O negócio de desenvolvimento de recursos minerais da ferrovia MCC e da China não pode ser subestimado
O impacto do negócio de desenvolvimento de recursos minerais da MCC e China Railway no desempenho geral não pode ser subestimado. Em 21h1, a receita comercial da MCC e China Railway foi de 3,5 bilhões e 2,6 bilhões, respectivamente, representando 1,4% e 0,5% da receita total, respectivamente; O lucro bruto foi de 1,5 bilhão de yuans e 1,4 bilhão de yuans respectivamente, representando 6,0% e 3,1% do lucro bruto total respectivamente. Sob o pano de fundo da ressonância de múltiplos fatores, o preço do metal mainstream aumentou constantemente desde 20h2, o que tem impulsionado a melhoria óbvia ou sustentabilidade dos benefícios do negócio de desenvolvimento de recursos minerais, como MCC e China Railway. Nós pensamos que devemos prestar atenção ao impacto deste negócio nas declarações futuras da empresa.
Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) tem recursos abundantes de níquel / cobalto / chumbo / cobre nos três importantes projetos de mineração em operação (os recursos retidos são equivalentes a 132 / 14 / 87 / 39 / 1290000 toneladas de níquel / cobalto / zinco / chumbo / cobre metais respectivamente), Como o projeto de referência da mina de cobalto de níquel laterítico no mundo, o projeto de mina de cobalto de níquel Ruimu contribui para o desempenho central do negócio de desenvolvimento de recursos da empresa (o rendimento excedeu 100% por muitos anos consecutivos, e o custo de produção de caixa unitária de projetos semelhantes no mundo é o mais baixo, etc.). O lucro líquido do negócio de desenvolvimento de recursos da MCC em 21h1 foi de 1,06 bilhão (representando 16,1% do total da empresa) e o rácio de passivo dos ativos do negócio no final de 21h1 foi de 78,3%, que foi 31,3pct menor que o ponto alto no final de 18fy.
O negócio de mineração da China Railway entrou gradualmente na fase de operação madura como um todo, e sua capacidade de produção de cobre / molibdênio está na vanguarda de seus pares na China. Nesta fase, um total de 5 minas foram construídas com investimento integral / holding / capital em casa e no exterior, com um total de recursos / reservas retidos de cerca de 8,3 milhões de toneladas de cobre, cerca de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de cobalto e cerca de 650000 toneladas de molibdênio. A China Railway Resources, uma subsidiária integral, é responsável pelos negócios deste setor. Em 21h1, alcançou um lucro líquido de 1,47 bilhão, yoy + 127%, representando 10,3% do lucro líquido global da China Railway (vs20fy é de 8,3%), e seu rácio de passivo ativo também diminuiu constantemente nos últimos anos.
O impacto geral do desempenho comercial de desenvolvimento de recursos da MCC e China Railway na empresa pode estar aumentando, e o valor potencial deve ser prestada atenção a
Os resultados da divisão dos negócios de desenvolvimento de recursos minerais da MCC e China Railway mostram que o preço do níquel e o preço do cobre são as principais variáveis que afetam os benefícios comerciais da MCC e China Railway respectivamente. Com base nas mudanças de preços dos principais metais, fizemos uma análise prospectiva e de sensibilidade sobre o desempenho comercial das duas empresas.
Sob o pressuposto neutro (assumindo que o preço médio anual das 22fy principais variedades de metal aumenta 15% em comparação com 21fy), o lucro líquido dos negócios de desenvolvimento de recursos 21fy e 22fy da MCC deve ser de 2,17 bilhões e 3,28 bilhões respectivamente, yoy respectivamente + 527% e 51%, e sua proporção para a escala global de lucro líquido do MCC em 20fy é de 23% e 35%, respectivamente; Os resultados da medição de sensibilidade mostram que (a principal variável hipotética é o preço do metal, especialmente o preço do níquel), o lucro líquido de 22fy MCC está na faixa de 1,44-5,12 bilhões, que está na faixa de 15% – 55% em comparação com o lucro líquido global de 20fy MCC.
Sob suposições neutras semelhantes, o lucro líquido da China Railway 21fy e 22fy negócios de desenvolvimento de recursos minerais é esperado para ser de 3,42 bilhões e 6,01 bilhões, respectivamente, e a proporção de sua escala de lucro líquido global para a da China Railway 20fy é de 13% e 22%, respectivamente; Resultados semelhantes de medição de sensibilidade mostram que a faixa de lucro líquido da 22fy China Railway é de 1,76-10,46 bilhão, que está na faixa de 7% – 38% em comparação com o lucro líquido geral da 20fy China Railway.
A medição de sensibilidade mostra que há uma grande faixa de flutuação no desempenho do negócio de desenvolvimento de recursos minerais da MCC e da China Railway, que tem um impacto significativo no desempenho geral da empresa e na capacidade existente, e seu valor potencial é digno de atenção.
Dica de risco: os preços dos metais flutuam acentuadamente, risco de acidente de operação de projetos minerais, risco geopolítico, e há certo risco de subjetividade ou desvio no cálculo.
