Principais pontos de investimento
Cadeia da indústria de carvão elétrico: esta semana (2.28-3.4), o preço portuário do carvão elétrico foi o mesmo que na semana passada, com 940 yuan / ton no relatório diário de maio. Os preços do carvão no exterior subiram acentuadamente na Austrália e África do Sul e mantiveram-se estáveis na Europa. O preço de origem do carvão é o mesmo da semana passada. O preço anual é de 962 yuan / ton, até certo ponto em relação ao ano passado. O inventário do porto continua a ser desbloqueado.
Cadeia metalúrgica da indústria do carvão: a demanda aumentou esta semana, e os preços do carvão de coque recuperaram ligeiramente. O principal carvão de coque do porto 4 fechou diariamente em 2930 yuan / ton, acima de 3,53% semanalmente, o preço do carvão de coque importado aumentou 4,96% semanalmente, e a diferença de preço de importação diminuiu ligeiramente. Os preços do carvão injectado eram fixos. No lado da demanda, o preço do coque subiu 7,02% durante a semana, e a taxa de operação do forno de coque continuou a subir. Os preços do aço aumentaram 1,50% esta semana, e a taxa operacional do alto-forno diminuiu ligeiramente. O armazenamento de carvão de coque e carvão de injeção em cada elo permaneceu em um nível elevado, mas foi convertido na semana.
Equity view: o índice do setor aumentou 9,95% esta semana, ficando em primeiro lugar na indústria, com apenas Huaihe Energy (Group) Co.Ltd(600575) caindo. O desempenho das reservas de carvão de coque é relativamente elevado e subestimado, o que está em consonância com o elevado desempenho esperado das reservas de carvão de coque. Uma série de reuniões recentes da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma refletiu a atual estreita relação entre oferta e demanda, o que mudou a expectativa do mercado de desempenho do carvão em 2022. Desde o início do ano, a ascensão do setor tem sido impulsionada principalmente pela melhoria da avaliação, o que também reflete a crescente preferência do mercado por stocks cíclicos desvalorizados e determinísticos. Do ponto de vista dos fundamentos, o carvão térmico entrará na baixa temporada em meados e final de março, e o mercado está preocupado se o carvão térmico cairá acentuadamente sazonalmente. Acreditamos que a possibilidade é baixa. Por um lado, a velocidade de liberação de fornecimento atual é relativamente lenta, o estoque continua a ir, e o baixo nível de estoque é esperado para apoiar o preço. Por outro lado, o preço do carvão no exterior continua a aumentar acentuadamente, e o alto preço do carvão no exterior também limita o volume de importação, o que é propício para o bom funcionamento do preço do carvão da China. Em relação às duas sessões, o mercado está mais preocupado com as formas e métodos de estimular a demanda interna no futuro e a regulação contracíclica da construção de infraestrutura. De acordo com o relatório de trabalho do governo do primeiro-ministro Li Keqiang no dia 5, o plano de crescimento econômico da China em 2022 é de cerca de 5,5%. Do lado do investimento, o investimento em infraestrutura será realizado moderadamente antes do cronograma, e o crescimento estável deve ser colocado em uma posição mais proeminente. A descrição relevante do crescimento económico excede ligeiramente a expectativa do mercado, o que é propício para continuar a corrigir a expectativa pessimista do lado da procura na fase inicial do mercado. Além disso, o secretário-geral de Xi Jinping mais uma vez sublinhou o status do carvão como a energia básica na reunião da Mongólia Interior do Congresso Nacional Popular no dia 5. Para alcançar o objetivo de “duplo carbono”, não podemos nos envolver em esportes “redução de carbono”. Espera-se que as restrições ao consumo de carvão podem ser afrouxadas no futuro. Sob o pano de fundo de crescimento constante, a reparação da valorização setorial pode ser acelerada. Sugere-se prestar atenção aos estoques de carvão de coque com alta flexibilidade e metas subvalorizadas com forte certeza, tais como a energia Yankuang, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) .
Visão do crédito: os fundamentos são melhorados e a solvência das empresas carboníferas é melhorada. Em termos de emissão primária, embora a situação tenha melhorado, ainda é difícil para sujeitos de baixo grau e fracos qualificados emitirem. No mercado secundário, a margem de juros da indústria é menor do que o nível anterior ao incidente Yongmei, mas o quantil de margem de juros de baixo grau é diferenciado do médio e alto grau. Os investidores mantêm uma atitude cautelosa em relação às empresas qualificadas de baixa qualidade e fracas. Considerando que o spread atual das taxas de juros de médio e alto grau é baixo e o espaço disponível é limitado, pode ser a melhor política escolher a oportunidade certa, podendo ser considerada a rápida desvalorização da dívida e a melhoria da estrutura da dívida. Sugere-se prestar atenção ao impacto da pressão de revenda sobre as obrigações de carvão em 2022.
Aviso de risco: risco de política; Forte controlo de preços; recessão; A liberação de suprimentos excede as expectativas; As importações de carvão australiano aumentaram significativamente; A transformação das existências individuais é inferior ao esperado; Outros factores de perturbação.
