Guia do relatório
Setor das bebidas alcoólicas: o setor das bebidas alcoólicas caiu no estágio inicial “basicamente enfrentando a boa tendência inalterada, principalmente perturbada pelo lado emocional”. Sob o pano de fundo de que o desempenho do setor 22q1 aumentou com certeza e está prestes a ser realizado (as empresas de bebidas alcoólicas lançaram sucessivamente o business express de janeiro a fevereiro que atende à expectativa e excede a expectativa desde esta semana), o valor estimado do setor também foi econômico (40x), que é um setor configurável com “forte potencial de recuperação”, Recomenda-se uma disposição positiva. Recomenda-se que o desempenho do 22q1 seja forte, a certeza seja alta, o desempenho da mudança marginal anual seja bom e a avaliação atual seja rentável: [ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ], [ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ], [ Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ], [ Shede Spirits Co.Ltd(600702) ], [ Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ].
Setor de bens populares: anteriormente, a visão do mercado sobre o setor de bens populares era que, em 2022, a superposição dos pontos de inflexão de custos e o efeito do aumento de preços + melhoria da demanda, e o aumento simultâneo de volume e preço trouxeram a oportunidade geral do setor. No entanto, atualmente, acreditamos que essa lógica não pode ser plenamente realizada devido às mudanças no ambiente externo. No momento atual, sob o pano de fundo da recuperação lenta da demanda, obrigatório é melhor do que opcional; Ao mesmo tempo, com base na expectativa de estagflação macroeconômica, o cavalo branco líder no setor de produtos lácteos é o primeiro: [ Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ]; Ao mesmo tempo, preste atenção a [Mengniu Dairy] e [ Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ]. No seguimento, devemos prestar atenção às oportunidades de investimento trazidas pelas mudanças e melhorias multifatoriais.
De 7 de março a 11 de março, o índice CSI 300 caiu 4,22%, o setor de alimentos e bebidas caiu 2,06% e o setor de bebidas alcoólicas caiu menos que o CSI 300 em 0,64%. Especificamente, o aumento de Anhui Golden Seed Winery Co.Ltd(600199) (+ 33,83%) e Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) (+ 8,43%) no setor de bebidas esta semana foi relativamente grande, e a diminuição de He Bei Cheng De Lolo Company Limited(000848) (- 8,76%) e Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) (- 8,73%) no setor de bebidas foi relativamente grande; Esta semana, o aumento de Qinghai Spring Medicinal Resources Technology Co.Ltd(600381) (+ 12,80%) e Shandong Delisi Food Co.Ltd(002330) (+ 11,51%) no sector alimentar foi relativamente o topo, enquanto o aumento de Chacha Food Company Limited(002557) (- 13,88%) e Sirio Pharma Co.Ltd(300791) (- 13,87%) no sector alimentar foi relativamente o inferior.
Vista desta semana
[setor de bebidas alcoólicas]: 22q1 tem crescimento de alto desempenho e forte certeza, e a avaliação atual é rentável
Revisão de placas: os dados de operação das empresas de licor de janeiro a fevereiro foram intensamente divulgados como catalisador de placas desta semana. De 7 de março a 11 de março, o índice CSI 300 caiu 4,22%, a placa de alimentos e bebidas caiu 2,06%, e a queda da placa de licor foi menor que a do CSI 300, com queda de 0,64%. Especificamente, no setor das bebidas alcoólicas, os pequenos licores como Anhui Golden Seed Winery Co.Ltd(600199) (+ 33,83%), Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) (+ 8,43%), o licor tianyoude (+ 8,84%), Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) (+ 5,08%) lideraram a ascensão e queda. Várias empresas de bebidas alcoólicas high-end e sub high-end divulgaram gradualmente a previsão de desempenho de janeiro a fevereiro desta semana. Entre elas, Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) desempenho excedeu as expectativas do mercado, indicando que a máscara básica do padrão de vinho branco de alta qualidade é forte certeza e alto crescimento. O setor de bebidas alcoólicas caiu na fase inicial, “basicamente enfrentando a boa tendência, principalmente perturbado pelo lado emocional”, Sob o pano de fundo de que o desempenho do setor 22q1 aumentou com certeza e está prestes a ser realizado, a valorização do setor também foi rentável (40x), que é um setor configurável com “forte potencial de recuperação”, por isso recomenda-se a layout ativo.
Classificando o desempenho das empresas de bebidas alcoólicas: quais empresas de bebidas alcoólicas lançaram o desempenho expresso de 21 anos e os dados operacionais de janeiro a fevereiro de 22 anos? As empresas vitivinícolas recentes têm divulgado o expresso de desempenho anual de 2021 para 2021 nos próximos anos, e as empresas vitivinícolas têm divulgado os dados para os dois primeiros meses de 2022. Os dados dos dois primeiros meses do ano em 2022. De acordo com o que foi divulgado, o expresso de desempenho anual de 2021 para 2021 será divulgado em sucessão, e a vinda do ano no próximo ano nos próximos anos. A vinda da vinda da vinda da vinda do ano em 2021 na vinda da vinda da vinda da vinda da vinda da vinda da vinda da vinda da vinda da vinda da vinda da vinda da vinda da vinda do ano em 2021 na vinda do ano em que vem da vinda do ano em que vem da vinda da vinda do ano em que vem da vinda do ano em que vem da vinda do ano em que vem da vinda do ano em que vem da vinda do ano em que vem da vinda do ano em que vem será lançado em sucessão, e a vinda do ano em que vem nos próximos anos. Operação de janeiro a fevereiro de 2022: Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) desempenho basicamente atendeu às expectativas, e o desempenho de Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , licor tianyoude excedeu as expectativas.
