Principais pontos de investimento
A demanda recuperou, e a produção e as vendas de automóveis aumentaram significativamente ano a ano em fevereiro: de acordo com os dados divulgados pela Associação Automóvel da China em 12 de março, a produção e as vendas nacionais de automóveis em fevereiro de 2022 completaram 1,813 milhões e 1,737 milhões respectivamente, com uma diminuição mensal de 25,2% e 31,4% respectivamente, e um aumento anual de 20,6% e 18,7%, respectivamente. Em fevereiro, a produção e as vendas de automóveis aumentaram significativamente em relação ao ano anterior, principalmente devido a: 1) impulsionados por novos veículos energéticos e exportações de automóveis; 2) O reabastecimento de estoque impulsiona o crescimento da demanda. De janeiro a fevereiro, a produção e as vendas de automóveis atingiram 4,235 milhões e 4,268 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 8,8% e 7,5%, respectivamente.
De acordo com os resultados da pesquisa de “inventário de revendedores de automóveis” em fevereiro de 2022 liberados pela Associação de Circulação Automóvel da China, o coeficiente de inventário abrangente de revendedores de automóveis foi de 1,85, um aumento de 10,1% ano a ano e 26,7% mês a mês. O Festival da Primavera e epidemia espalhada em muitos lugares foram as principais razões para o aumento do estoque em fevereiro. No final de fevereiro, os revendedores entraram na fase de reabastecimento, e o nível de estoque estava acima da linha de aviso. O coeficiente de estoque de luxo high-end & marcas importadas foi de 1,60, alta de 31,1% mês em mês; O coeficiente de estoque das marcas de joint venture foi de 2,01, alta de 37,7% mês a mês; O coeficiente de estoque das marcas independentes foi de 1,74, aumento de 10,1% mês a mês. Afectado pelo declínio gradual dos preços das marcas de luxo e pelo aumento das marcas independentes contra a tendência, a escassez de núcleo sobreposta continuou, o volume de vendas das marcas de joint venture continuou a diminuir e a pressão de estoque aumentou significativamente.
Em fevereiro, a produção e as vendas de veículos novos de energia foram de 368000 e 334000, respectivamente, com um aumento homólogo de 2,0 e 1,8 vezes, respectivamente. Entre eles, a produção e as vendas de veículos elétricos puros foram de 285000 e 258000, respectivamente, com um aumento homólogo de 1,7 e 1,6 vezes respectivamente; A produção e as vendas de veículos elétricos híbridos plug-in foram, respectivamente, 83000 e 75000, com um aumento homólogo de 4,1 e 3,4 vezes, respectivamente; A produção e as vendas de veículos com células de combustível foram 213 e 178, respectivamente, com um aumento homólogo de 7,5 e 5,4 vezes, respectivamente. A penetração do mercado automóvel de Xinneng atingiu 19,2%, acelerando a penetração.
De janeiro a fevereiro, a produção e as vendas de novos veículos energéticos foram de 820000 e 765000, respectivamente, com um aumento homólogo de 1,6 e 1,5 vezes, respectivamente. Entre eles, a produção e as vendas de veículos elétricos puros foram de 652000 e 604000, respectivamente, com um aumento homólogo de 1,4 vezes; A produção e as vendas de veículos elétricos híbridos plug-in foram 168000 e 160000 respectivamente, com um aumento homólogo de 2,8 e 2,5 vezes respectivamente; A produção e as vendas de veículos com células de combustível foram 356 e 371, respectivamente, com um aumento homólogo de 5,0 e 3,1 vezes, respectivamente.
Impulsionada pelo apoio e fornecimento de políticas, a cadeia da indústria automobilística da China Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) amadureceu gradualmente, novos produtos diversificados de veículos de energia continuam a atender à demanda do mercado, e novos veículos de energia devem continuar a manter o crescimento mais alto do que o esperado este ano.
A taxa de crescimento homóloga da produção e vendas de automóveis de passageiros foi superior ao nível da indústria: em fevereiro, a produção e vendas de automóveis de passageiros completaram 1,534 milhões e 1,487 milhões, respectivamente, com uma diminuição mensal de 26,1% e 32,0%, respectivamente, e um aumento homólogo de 32,0% e 27,8%, respectivamente, o que foi melhor do que o desempenho global da indústria.
