No momento atual, acreditamos que: 1) o setor de vestuário está sob pressão global devido à alta base de 21q1 (escassez causada pelos danos da cadeia de suprimentos no exterior, e a alta taxa de desconto leva à alta taxa de juros líquida de 21q1); 2) o setor têxtil está sob pressão de custos devido ao aumento de preços de 21q4. O ciclo de transmissão do preço de fabricação de vestuário a jusante é de cerca de 1-2 trimestres. Estimamos que o segundo e terceiro trimestres atendam ao ponto de inflexão, O circuito de subdivisão do fio a montante é preferido. No momento atual, recomendamos principalmente as metas subvalorizadas com alta certeza no desempenho do primeiro relatório trimestral:
(1) otimista sobre a sustentabilidade do desempenho no primeiro semestre do ano, e espera-se que o desempenho continue a exceder a meta esperada, recomendo Bros Eastern Co.Ltd(601339) : no médio e curto prazo, por um lado, 200000 lingotes devem ser colocados em produção em 22 / 23 anos; Por outro lado, espera-se que o estoque de algodão de baixo custo da empresa no Vietnã dure até o primeiro semestre de 22 anos. No longo prazo, damos mais ênfase à lógica de crescimento não cíclico da empresa, ou seja, a melhoria do poder de negociação trazida pelo aumento da participação da empresa. Além disso, concentre-se no crescimento da empresa com a expansão de Shenzhou, o maior cliente.
(2) recomendar Jinhong Fashion Group Co.Ltd(603518) : a curto prazo, 1) lado da receita: espera-se que o negócio principal mantenha um crescimento de dois dígitos em 22 anos; 2) Lado das despesas: espera-se que o rácio das despesas financeiras melhore significativamente em 22 anos, impulsionando o crescimento do lucro superior ao crescimento da receita. No médio e longo prazo, 1) estimamos que o tamanho do mercado alvo do vgrass é de 2,5-3,4 bilhões de yuans e o do TW é de 5-6 bilhões de yuans; 2) Lado da despesa: por um lado, há espaço para uma melhoria adicional nas despesas financeiras. Por outro lado, com a melhoria da eficiência da loja e a otimização da estrutura de custos, há espaço para a melhoria de 3-5pct na taxa de despesas de vendas.
(3) alvo com posicionamento de pista high-end e espaço de expansão de extensão, recomendar Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) : 1) a principal marca aumenta os esforços para abrir lojas na região central, criando ternos esportivos e ampliando cenários de aplicação, mantendo uma taxa de crescimento de mais de 15% maior que a da indústria; 2) Hazys: com base na eficiência elevada, a marca ainda tem espaço de loja de extensão; Além disso, a marca ainda tem a lógica de expandir categorias como sapatos, bolsas e séries de golfe, que se espera manter um aumento de mais de 25% no futuro; 3) Espera-se que BAONIAO mantenha um aumento de mais de 10%, e inaugure a melhoria da taxa de juros líquida com a produção da fábrica de Hefei; 4) As pequenas marcas zhonglefeiye e kemiche devem manter um aumento de mais de 35% e contribuir gradualmente para os lucros.
Análise do mercado:
Esta semana, o Índice Composto de Xangai caiu 4,00%, o índice gema caiu 3,03%, e o setor têxtil e vestuário SW caiu 6,52%, com desempenho inferior ao Índice Composto de Xangai em 2,52pct e o índice gema em 3,49pct. Entre eles, a indústria têxtil SW caiu 4,74%, e vestuário SW e têxtil doméstico caiu 7,38%. Atualmente, o PE da indústria têxtil e de vestuário do SW é 14,01. Nesta semana, o lazer teve melhor desempenho, com queda de 4,04%; O desempenho têxtil foi o pior, com queda de 10,52%.
Rastreamento de dados de mercado: Índice de preços do algodão da China subiu 0,03% esta semana
Em 11 de março, o índice de algodão 328 da China era de 22706 yuan / ton, alta de 0,03% esta semana; O índice de preços de algodão importado da China (tarifa de 1%) foi 20792 yuan / tonelada, queda de 1,98% esta semana. Em outubro, o preço de fechamento do índice tarifário foi de 20,847% toneladas, queda de 30,841% na semana. No geral, a diferença de preço entre dentro e fora desta semana foi de 1914 yuan / ton, 425 yuan / ton mais do que no fim de semana passado.
De acordo com o balanço global da oferta e demanda de algodão do USDA em março, a produção global total de algodão em 2021 / 2022 deve ser de 26,095 milhões de toneladas, uma queda de 66000 toneladas em relação ao mês anterior, principalmente da Índia; A demanda do consumidor deve ser de 27,115 milhões de toneladas, um aumento de 24000 toneladas mês a mês; Espera-se que o estoque final seja de 17,978 milhões de toneladas, uma queda de 377000 toneladas mês a mês. As previsões de algodão da China para 2021 / 2022 são planas mês a mês.
Dicas de risco
Segundo surto da epidemia; Risco de flutuação das matérias-primas; Risco sistémico.
