O orçamento militar da China aumentou 7,1% ano a ano, excedendo significativamente as expectativas do mercado sob a desaceleração do PIB
De acordo com o relatório de Lianhe Zaobao, o orçamento militar da China em 2022 atingiu 145045 bilhões de yuans, um aumento anual de 7,1%, um aumento de 0,3pct em comparação com 2021, a primeira vez desde 2019 que a taxa de crescimento das despesas militares excedeu 7%, e a taxa de crescimento das despesas militares afetadas pela epidemia nos dois anos anteriores foi inferior a 7%. Do ponto de vista da proporção das despesas militares no PIB, as despesas militares da China no PIB continuaram a diminuir nos últimos anos, apenas 1,19% em 2021, queda de 0,06% em relação a 2020.
Anteriormente, a Alemanha anunciou que planeja criar um fundo com um montante total de 100 bilhões de euros em 2022 para melhorar o nível de armas e equipamentos e modernização. No futuro, as despesas militares anuais representarão mais de 2% do PIB, atendendo à exigência anterior da OTAN para a proporção de 2% das despesas militares dos Estados-Membros. Em comparação com as potências internacionais, as despesas militares da China representam uma proporção baixa do PIB. Sob a situação internacional atual, acreditamos que a proporção das despesas militares pode mostrar uma tendência ascendente no futuro.
O conflito inspirou a importância do equipamento moderno e do sistema de comando e controle da informação, e o equipamento principal entrou no período de carregamento rápido
A Alemanha salientou na criação anunciada anteriormente do fundo de 100 bilhões de euros que o objetivo do fundo é principalmente comprar armas e equipamentos, melhorar a modernização de armas e equipamentos, apoiar novos projetos militares, etc. Fatores geopolíticos podem afetar a região para entrar na fase de modernização de equipamentos. Acreditamos que o R & D e a produção de equipamentos modernos da China serão acelerados de acordo com a situação internacional, e os pedidos subsequentes de médio prazo podem exceder as expectativas.
Sugestão de investimento: acreditamos que o setor da indústria militar pode continuar a ser o setor preferencial de alocação institucional sob o pano de fundo de rolamento de alto perfil (a preferência de sobre alocação representa positivo).Embora o desempenho de algumas empresas listadas de empresas centrais seja inferior ao esperado devido ao impacto do “crescimento estável” recentemente, pode desempenhar o papel de pilar das empresas centrais sob a demanda de “crescimento estável” em 2022, Ocorreram reparações e reconstruções esperadas. A placa pode ter completado a digestão do impacto através do ajuste (por exemplo, Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) , Avicopter Plc(600038) etc. retornar à área inferior da avaliação histórica de 5 anos 10% valor quantil), e a placa entra na fase de estabilização e desvalorização do valor (o quantil da avaliação histórica da placa é de cerca de 20%).
Atualmente, não há situação negativa nos fundamentos de médio e longo prazo da indústria, a lógica do volume de armas e equipamentos continua a ser fortalecida, e o progresso de novos modelos excede as expectativas. Recomenda-se continuar a focar-se na atual fase de avaliação de alto desempenho de custos – o campo em que a taxa de crescimento de novos modelos / novos processos / novos negócios de fluxo excede as expectativas de 2022 a 2025, e a meta com fortes vantagens de avaliação após a mudança de avaliação em 2023:
Recomenda-se prestar atenção aos seguintes objectivos relacionados com as unidades populacionais:
1. A cadeia da indústria aero-motor com alta sustentabilidade e alta perspectiva e novos modelos excedendo as expectativas: Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) , Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) , Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) , Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) , Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) , Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) , Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) , etc;
2. Novos estoques de mercado de produtos militares que aparecem na segunda curva de crescimento: Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) , Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) , Guoguang Electric Co.Ltd.Chengdu(688776) , Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) , etc;
3. empresas de eletrônica militar e informações de mísseis de crescimento estável com fortes vantagens de avaliação: Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) , capacitores, Chengdu Zhimingda Electronics Co.Ltd(688636) , China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) , tecnologia Jiayuan, etc;
4. Barreiras principais / empresas estatais de reforma de empresas principais do motor da fábrica: Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) , Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) , Avicopter Plc(600038) , Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) , etc
A lógica da indústria concentra-se nos quatro destaques do militar 2022
(1) a taxa de crescimento em 2022 tem fortes vantagens comparativas;
Como 2022 é o primeiro ano de lançamento da nova capacidade geral da indústria, a taxa de crescimento do lado da receita irá acelerar, de modo que o derivado de segunda ordem é positivo, e alguns setores podem ter um período de expansão de crescimento mais longo, que tem a vantagem comparativa estratégica da indústria.
(2) novos modelos estão entrando intensamente na fase de pré-produção da produção em lote, e as empresas em todos os elos da cadeia industrial têm a possibilidade de desempenho superior às expectativas e a extensão da duração do crescimento de média e alta velocidade;
(3) a indústria militar é uma espécie de cruzamento de variedades no ciclo econômico, que tem a vantagem de fundamental anti risco;
(4) Espera-se que a reforma dos ativos estatais da China ou a entrada na área de águas profundas realize a reforma do mecanismo orientado para o mercado em outros domínios que não a assembleia geral de armas não estratégicas (excluindo empresas estatais de recursos estratégicos).
(5) renovação a médio prazo de modelos maduros e UAV (previsão de estabelecimento de um período de crescimento mais longo).
Dica de risco: a entrega de produtos militares desacelerou no primeiro semestre do ano, o progresso na precificação de novos produtos foi lento e o impacto da liquidez macro.
