Desempenho setorial: na semana passada, o setor bancário subiu 0,07%, superando o índice CSI 300 em 1,78pct (índice CSI 300 caiu 1,68%); De acordo com o padrão de classificação da indústria de primeiro nível do CITIC, todas as indústrias são listadas como 11 / 29. Em termos de existências individuais, os bancos comerciais rurais urbanos com vantagens regionais ” Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) (9,09%), Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) (8,93%), Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) (8,43%), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) (6,73%), Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) (4,52%)” conduziram o aumento Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) (- 3,54%), Bank Of Qingdao Co.Ltd(002948) (- 2,42%), Xiamen Bank Co.Ltd(601187) (- 0,49%) os preços das acções diminuíram. Pontos-chave do relatório de trabalho do governo: na semana passada, o Premier Li Keqiang fez um relatório de trabalho do governo. Os seguintes são dignos de atenção: meta de crescimento econômico: crescimento do PIB de cerca de 5,5%, com meta alta e crescimento estável, que se espera que continue. O relatório enfatiza que a taxa de crescimento do PIB de 5,5% é “crescimento de média e alta velocidade em uma base alta, o que reflete a iniciativa e requer trabalho duro”. A meta de crescimento econômico elevado reflete a determinação do governo central em estabilizar o crescimento e espera-se que a política de crescimento estável continue exercendo sua força e impulsionando a recuperação esperada do mercado.
Política monetária e de crédito: a política monetária prudente é flexível e adequada, e exige claramente “expandir a escala dos empréstimos”. O relatório basicamente continua a declaração de política monetária feita na conferência de trabalho econômica central, exigindo que “a política monetária prudente deve ser flexível e apropriada, e manter liquidez razoável e suficiente”, “expandir a escala de novos empréstimos, manter a taxa de crescimento de M2 e finanças sociais basicamente coincidir com a taxa de crescimento do PIB nominal, e manter a estabilidade básica do rácio de alavanca macro”. Com base nos requisitos de expansão da escala de empréstimos, espera-se que o incremento anual do crédito não seja inferior a 20 trilhões em 21 anos, o que deve apoiar o aumento anual do financiamento social. Política fiscal: o montante da dívida especial é de 3,65 trilhões, e os projetos de construção serão reiniciados. O montante da dívida especial este ano é de 3,65 trilhões de yuans, o mesmo que no ano passado; No entanto, considerando a grande escala de emissão de obrigações especiais no quarto trimestre do ano passado, o início será transferido para este ano; Espera-se que a mudança do ritmo de emissão também possa dar impulso ao crescimento econômico. Ao mesmo tempo, o relatório salientou que é necessário “ampliar razoavelmente o escopo de uso, apoiar o financiamento de acompanhamento de projetos em construção e iniciar uma série de projetos de construção, como grandes projetos qualificados, novas infraestruturas e a transformação de antigas instalações públicas”, refletindo o reinício de projetos de construção do lado da utilização de fundos especiais de obrigações este ano.
Empréstimos inclusivos de pequeno e micro porte: não há requisitos claros para o crescimento dos grandes bancos, o que se espera facilitar a concorrência no mercado de pequenos e micro empréstimos. Diferente da exigência explícita do ano anterior de 30% ou 40% de taxa de crescimento para pequenos e micro empréstimos inclusivos de grandes bancos, o relatório deste ano apenas mencionou “promover o crescimento significativo de pequenos e micro empréstimos inclusivos”, o que se espera aliviar a pressão sobre o investimento de pequenos e micro empréstimos inclusivos de grandes bancos e aliviar a concorrência no mercado de pequenos e micro empréstimos. Até o final de 2021, o saldo dos pequenos e micro empréstimos inclusivos atingiu 19 trilhões, representando 10%. Espera-se que os pequenos e micro empréstimos cresçam constantemente em uma base alta, e a precificação dos pequenos e micro empréstimos seja mais orientada para o mercado. Sugestão de investimento: o relatório de trabalho do governo estabelece a meta de crescimento do PIB para este ano em cerca de 5,5%, e a meta de crescimento estável é clara. Do ponto de vista político, considerando a atual pressão econômica na China, espera-se que a política de crescimento constante continue a fazer esforços no investimento imobiliário e em infraestrutura, impulsionando a esperada reparação do mercado. De um ponto de vista fundamental, o desempenho do setor é incerto e a potencial pressão adversa é pequena, e a transformação acelerada dos negócios de gestão financeira contribuirá para novos pontos de crescimento do lucro. Do ponto de vista do capital, a proporção de posições institucionais pesadas ocupadas no setor está em um nível historicamente baixo, e há pouco espaço para maior redução. O setor atual é de apenas 0,63 vezes a avaliação estática Pb, em um nível histórico baixo. Acreditamos que a política de flexibilização de crédito continua a funcionar e vale a pena olhar para o mercado de reparação de valoração do setor bancário. Recomenda-se selecionar bancos com base de clientes, canais de vendas e sistema de serviço de produto vantagens de primeiro movimento no campo da gestão de riqueza ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) ), bancos de pequeno e médio porte de alta qualidade com vantagens de localização e mecanismo de sistema orientado para o mercado ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , etc.).
Dica de risco: a economia parou e caiu, e as políticas de regulação imobiliária e as políticas regulatórias mudaram inesperadamente.
