Principais pontos de investimento:
Os preços da eletricidade entraram em um ciclo crescente, melhorando significativamente o desempenho comercial da operação de energia verde
No início de 2022, houve um fenômeno raro de cabeça para baixo no preço do carvão fora da China. Atualmente, está no ponto de equilíbrio da redução de carbono e garantia de fornecimento. O China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) preço do carvão tem forte apoio de muitos fatores. Ao mesmo tempo, a demanda de energia da China permanecerá forte em 2022, com um aumento anual esperado de 5-6%. Em particular, a expansão contínua da demanda de energia verde suporta o aumento do preço de transação. O preço da eletricidade na província de Jiangsu aumentou quase 20% em quatro meses. De acordo com nosso cálculo, atualmente, a grande maioria das empresas de energia térmica está na faixa de micro perda, o preço da eletricidade entrou no ciclo crescente e o fim de renda de novos operadores de energia tem crescimento.
A nova infraestrutura representada pela energia verde é a principal direção de investimento em 2022, com atributos de crescimento proeminentes
As duas sessões propuseram claramente promover a construção de bases de cenários em larga escala. Sob o pano de fundo de crescimento constante, as finanças sociais aumentaram significativamente em janeiro, e a nova energia, como uma importante direção de novas infra-estruturas, recebeu apoio financeiro. O custo de financiamento da nova energia diminuiu: o banco central lançou, em novembro de 2021, a ferramenta de apoio à redução de emissões de carbono, apoiada por 60% do capital do empréstimo e 1,75% da taxa de juros de um ano, e atualmente está implementada. Otimização contínua do lado de custo da promoção da liberação de fornecimento: a capacidade de produção de silício é liberada uma após a outra, a energia eólica em grande escala continua a ser promovida, a sobreposição de vários elos expande ativamente a produção, a tensão de fornecimento é aliviada, os lucros da cadeia industrial serão transmitidos para a jusante, os custos de energia fotovoltaica e eólica serão reduzidos e o lado de custo dos operadores será continuamente otimizado.
Operadores de energia verde são a melhor escolha para o estilo atual do mercado
Desde o início de 2022, sob a expectativa de forte aumento da taxa de juros, o NASDAQ caiu, e a nova faixa de energia rotulada com estilo de crescimento fez uma correção significativa.O declínio cumulativo médio das indústrias de baterias fotovoltaicas e lítio em 2022 é de 8,76% e 12,25%. A posição média do fundo Q4 de operadores de energia verde em 2021 é de apenas 1,96%, ou a direção preferida sob o estilo equilibrado.
Objecto recomendado:
China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) : acelerar a transformação para um operador integrado de energia verde
Esperamos que até o final de 2025, a capacidade instalada da empresa de energia nuclear / nova energia chegue a 26 / 30GW, o atributo abrangente de operação de energia verde se tornará mais proeminente e o estoque de unidades de energia nuclear se beneficiará do preço de negociação ascendente. Estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 63,39 / 79,86 / 85,85 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 8,09 / 107,9 / 11,83 bilhões de yuans respectivamente, com um PE correspondente de 17,3 / 13,0 / 11,9 vezes. Damos à empresa uma classificação de “compra” de 18 vezes PE em 22 anos e um preço alvo de 10,8 yuan.
Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) : empresa líder de operação e manutenção fotovoltaica
Estimamos que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 será de 6,859 / 8,166 / 10,602 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,540 / 20,13 / 2,743 bilhões de yuans respectivamente, o EPS será de 0,51 / 0,67 / 0,91 yuan / ação respectivamente, o CAGR de três anos será de 38,84%, e o PE correspondente será 19,4x / 14,8x / 10,9x respectivamente. De acordo com a avaliação de empresas comparáveis, damos à empresa 19 vezes PE em 22 anos, com um preço alvo de 12,73 yuan e uma classificação de “compra”.
Dicas de risco:
Grandes mudanças ocorreram na nova política energética; A reforma do comércio orientado para o mercado da electricidade foi inferior ao esperado.
