta rodada é focar na expansão da vanguarda dos líderes e na redução da dimensionalidade das pequenas e médias empresas, sendo que o aumento da participação a longo prazo merece mais atenção.
Construindo competitividade de médio e longo prazo: na perspectiva da recuperação, nos últimos anos, a taxa de crescimento das vendas internas da euromai, gujia, Minhua e Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) é maior do que a dos dados sociais zero, refletindo a contra tendência do líder de expansão da participação de mercado e melhoria contínua da concentração. Acreditamos que o líder construiu uma forte estrutura multidimensional em torno de vendas de pacotes, melhoria da eficiência da cadeia de suprimentos, melhoria da capacidade digital, melhoria do poder do produto médio e Taiwan e assim por diante α Competitividade e garantia contínua de melhoria futura das ações:
(1) as vendas de pacotes são a maneira mais eficaz de melhorar o único valor dos clientes: o pacote de valor único de casa personalizada + correspondência de software + eletrodomésticos / eletricidade de cozinha é o maior foco de 315 marketing líder em 2022. de 2 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 000 valor único de um único gabinete no passado, foi aumentado para 4 Tianma Microelectronics Co.Ltd(000050) 000 solução one-stop do pacote. da venda de produtos únicos para o espaço de venda, o único valor dos clientes aumentou. Os pacotes Europay e Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) têm mais marcas de cooperação e maior desempenho de custo, refletindo as vantagens das marcas líderes na melhoria da voz no final da cadeia de suprimentos; Ao mesmo tempo, o pacote auto-feito e de alta qualidade da família também é digno de atenção.
(2) capacidade digital líder: o sistema de informação e operação digital das lojas continuam a alargar a lacuna entre marcas líderes e pequenas marcas no segundo e terceiro nível da indústria. por exemplo, europay investe uma grande quantidade de pesquisa e desenvolvimento a cada ano para otimizar o sistema CAXA, realizar uma solução de software na frente, médio e back office, ter a capacidade de relatório automático de erros, operação humanizada e design, e melhorar significativamente a eficiência de faturamento dos designers em 30-50%, Ao mesmo tempo, o custo interno é reduzido; Por exemplo, depois que o sistema de informações das lojas gujia e Minhua é colocado, eles têm um controle abrangente sobre as vendas e inventário e retrato do usuário de cada SKU nas lojas de terminais e alimentam a melhoria do poder do produto.
(3) integração da cadeia de suprimentos, distribuição de armazém e serviço: o sistema de distribuição de armazém seco da europay é o mais maduro, e o problema da última milha foi resolvido, de modo a melhorar a satisfação dos revendedores e consumidores e otimizar o custo de links diversos; Gu Jia e Minhua também estão promovendo a distribuição de serviços no armazém central para melhorar a eficiência da cadeia de suprimentos.
A curto prazo: (1) rastreamos que a situação de recebimento de pedidos do líder doméstico de janeiro a fevereiro é geralmente boa, e o pacote de promoção 315 é atraente. Espera-se ajudar o líder a realizar melhor o bloqueio de clientes ao longo do ano, e estamos otimistas sobre o cumprimento do desempenho anual. (2) No que diz respeito à margem de lucro, o mercado está preocupado que o alto desempenho de custo do pacote 315 será afetado negativamente pelo aumento esperado no preço das matérias-primas sob a guerra ucraniana russa. Acreditamos que 315 pacote de promoção doméstica desempenha basicamente o papel de orientar e bloquear os clientes. Depois de chegar à loja, o guia de vendas irá realmente estender produtos de valor acrescentado através de palavras e aumentar o preço de transação real; Além disso, quando o preço das matérias-primas a granel aumentou no ano passado, as principais marcas geralmente aumentaram os preços suavemente ou estabilizaram a margem de lucro interna através da otimização do portfólio de produtos.
Aconselhamento em matéria de investimento
Mantenha as principais recomendações para o setor de mobiliário doméstico: (1) Baima Longtou Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) , Oppein Home Group Inc(603833) , Minhua holdings, construção multidimensional de vantagens principais, forte certeza de crescimento e lógica suave de promoção de ações. (2) Alto crescimento e sub-valorizadas oportunidades de investimento elástico alvo, o ponto de inflexão de operação mais recomendado é Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) (PE de 22 anos é 13,8x), e preste atenção Qumei Home Furnishings Group Co.Ltd(603818) (PE de 22 anos é 15,6x), Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) (alto crescimento no plano de incentivo de ações, PE de 22 anos é 17,7x).
Dicas de risco
A concorrência do setor se intensifica, a política imobiliária é apertada novamente e o custo das matérias-primas sobe acentuadamente.
