De acordo com os dados de produção e vendas da Federação de carros de passageiros em fevereiro, a produção de carros de passageiros estreitos (carros / SUVs / MPVS) na China em fevereiro foi de + 31,4% / 27,0% mês em mês para 1,492 milhão (a produção cumulativa de janeiro a fevereiro foi + 17,8% ano em ano para 3,535 milhões), e as vendas por atacado foram + 26,9% / 32,6% mês em mês para 1,455 milhão (as vendas por atacado cumulativas de janeiro a fevereiro foi + 13,6% ano em ano para 3,612 milhões), O volume de vendas no varejo aumentou de – 1,24 milhões para – 2,2% em relação ao ano anterior. De acordo com nosso julgamento, 1) atualmente, o mercado de automóveis de passageiros da China ainda é afetado pela cadeia de suprimentos apertada e pela epidemia repetida em algumas regiões; 2) De janeiro a fevereiro, a taxa de crescimento das vendas por atacado cumulativas foi estável, e a tendência de melhoria do estoque de produção vendas por atacado vendas no varejo apareceu em fevereiro.
A taxa de penetração grossista/retalhista dos veículos de passageiros novos energéticos em Fevereiro foi de cerca de 21,8%, excedendo as expectativas: a produção de veículos de passageiros novos energéticos em Fevereiro foi de + 208,1% / mês em relação ao mês – 18,7% para 351000, e o volume de vendas grossistas foi de + 189,1% / mês em relação ao mês – 24,1% para 317000 (a taxa de penetração grossista foi de + 12,2pcts/mês em relação ao mês + 2,8pcts para 21,8%, e a taxa cumulativa de penetração grossista de Janeiro a Fevereiro foi de + 11,5pcts para 20,3% ano em relação ao ano), O volume de vendas no varejo aumentou 180,5% ano a ano / de – 22,6% mês a mês para 272000 veículos (a taxa de penetração no varejo aumentou 13,0 PCTs ano a ano / de + 5,2 PCTs mês a mês para 21,8%, e a taxa cumulativa de penetração no varejo de janeiro a fevereiro aumentou 11,5 PCTs ano a ano para 18,8%). De acordo com o nosso julgamento, a taxa de penetração grossista/retalhista de veículos de passageiros novos energéticos em fevereiro superou as expectativas, principalmente devido a 1) a taxa de penetração grossista/retalhista independente aumentou de + 6,0pcts / + 10,5pcts para 38,0% / 41,9% mês a mês (entre os quais, o volume de vendas grossistas de veículos de passageiros novos energéticos em fevereiro representou + 5pcts para 27% mês a mês); 2) As vendas de varejo Tesla representaram + 20% mês a mês, e as vendas de varejo Tesla representaram + 3pcts para 8,5% mês a mês em fevereiro.
Otimista sobre as perspectivas de vendas dos segmentos de mercado elétrico puro high-end e híbrido plug-in: da perspectiva da divisão das vendas por atacado de veículos de passageiros novos de energia em fevereiro, 1) a taxa de penetração de marcas independentes é de cerca de 38,0% (vs. marcas de luxo / marcas comuns são de cerca de 29,4% / 3,3% respectivamente). 2) Veículos elétricos puros contabilizaram – 4pcts a 77% mês a mês, atingindo 245000 veículos (ano a ano + 161,7% / mês a mês – 26,4%); Entre eles, A00 e classe B puro elétrico representam cerca de 28% / 35% respectivamente (vs. classe a puro elétrico responde por cerca de 23%). 3) A proporção de veículos híbridos plug-in aumentou de + 4pcts para 23% mês a mês, atingindo 72000 veículos (ano a ano + 350,9% / mês a mês – 9%); Entre eles, havia cerca de 44000 Byd Company Limited(002594) veículos híbridos plug-in em fevereiro (veículos híbridos plug-in representavam quase 61%).
Sugestões de investimento: julgamos que 1) as recentes flutuações de placas são baseadas principalmente nas expectativas do mercado, como o aumento do preço das matérias-primas upstream / a redução do cronograma de produção de peças sobressalentes centrais. 2) O relatório de trabalho do governo de 2022 fortalece claramente a garantia de fornecimento de matérias-primas e peças-chave, o que é propício para o desenvolvimento estável e saudável da cadeia industrial e espera-se estabilizar ainda mais as expectativas do mercado. 3) Otimista sobre a perspectiva de liberação contínua da demanda de veículos elétricos 2C, espera-se que as empresas automotivas ainda sejam esperadas para cobrir flutuações da política e aumento da pressão de custos, retendo ordens, proteção de preço de limite de tempo e ajuste abrangente de preço e patrimônio líquido, de modo a impulsionar a liberação constante de novas ordens; Entre eles, veículos elétricos puros high-end e híbridos plug-in podem ser segmentos de mercado com forte certeza de crescimento de vendas. Esperamos que o volume de vendas de carros de passageiros Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) seja de 5-5,5 milhões em 2022e; No setor de automóveis de passageiros, as empresas de automóveis tradicionais recomendam Great Wall Motor Company Limited(601633) , Geely Automobile, sugerem prestar atenção Byd Company Limited(002594) , novas forças recomendam Tesla, e sugerem prestar atenção ao ideal por um longo tempo.
Análise de risco: a redução da escassez de chips é menor do que o esperado; O reabastecimento é inferior ao esperado; Aumento dos preços das matérias-primas; O lançamento e escalada de novos modelos são menores do que o esperado; O controle de custos é menor do que o esperado, o lucro cai, a situação epidêmica se repete e o risco de mercado.
