Revisão e foco na próxima semana – notícias importantes na semana passada: 1) em nome do Conselho de Estado, Li Keqiang fez um relatório de trabalho do governo para a quinta sessão do 13º Congresso Nacional Popular. O relatório estabeleceu a meta de crescimento econômico de cerca de 5,5% em 2022. O relatório salientou a necessidade de dar pleno desempenho às funções duplas do montante total e estrutura das ferramentas de política monetária, e pediu a “expansão da escala de novos empréstimos”, Manter a taxa de crescimento da oferta monetária e do financiamento social correspondem basicamente ao crescimento econômico nominal. Em termos imobiliários, o relatório propõe “explorar um novo modelo de desenvolvimento” e “implementar políticas para a cidade promover o círculo virtuoso e o desenvolvimento saudável da indústria imobiliária”. 2) O CBRC e o Banco Central publicaram conjuntamente a comunicação sobre o reforço dos serviços financeiros dos novos cidadãos, apoiando e incentivando as instituições bancárias e de seguros a melhorar a disponibilidade e conveniência dos serviços financeiros dos novos cidadãos e a fazer um bom trabalho nos serviços financeiros dos novos cidadãos. 3) O Gabinete de Informação do Estado realizou uma conferência de imprensa sobre a promoção de um ciclo virtuoso de economia e finanças e desenvolvimento de alta qualidade. Anúncios de empresas importantes: Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) , Bank Of Shanghai Co.Ltd(601229) lançam o expresso de desempenho de 2021 Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) 13 bilhões de projetos de obrigações conversíveis A-share foi aprovado pelo Comitê de Emissão e Exame Bank Of Shanghai Co.Ltd(601229) sub ramo de gestão de riqueza é aprovado para iniciar negócios Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) 8 bilhões de obrigações convertíveis foram emitidas com sucesso. Foco da próxima semana: o Escritório Nacional de Estatísticas divulgará estatísticas de preços de fevereiro na quarta-feira, o banco central divulgará dados financeiros de fevereiro na quinta-feira e o Banco Central Europeu anunciará a resolução de taxas de juros.
Análise de mercado e avaliação – o mercado de retorno excessivo dos bancos continuou na semana passada. (1) Na última semana, o índice bancário Shenwan subiu 0,03%, enquanto o índice Shanghai e Shenzhen 300 caiu 1,68% no mesmo período. O setor bancário superou o índice Shanghai e Shenzhen 300 em 171bps, ficando em 10º lugar entre 31 indústrias de nível Shenwan; (2) Entre os subsetores, os bancos comerciais urbanos tiveram o melhor desempenho, com o índice subindo 2,13%; O desempenho dos bancos de ações foi o pior, com o índice caindo 1,43%; (3) Em termos de ações individuais, os três maiores ganhadores são Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) (5,40%), Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) (5,34%), Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) (4,80%). Os maiores ganhadores são Bank of Lanzhou (- 6,26%), Ping An Bank Co.Ltd(000001) (-3,58%), China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (-2,23%). A avaliação das ações bancárias ainda está em uma baixa de todos os tempos. No fim-de-semana, o Pb global do setor bancário foi de 0,63 vezes e as ações componentes CSI 300 foram de 1,58 vezes. Do grau de desvio da tendência de longo prazo, a avaliação do setor bancário foi profundamente subestimada em comparação com as ações componentes CSI 300.
Na semana passada, a taxa de juros caiu e a taxa de câmbio permaneceu líquida. A taxa de recompra de 7 dias no mercado interbancário diminuiu 41bps para 4,41%, a taxa de Shibor overnight diminuiu 32,9bps para 1,90%, e a taxa de Shibor de 7 dias diminuiu 27,4bps para 2,05%. O banco central não realizou operação MLF na semana passada. Em termos de taxa de câmbio, o dólar americano contra RMB (CFETS) fechou em 6,3210 no último fim de semana, um aumento de 68 pontos em relação ao fim de semana anterior; O dólar americano fechou em 6,3267 contra o RMB offshore, 158 pontos acima do fim de semana anterior; O spread offshore / onshore RMB diminuiu 90 pontos para – 57 pontos.
Proposta de investimento e objecto de investimento
O relatório de trabalho do governo estabelece a meta de crescimento do PIB de cerca de 5,5% em 2022, e a meta de crescimento estável é clara. Considerando a pressão do atual ambiente econômico fora da China, pode-se prever que políticas de crescimento mais estáveis devem continuar em 22 anos para ajudar a melhorar as expectativas econômicas. Atualmente, o nível estático de avaliação Pb do setor é de apenas 0,63x, que ainda está em um nível histórico baixo. Sob o pano de fundo da política de crescimento constante, estamos otimistas sobre a oportunidade de reparar a avaliação do setor e continuar a manter a classificação “otimista” da indústria.
Em termos de ações individuais, sugere-se prestar atenção a: 1) metas de valor com excelente rentabilidade histórica e qualidade de ativos líder representadas por China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Não Classificado) e Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Não Classificado); 2) Alvos subvalorizados representados por Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) , não classificado) e Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , não classificado); 3) Representado por Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) ( Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) , não classificado), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , não classificado), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ( Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , não classificado)), bancos comerciais rurais urbanos com fortes vantagens económicas regionais.
Dicas de risco
A recessão económica superou as expectativas, resultando numa pressão superior à esperada sobre a qualidade dos activos da indústria.
O risco de liquidez das empresas imobiliárias continua a se espalhar, perturbando a qualidade dos ativos dos bancos.
A força da supervisão financeira aumentou mais do que o esperado.
