Evento: em 5 de março de 2022, o Premier Li Keqiang entregou um relatório de trabalho do governo para a quinta sessão do 13º Congresso Nacional Popular em nome do Conselho de Estado. Nossos comentários sobre o impacto nos fundamentos bancários e ações bancárias são os seguintes:
\u3000\u30001. A intenção de estabilizar o crescimento é clara e a demanda por crescimento econômico é reforçada. O objetivo de crescimento do PIB em 2022 é fixado em cerca de 5,5%. Sob o pano de fundo de nova pressão descendente sobre a economia, o relatório de trabalho do governo afirma claramente que “o crescimento estável deve ser colocado em uma posição mais proeminente”, o que também pode significar que esta rodada de políticas de crescimento estável durará mais tempo e fará maiores esforços, A fim de reverter a atual “tripla pressão de encolhimento da demanda, choque da oferta e enfraquecimento da expectativa”, que será o catalisador direto para impulsionar o mercado do setor bancário.
\u3000\u30002. Vamos expandir a escala do crédito novo e expandir o crédito. Desde dezembro do ano passado, a taxa de juros de desconto da fatura caiu acentuadamente em algumas etapas e atingiu perto de 0, fazendo com que o mercado se preocupe com a fraca demanda por crédito, e então questionando a sustentabilidade da oferta de crédito e o crescimento das finanças sociais. No entanto, a principal razão para a recuperação do crescimento das finanças sociais e a melhoria da oferta de crédito desde outubro do ano passado é a oferta impulsionada. O relatório de trabalho do governo define ainda a necessidade de expandir novos empréstimos de crédito, o que realmente significa que a força política irá fornecer apoio para o crescimento do crédito. Atualmente, o crescimento das finanças sociais ainda está em canal crescente, e pode ser mais otimista quando transmitido para a recuperação da demanda efetiva de crédito.
\u3000\u30003. Promover instituições financeiras para reduzir a taxa de juros real do empréstimo, mas diluir a exigência de transferência de juros. Para a expressão da taxa de juros do empréstimo, ainda é necessário reduzir o custo de financiamento abrangente das empresas em 2022, que não é muito diferente dos requisitos nos dois anos anteriores. No entanto, o relatório de trabalho do governo deste ano não menciona a necessidade de as instituições financeiras transferirem lucros. Esperamos que a ideia política de exigir unilateralmente que os bancos reduzam as taxas de juros dos empréstimos nos anos anteriores tenha mudado para primeiro reduzir o custo das dívidas bancárias e, em seguida, orientar os bancos a reduzir as taxas de juros dos empréstimos. Para os bancos, a pressão sobre a margem de juros líquida é menor do que a dos anos anteriores, e esperamos que a margem de juros líquida permaneça estável este ano.
\u3000\u30004. Promover o crescimento significativo dos pequenos e micro empréstimos inclusivos e continuar a aumentar a proporção de empréstimos de crédito e de primeiros empréstimos às famílias, mas diluir os objetivos de avaliação quantitativa. Os relatórios de trabalho do governo em 2020 e 2021 estabeleceram metas claras de avaliação para o crescimento de pequenos e micro empréstimos inclusivos de grandes bancos estatais, mas este ano enfraqueceram significativamente as exigências para o crescimento de pequenos e micro empréstimos inclusivos de grandes bancos. Esperamos que, por um lado, os reguladores gradualmente percebam que, ao promover o afundamento do foco de serviços de grandes bancos e instituições, eles também cooperarão com outros bancos locais de pequeno e médio porte. Pequenas e médias instituições financeiras formaram competição, apertando seu espaço de vida; Por outro lado, os pequenos e micro empréstimos inclusivos de grandes bancos estatais cresceram muito rapidamente nos anos anteriores, sendo significativamente mais difícil manter uma taxa de crescimento elevada sob o efeito de base elevado. Os pequenos e médios bancos podem ser a principal força motriz para o crescimento de pequenos e micro empréstimos inclusivos este ano, e a pressão competitiva direta enfrentada pelos grandes bancos também pode ser reduzida.
Prevenir e resolver riscos financeiros, acelerar a alienação de ativos não produtivos e a pressão do risco de crédito deverá ser ainda mais reduzida. A qualidade dos ativos é a variável central que afeta a avaliação bancária. Desde 2018, a economia continuou a diminuir, e os investidores têm muitas dúvidas sobre as reais dívidas ruins dos bancos. No entanto, também observamos que os riscos financeiros nos últimos anos estão acelerando. De 2017 a 2021, a indústria bancária disponibilizou cerca de 12 trilhões de yuans de ativos não produtivos e mais de 600 bilhões de yuans nos últimos dois anos, A situação implícita da dívida dos governos locais tende a melhorar. De acordo com o relatório de trabalho do governo, esperamos que a alienação de ativos não produtivos no setor bancário permaneça forte em 2022 e a pressão do risco de crédito seja aliviada ainda mais.
Nos próximos meses, acreditamos que à medida que a política de crescimento constante entra na fase de desembarque intensivo, a política imobiliária será gradualmente relaxada e continuará otimista sobre o valor do investimento das ações bancárias.
Ações individuais podem ser selecionadas ao longo de duas ideias: primeiro, a avaliação é baixa β Atributos fortes, beneficiando da implementação de políticas de crescimento estável, e com foco em Industrial Bank Co.Ltd(601166) , Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ; Em segundo lugar, ter α Excelente lógica, fundamentos e excelente modelo de negócio. Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) .
Dica de risco: Emergências no exterior dificultaram a recuperação econômica e aceleraram a exposição de riscos no setor imobiliário