De janeiro a fevereiro, a produção e as vendas de automóveis de passageiros foram de 3,612 milhões e 3,674 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 17,6% e 14,4%, respectivamente. Em termos de segmentos de veículos: a produção e as vendas de automóveis representaram, respectivamente, 20,7% e 16,4% em termos homólogos; A produção de MPV diminuiu 4,9% em termos homólogos e as vendas aumentaram 3,8% em termos homólogos; A produção e as vendas de carros cruzados aumentaram 39,5% e 35,2%, respectivamente, em termos homólogos
Em fevereiro, foram vendidos 634000 carros de passageiros da marca chinesa, com um aumento homólogo de 27,9%, representando 42,6% do total de vendas de automóveis de passageiros, que foi basicamente o mesmo que no mesmo período do ano passado. De janeiro a fevereiro, as vendas de carros de passageiros da marca chinesa foram de 1,637 milhões, um aumento homólogo de 20,3%, representando 44,6% do total de vendas de carros de passageiros, um aumento de 2,2 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado.
Como o mercado de automóveis de passageiros da China está mudando gradualmente de mercado incremental para mercado de ações, a concorrência intensifica-se, e a diferenciação se tornará o principal tema de marcas independentes no futuro. Marcas com tecnologia fraca, lançamento lento de carros novos e pequena escala serão gradualmente eliminados, e a participação de mercado irá acelerar para a concentração de empresas líderes com marca e vantagens técnicas, como grande parede e Geely.
A diminuição homóloga da produção e das vendas de veículos comerciais diminuiu: em fevereiro, a produção e as vendas de veículos comerciais foram de 279000 e 250000, respectivamente, diminuindo 19,2% e 27,4% mês a mês, respectivamente; O decréscimo homólogo foi de 18,3% e 16,6%, respectivamente, e o decréscimo homólogo foi reduzido em 9,7 e 8,5 pontos percentuais, respectivamente, face ao mês anterior.
De janeiro a fevereiro, a produção e as vendas de veículos comerciais foram de 624000 e 594000, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 24,0% e 21,7%, respectivamente. Em termos de modelos subdivididos, a produção e as vendas de vagões de carga diminuíram 25,0% e 22,7% em termos homólogos, respectivamente, e a produção e as vendas de vagões de passageiros diminuíram 10,8% e 10,9% em termos homólogos, respectivamente.
Em fevereiro, o volume de vendas de caminhões pesados foi de 59000, queda de 50% ano a ano e 27,8% mês a mês; De janeiro a fevereiro, o volume cumulativo de vendas de caminhões pesados foi de 154000, um decréscimo homólogo de 49%. O volume de vendas de Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) caminhões pesados das principais empresas automobilísticas em fevereiro foi de 12000, uma diminuição anual de 54%; De janeiro a fevereiro, o volume de vendas de caminhões pesados Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) foi de 39000, uma diminuição homóloga de 24%. Prevemos que com o fim da baixa temporada de fevereiro a março e a introdução de políticas de crescimento constante, a recuperação da indústria de caminhões pesados pode ser mais cedo do que o esperado.
Sugestão de investimento: em fevereiro de 2022, o desempenho de produção e vendas de automóveis foi estável, com um grande aumento ano a ano. Em fevereiro, o índice de produção e índice de novas encomendas da indústria automobilística foram superiores a 54,0%, e o índice esperado de atividades de produção e operação esteve na faixa de alta expansão de mais de 60,0% por dois meses consecutivos desde janeiro, que é superior ao nível médio da indústria transformadora. Esperamos que a demanda do mercado automóvel no primeiro trimestre será relativamente estável e a escassez do núcleo continuará a diminuir. No entanto, considerando o fator de base elevado no mesmo período do ano passado, a produção e as vendas de automóveis alcançarão um ligeiro crescimento ano a ano no primeiro trimestre deste ano, e os novos veículos de energia continuarão a crescer a uma taxa alta, com uma alta probabilidade de exceder as expectativas ao longo do ano. Recomendamos três linhas principais:
(1) líder independente da marca com forte ciclo novo do produto: Great Wall Motor Company Limited(601633) .
(2) empresas de peças estreitamente relacionadas com a cadeia industrial inteligente elétrica com alta certeza de crescimento: Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Guangdong Senssun Weighing Apparatus Group Ltd(002870) , Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) , Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) , Shandong Linglong Tyre Co.Ltd(601966) .
(3) empresas de caminhões pesados com participação de mercado crescente e esperado para inaugurar um ponto de inflexão de desempenho: Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) .
Aviso de risco: o preço das matérias-primas a montante aumentou acentuadamente; O impacto da escassez de chips automotivos continua; O fraco crescimento económico afecta a procura automóvel.
