Foco esta semana: Tiandi Science & Technology Co.Ltd(600582) Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) , Jilin Carbon Valley
Vista central desta semana: desde o início do ano, a pressão para um crescimento estável aumentou, e a intensidade do investimento em infraestrutura deve aumentar. Acreditamos que a construção de serviços públicos relativamente fraca deve se tornar um ponto quente para investimentos, incluindo energia nuclear relacionada com “duplo carbono”, energia de hidrogênio, rede de água e construção inteligente de água, construção de redes de oleodutos e gasodutos, o que trará demanda de investimento em equipamentos. O preço dos produtos de recursos permanece alto, a operação das empresas de recursos melhora e as empresas de equipamentos relevantes devem colher pedidos, como máquinas de carvão, serviços de petróleo, máquinas de mineração, etc.
Tema desta semana: energia eólica onshore
2022m1-m2 China Licitação: a licitação é de 6.3gw, e a única máquina acima de 4MW responde por mais de 80%, e o preço ainda está caindo rapidamente. De acordo com os dados estatísticos disponíveis publicamente (energia eólica diária, rede eólica Polaris, etc.), calculamos que nos primeiros dois meses de 2022, a oferta de energia eólica onshore da China foi de 6,3gw, e a oferta foi de 6,7gw. De acordo com os dados de 2022m1-m2 projeto eólico terrestre bem sucedido da China, atualmente, a proporção máxima de escala de máquina única é necessária para ser “4MW e acima”, e a capacidade instalada é responsável por 31,2%, seguida por “4,5mw e acima”, e a capacidade instalada é responsável por 24,6%. De acordo com as estatísticas totais, a capacidade instalada de máquina única com a escala de 4MW e acima responde por 81,1%, e a capacidade instalada que requer “6MW e acima” também responde por 22,1%. Do preço unitário da unidade vencedora (excluindo a torre), o valor médio é 2046 yuan / kW. De acordo com os dados divulgados no site oficial Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) calculamos o preço médio das turbinas eólicas de 2,0-4,0mw em 20172021q1-q3. O preço médio de 2021q1-q3 diminuiu 20,7% – 25,0% em comparação com o preço médio de 2020, e o preço médio nos dois primeiros meses de 2022 diminuiu 23,2% em comparação com o preço médio de 2021q1-q3. Considerando a tendência geral de redução do preço unitário das turbinas eólicas, espera-se que o declínio subsequente ainda exista.
Peças: a pressão de redução de preço da torre e flange é relativamente pequena. 1) De acordo com o cálculo de indicadores econômicos de projetos com capacidade unitária diferente (Xu Yanpeng), no mesmo projeto de 100MW, o custo da unidade de ventilador de grande escala é reduzido em cerca de 14,45% de 2,0MW para 4,5mw. Em 2017, a China Landwind foi de 2,1mw em uma única estação, com uma média de apenas 3,0MW em 2021, enquanto o preço de 2021q1-q3 diminuiu 23,1% – 27,2% ano a ano, e o preço médio de 2022m1-m2 diminuiu 23,2% em comparação com o preço médio de 2021q1-q3, com um declínio cumulativo excedendo muito a redução de custos em larga escala; O custo da matéria-prima das empresas de peças de energia eólica geralmente responde por 65% – 70% do custo total, e o efeito da escala não é íngreme. Com base nos dois pontos acima, em 2022, a menos que o preço das matérias-primas seja reduzido ou suportado pelo fabricante anfitrião, a rentabilidade das empresas de peças estará sob grande pressão. 2) Tome Sany Heavy energia como exemplo: lâminas, geradores e suportes de giro são peças com alta pressão de redução de preço. Com base nos dados divulgados pela Sany Heavy energy e excluindo o impacto da flutuação do preço da matéria-prima, calculamos o seguinte: ① de 2018 a 2020, o custo de kW da Sany Heavy energia diminuiu de 2362 yuan (ajustado para 2649,1 yuan considerando o impacto do preço da matéria-prima) para 1963,3 yuan, uma diminuição de 25,9%, incluindo lâminas, geradores, capô do motor e sistema de controle principal, A menor pressão é principalmente o sistema de passo e conversor; ② Lâminas e geradores sany são auto-produzidos, o que é mais forte em termos de controle de custos. 3) Tome a energia eólica Haili como um exemplo: Torre e flange são ligações com pequenos danos em grande escala. Referindo-se aos dados 20182021h1 da energia eólica Haili, o preço de kW único da torre aumentou de 655,7 yuan em 2018 para 736,7 yuan em 2021h1 Considerando que o modo de preços da torre e flange é um custo mais, precisamos prestar mais atenção à mudança de uso trazida por grande escala. Do ponto de vista do custo, as principais matérias-primas da torre são chapa de aço e flange, que representam 80% – 85% do custo da energia eólica Haili. A partir destes dois indicadores, a capacidade instalada de uma única torre da empresa aumentou de 2,44mw em 2018 para 4,36mw em 2021h1, e o peso de uma única torre MW diminuiu de 86,8t em 2018 para 73,6t em 2021h1, com uma diminuição composta de 5,3%, incluindo uma diminuição composta de 9,0% para flange, A taxa de redução composta da placa de aço é de 5,0%, e a taxa de redução do consumo de torre e flange trazida por grande escala é menor do que a de toda a máquina.
Sugestão de investimento: sugere-se prestar atenção às empresas com alta estrutura industrial de peças sobressalentes Haifeng, tais como Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) , Jiangyin Hengrun Heavy Industries Co.Ltd(603985) , Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) , flange e torre.
Dicas de risco: 1) a licitação é menor do que o esperado; 2) O progresso da construção é menor do que o esperado.
