Evento: em 5 de março de 2022, o Premier Li Keqiang fez um relatório de trabalho do governo (doravante referido como o relatório), que apresentou os principais objetivos esperados e tarefas de trabalho de desenvolvimento de 22 anos.
Objectivos claros: crescimento do PIB de cerca de 5,5% e IPC de cerca de 3%. O relatório propõe “colocar o crescimento estável numa posição mais proeminente”. A meta de cerca de 5,5% é “crescimento de média e alta velocidade em uma base alta” e “precisa de trabalho duro para alcançá-lo”, indicando a determinação do governo central em estabilizar o crescimento. “Impulsionar a expansão do investimento efetivo”, a infraestrutura e o imobiliário devem continuar a fazer esforços, e a taxa de crescimento do investimento em ativos fixos é incerta.
Sobrepeso da política de carga: expandir a escala de novos empréstimos, manter a estabilidade do rácio macro de alavancagem e orientar o declínio dos custos globais de financiamento. O relatório propõe “expandir a escala de novos empréstimos”. Os empréstimos RMB aumentaram 19,94 trilhões em termos de finanças sociais em 21 anos, com um aumento de 21-22 trilhões em 22 anos, um aumento de 11,0% – 11,5% sobre o saldo dos empréstimos em 21 anos, apenas um ligeiro declínio sobre 11,6% em 21 anos, e a taxa de crescimento pode estabilizar significativamente. No final do século XXI, o rácio macro de alavancagem era de 264%, com uma diminuição homóloga de 6,3% O relatório propôs “manter a estabilidade básica do rácio macro de alavancagem”, indicando que pode haver mais espaço para ampliar o crédito este ano.
Política imobiliária: depois de Zhengzhou, mais “políticas para a cidade” podem estar no caminho. Desde o início deste ano, têm havido frequentes políticas de estabilização do setor imobiliário. Reguladores como a Comissão Reguladora Bancária e Seguros da China, o Ministério da Habitação e Desenvolvimento Rural Urbano e o Banco Central fizeram a referência de “implementar políticas para promover o ciclo virtuoso e o desenvolvimento saudável da indústria imobiliária devido à cidade”, que foi elevada ao nível central no relatório. Depois de Zhengzhou, como a primeira cidade forte de segundo nível, lançou a nova política imobiliária, mais cidades podem lançar políticas de apoio ao financiamento imobiliário e relaxamento de vendas. A base imobiliária evita a melhoria do risco de crédito e contribui para a reparação estável da avaliação bancária.
Microempresas Pratt & Whitney: sem metas específicas de crescimento, os bancos comerciais rurais podem acolher oportunidades de desenvolvimento. Os relatórios de trabalho do governo em 2020 e 2021 exigem que a taxa de crescimento dos pequenos e micro empréstimos inclusivos dos grandes bancos seja de 40% e 30%, respectivamente. Não há expressão quantitativa em 2022, e propõe-se “promover o crescimento significativo dos pequenos e micro empréstimos inclusivos e aumentar continuamente a proporção de empréstimos de crédito e famílias de primeiros empréstimos”. Com a maturidade da experiência de prevenção e controle epidêmico, a política inclusiva de pequeno e micro crédito pode gradualmente retornar à normalização no futuro.
Sugestão de investimento: crescimento estável e reforço da reparação dos bancos
Atualmente, a linha principal do setor bancário é: crédito amplo → crescimento estável → melhoria das expectativas econômicas → reparo de avaliação. O relatório estabeleceu uma meta de cerca de 5,5% e focou no crescimento estável, indicando a determinação da recuperação econômica. O desempenho dos bancos está muitas vezes à frente da recuperação económica, e devemos duplicar a nossa confiança na reparação da avaliação bancária. Sugere-se prestar atenção a Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) , Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , e Industrial Bank Co.Ltd(601166) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) .
Aviso de risco: a recuperação económica é inferior ao esperado; Exposição ao risco imobiliário; A qualidade dos ativos bancários caiu mais do que o esperado.
