Vista central
A expectativa de crescimento estável é reforçada, e atenção é dada às oportunidades de investimento no setor do cimento. O relatório de trabalho do governo foi emitido, e a expectativa de crescimento constante da infraestrutura foi reforçada ainda mais. Em termos de disposição política, o relatório de trabalho do governo aponta que a meta de crescimento do PIB em 2022 é de 5,5%. Acreditamos que a força motriz das exportações líquidas para a economia em 2022 diminuirá em comparação com a de 2021, enquanto o investimento imobiliário sem especulação desempenha um papel mais preventivo de riscos, e o investimento em infraestrutura se tornará o principal ponto de partida para um crescimento estável. Em termos de apoio financeiro, o relatório de trabalho do governo mostra que a escala das despesas fiscais irá expandir-se em mais de 2 trilhões em comparação com a de 2021. A relativa contenção da política fiscal em 20202021 fornece mais espaço político para o presente. A dívida especial em 2022 é de 3,65 trilhões de yuans. Em termos de investimento, ainda se concentra em infraestrutura. Em termos de expressão, apoia “projetos em construção” e enfatiza “nova construção”. Na verdade, a emissão de títulos especiais ultrapassou 395 bilhões de yuans em fevereiro, com uma taxa de crescimento de mais de 200% por cinco meses consecutivos. Sob o ritmo atual de emissão de obrigações especiais, acreditamos que a taxa de crescimento do investimento em infraestrutura em um único mês pode exceder 5% ou mesmo 10% do final do primeiro trimestre ao início do segundo trimestre. Desde o início da primavera, os dados fundamentais da indústria de cimento melhoraram significativamente: o preço do clínquer ao longo do rio aumentou por três vezes consecutivas, com um ajuste cumulativo de preço de 80 yuan, excedendo a expectativa do mercado, o preço do pó de cimento parou de cair em 512 yuan / ton, e a taxa operacional do moinho é de 31,2%, atingindo o melhor nível no mesmo período dos últimos cinco anos. Acreditamos que existem três razões principais para os dados positivos atuais do cimento: 1 O frete marítimo alto suprime o impacto do clínquer importado no clínquer ao longo do rio, 2 Os preços elevados do carvão apoiaram o preço do cimento, 3 O ritmo de recuperação da demanda do mercado é bom, o que também suporta o preço do cimento. Acreditamos que a melhoria da demanda de investimento em infraestrutura no primeiro semestre do ano deve compensar em certa medida o impacto descendente da nova construção imobiliária. As vendas de cimento estabilizarão, mas o espaço de lucro por tonelada aumentará significativamente. Regionalmente, acreditamos que após o choque de oferta dos anos anteriores, o espaço de recuperação de lucros no sudoeste da China é mais óbvio do que em outras regiões.
Análise de mercado esta semana: nesta semana (2022 / 02 / 282022 / 03 / 04), o índice do setor de materiais de construção (CITIC) subiu – 1,6%, com um retorno excedente de 0,1% em relação ao CSI 300. Desde o início do ano, o rendimento do setor de materiais de construção foi de – 8,6%, o que é 0,4% superior ao do CSI 300. Na semana passada, o rendimento do portfólio preferencial foi de – 2,2%, comparado com o rendimento excedente do índice de materiais de construção foi de – 0,6%, e o rendimento acumulado/rendimento excedente foi de – 9,2% / – 9,5%.
Resumo de dados semanais de materiais de construção: o preço médio do vidro float em todo o país esta semana foi 121,77 yuan / caixa de peso, uma diminuição mensal de 0,6% e um aumento ano a ano de 6,8%. O estoque foi de 46,72 milhões de caixas de peso, um aumento de 13,3% mês a mês e 63,4% ano a ano. Acreditamos que a escala de reparo a frio na indústria deve aumentar em 2022, e a conclusão de imóveis ainda manterá um pequeno crescimento, mas devemos prestar atenção ao crescimento das encomendas reais de plantas de processamento a curto prazo. Esta semana, o preço médio do fio direto de enrolamento mainstream nacional foi de 6275 yuan / ton, inalterado mês a mês; O preço médio do fio eletrônico foi 10050 yuan / ton, abaixo de 4,2% mês em mês; O preço médio de transação do mercado nacional de cimento esta semana foi de 513 yuan / ton, queda de 0,5% mês a mês. A fibra de vidro ainda mantém um equilíbrio apertado entre oferta e demanda, e espera-se que o alto preço seja mantido. Nesta semana, a taxa de entrega de cimento aumentou 18,6pct para 46,4% mês a mês; A razão de capacidade de armazenamento foi de 62,8%, com diminuição mensal de 1,2pct. Os dados relacionados às remessas de cimento melhoraram significativamente, e o crescimento constante da infraestrutura pode fornecer um sólido suporte para a demanda e preço do cimento.
A capacidade de produção de vidro continuou a aumentar, a capacidade de produção de fibra de vidro permaneceu em um nível alto, e o estoque de fibra de vidro aumentou ligeiramente: a produção de vidro retomou em janeiro / reparo a frio 1 / 1, e a produção estava em andamento até o final de fevereiro, com uma capacidade de fusão diária de 174200 toneladas, um aumento de 150 toneladas / dia em comparação com o final de 22 de janeiro. Em janeiro, não houve mudança na capacidade de produção da indústria de fibra de vidro, com capacidade de produção de 6,093 milhões de toneladas (anualizada), uma diminuição de 15000 toneladas em comparação com o final de 22 de janeiro, e o estoque de fibra de vidro de 225000 toneladas no final de fevereiro.
Proposta de investimento e objecto de investimento
Recomendar CSG a ( Csg Holding Co.Ltd(000012) , comprar); Sob a situação de recuperação de infraestrutura, produtos de ciclo inicial são recomendados Sobute New Materials Co.Ltd(603916) ( Sobute New Materials Co.Ltd(603916) , comprar), Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ( Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , comprar). Sugere-se prestar atenção à torneira de cimento Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ( Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , não classificado), Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ( Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , não classificado), e Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) ( Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) , não classificado). Combinação preferencial de materiais de construção Dongfang na próxima semana: CSG a, Sobute New Materials Co.Ltd(603916) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552)
Dicas de risco
A taxa de crescimento do investimento em infraestrutura/imobiliário não atendeu às expectativas, e o preço das matérias-primas variou acentuadamente
