Carvão elétrico e coque duplo continuaram a ser fortes, e o desempenho das empresas de carvão inaugurou um bom começo
O preço do carvão térmico continuou a ser forte esta semana, e a elasticidade do preço à vista foi frouxa. Os fundamentos da oferta e da demanda ainda são apertados esta semana: em termos de demanda, com o aquecimento do tempo, o alto nível de carga de energia civil caiu gradualmente, levando o consumo diário de usinas terminais a diminuir, mas o desempenho do consumo de energia industrial ainda é resiliente, e a faixa de declínio do consumo diário é limitada. Ao mesmo tempo, com os esforços das empresas químicas de cimento para reabastecer o armazém, a demanda por carvão não elétrico continua a liberar. Além disso, o preço do carvão importado é seriamente invertido, catalisando a mudança da demanda de importação para o comércio interno, e a demanda por compras pontuais é relativamente forte; Em termos de abastecimento, durante o período das duas sessões e dos Jogos Paralímpicos de Inverno, a inspeção de segurança das áreas de produção tornou-se mais rigorosa, e o fornecimento de carvão da China foi apertado periodicamente; Em termos de portos, o inventário do porto de QinGang ainda é mantido no nível baixo de 5 milhões de toneladas. A oferta apertada do mercado portuário é proeminente, o que suporta o preço do carvão. No estágio posterior, a demanda por carvão e eletricidade está prestes a entrar na baixa temporada. No entanto, considerando que a política de crescimento constante impulsiona a demanda por construção de infraestrutura, a carga de energia industrial é resiliente, e a demanda por reabastecimento de carvão não elétrico é liberada, acreditamos que o preço do carvão ainda pode estar correndo em um nível alto na baixa temporada. Acreditamos que a atual política de preços pode ter relaxado a elasticidade do preço spot do carvão com base em garantir a alta cobertura do carvão Changxie, e os fundamentos ainda podem fornecer forte apoio para o preço spot do carvão em caso de aumento não extremo. Em termos de coque duplo, impulsionado pela recuperação da demanda de aço a jusante, a tendência de aumento dos preços do coque e do carvão de coque continuou esta semana. Na fase posterior, com o final das duas sessões e o período limite de produção no outono e inverno, a demanda a jusante continuará sendo liberada. Ao mesmo tempo, o lado global da oferta é apertado e o preço do coque duplo pode ainda ter espaço ascendente. A lógica de investimento a curto prazo do setor do carvão centra-se principalmente na linha principal do “crescimento estável”: o relatório de trabalho do governo das duas sessões propõe novamente realizar investimentos em infraestrutura antecipadamente para beneficiar a cadeia da indústria siderúrgica do coque de carvão; A lógica de investimento a longo prazo tem três linhas principais: alta cooperação a longo prazo e alto dividendo (desempenho estável e gasto de capital reduzido, apoiando alto rendimento de dividendos), injeção de ativos (novos recursos minerais são cada vez mais escassos, e injeção de ativos se tornará a principal forma de crescimento de capacidade), transformação energética (usando o alto fluxo de caixa da principal indústria para traçar a transformação de novas energias e novos materiais no contexto de duplo carbono, de modo a abrir o espaço de crescimento futuro). Esta semana, algumas empresas de carvão divulgaram os dados operacionais de janeiro a fevereiro. No início do ano, fez um bom começo e estabeleceu a alta tendência de crescimento do desempenho do primeiro trimestre. Vale a pena olhar para o alto desempenho de todo o ano. Acreditamos que o atual setor de carvão tem alto valor de alocação e está otimista sobre o mercado do setor. Objetos que beneficiam de desempenho estável e alto dividendo: energia Yankuang, China Shenhua Energy Company Limited(601088) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) ; Objectos esperados para beneficiar do crescimento: Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) beneficiários alvo de transformação: Energia de investimento energético, Gansu Jingyuan Coal Industry And Electricity Power Co.Ltd(000552) , Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , Jinneng Science&Technology Co.Ltd(603113) , grupo China Xuyang (ações H); Objecto do benefício da reestruturação da dívida: Wintime Energy Co.Ltd(600157) .
Cadeia da indústria de energia de carvão: o preço do carvão de energia continuou a ser forte esta semana, e a elasticidade do preço spot foi solta
Esta semana (7 de março-11 de março de 2022), o preço do carvão térmico continuou a ser forte. De acordo com dados eólicos, o preço de fechamento do carvão térmico q5500 em QinGang subiu para mais de 1600 yuan, e a elasticidade do preço spot foi frouxa. Os fundamentos da oferta e da demanda ainda são apertados esta semana: em termos de demanda, com o aquecimento do tempo, o alto nível de carga de energia civil caiu gradualmente, levando o consumo diário de usinas terminais a diminuir, mas o desempenho do consumo de energia industrial ainda é resiliente, e a faixa de declínio do consumo diário é limitada. Ao mesmo tempo, com os esforços das empresas químicas de cimento para reabastecer o armazém, a demanda por carvão não elétrico continua a liberar. Além disso, o preço do carvão importado é seriamente invertido, catalisando a mudança da demanda de importação para o comércio interno, e a demanda por compras pontuais é relativamente forte; Em termos de abastecimento, durante o período das duas sessões e dos Jogos Paralímpicos de Inverno, a inspeção de segurança das áreas de produção tornou-se mais rigorosa, e o fornecimento de carvão da China foi apertado periodicamente; Em termos de portos, o inventário do porto de QinGang ainda é mantido no nível baixo de 5 milhões de toneladas. A oferta apertada do mercado portuário é proeminente, o que suporta o preço do carvão.
Cadeia da indústria siderúrgica de coque de carvão: O coque duplo vem crescendo continuamente esta semana, prestando atenção à liberação da demanda após as duas sessões e restrição de produção no outono e inverno
Coca-Cola: o preço da coca subiu em 200 yuan novamente esta semana. Em termos de demanda, devido ao impacto da restrição de produção durante as duas sessões desta semana, a taxa operacional das siderúrgicas caiu periodicamente, mas considerando o grande consumo de estoque na etapa anterior, a demanda por reabastecimento ainda está se liberando; Em termos de fornecimento, a taxa operacional das empresas de coque também foi afetada pelo aperto da inspeção de segurança e proteção ambiental durante as duas sessões. Além dos fundamentos da oferta e da demanda, o aumento do preço do coque também é apoiado pelo aumento do preço do carvão bruto no lado dos custos, e os lucros das empresas de coque são comprimidos. Carvão de coque: os preços do carvão de coque continuaram a subir esta semana, formando condições favoráveis em ambos os extremos da oferta e da demanda. A jusante do lado da procura, os esforços das empresas siderúrgicas de coque para reabastecer o armazenamento aumentaram e a procura global de carvão de coque é forte; No lado da oferta, antes e depois das duas sessões, a origem foi mais afetada pela inspeção de segurança e proteção ambiental, a taxa de operação das minas de carvão de coque diminuiu e o fornecimento de origem aumentou. Em termos globais, a oferta de carvão para coque voltou a ser reforçada e, ao mesmo tempo, após as duas sessões, coincide com o fim da restrição de produção no Outono e Inverno na jusante. Com a aceleração da retoma da produção de aço para coque, a jusante poderá provocar uma maior libertação da procura. Os preços do carvão de coque podem continuar a ser elevados.
Dica de risco: risco descendente de crescimento econômico, risco de incompatibilidade entre oferta e demanda, risco acelerado de substituição de energias renováveis