No geral…
1) licor high-end: o desempenho geral em 2021 está em linha com as expectativas, e a tendência de desenvolvimento constante continuará em 2022, Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) espera-se alcançar um desenvolvimento superior ao esperado sob a reforma da operação, e Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) elasticidade de lucro é esperada;
2) licor sub high-end: a diferenciação aumentou, entre os quais Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) e Shede Spirits Co.Ltd(600702) ainda são as empresas de licor com a maior taxa de crescimento de desempenho em 22q1-22, enquanto Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) continuará a alcançar a taxa de crescimento de alta qualidade superior a 30%;
3) licor regional: sob o pano de fundo da intensificação da diferenciação interna, espera-se que a velocidade de expansão do licor regional seja maior do que a do licor nacional sub high-end em 2022.
Especificamente…
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1) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) (em linha com as expectativas) – 21 anos de fim estável, 22 anos de desempenho de distribuição de valor: espera-se alcançar uma receita operacional de 66,2 bilhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de + 15,5%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 23,35 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 17,0%; Espera-se que 21q4 atinja uma receita operacional de 16,48 bilhões de yuans, um aumento anual de + 11,1%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 6,02 bilhões de yuans, um aumento anual de + 11,4%. Breve comentário: a taxa de crescimento da receita 21q4 foi fixa mês a mês, principalmente devido à alta base do ano passado e ao funcionamento de alguns mercados centrais afetados pela epidemia. Espera-se que a cobrança antecipada no final do extrato em 21 anos tenha um bom desempenho, ou acumule força para o desenvolvimento em 22 anos. Para todo o ano de 21 anos, considerando a entrega de armazém de trânsito e outras mercadorias durante o ano, a taxa de crescimento real da demanda de todo o ano é mais rápida do que a do final do relatório, beneficiando-se da expansão da faixa de preços de 1000 yuan, e o volume e preço continuam a manter uma boa tendência de desenvolvimento. Atualmente, o grande navio está navegando com vela pesada, e a mudança marginal pode ser significativa sob o valor subestimado.
2) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) (em linha com as expectativas) – o desempenho está em linha com as expectativas e a energia potencial de Guojiao é liberada
Desempenho: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 20,384 bilhões de yuans, um aumento anual de 22,40%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,849 bilhões de yuans, um aumento anual de 30,70%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 7,751 bilhões de yuans, com um aumento anual de 29,38%; 21q4 alcançou uma receita operacional de 6,247 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,14%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,574 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 32,21%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,474 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 25,36%.
O desempenho está alinhado com as expectativas.
Breve comentário: o desempenho geral da empresa em 2021 está em linha com as expectativas, e a margem de lucro está ainda mais alta. De 2017 a 2020, as margens de lucro da empresa foram de 25%, 27%, 29%, 36% e 39%, respectivamente, beneficiando-se da liberação contínua da energia potencial da alta adega nacional 1573, o aumento simultâneo de volume e preço + o desenvolvimento acelerado de licor de baixo teor alcoólico com 40% da receita na adega nacional no Norte da China + o desenvolvimento constante de licor de médio grau. Especificamente: 1) lado do produto: Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) layout da faixa de preço é relativamente uniforme (o lançamento do novo produto sub high-end Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 1952 melhora ainda mais a matriz do produto), licor high-end desfruta do bônus de expansão, espera-se manter o crescimento de dois dígitos e aumentar ainda mais a proporção de receita; Ajuste positivo de produtos de gama média (controle de volume 21h1 e suporte de preços, volume 21h2 apropriado); Atualização acelerada da estrutura de produtos de licor de baixa qualidade (Dacheng Luzhou flavor company foi criada em abril para operar licor de baixa qualidade); 2) Lado do mercado: avanços nos três mercados estratégicos da China central, China Oriental e China do Sul. O Festival da Primavera fez um bom começo: o desempenho de vendas dinâmicas e coleta de pagamento é positivo, e o aumento de preço pode aumentar o desempenho; Perspectivas de 22 anos: com o aumento simultâneo do volume e dos preços e a aceleração da nacionalização, espera-se que a taxa de juro líquida continue a melhorar.
3) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) (a receita é maior do que o esperado, e o lucro é ligeiramente menor do que o esperado) – 21 anos de acumulação de energia e terminando, 22 anos de desempenho de navegação: a empresa alcançou uma receita operacional de 13,271 bilhões de yuans (+ 28,95%) em 2021; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,291 bilhões de yuans (+ 23,54%); Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 2,201 bilhões (+ 24,14%); 21q4 alcançou uma receita operacional de 3,169 bilhões de yuans (+ 42,58%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 322 milhões de yuans (+ 1,66%); Deduza 299 milhões de yuans (+ 10,06%) do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe.
Breve comentário: a taxa de crescimento da receita de 21q4 aumentou significativamente mês a mês, e a margem de lucro líquido foi inferior ao esperado, sendo que a empresa acumulou parte das despesas (parte das quais foram pontuais) para 21q4, com uma estrutura mais elevada de receitas antecipadas sobrepostas, que acumularam força para o desenvolvimento de 22 anos; Ao longo do ano, espera-se que a receita de gu16 e acima quase duplique em 21 anos, gu8 alcançará um crescimento constante, o desempenho de Mingguang excederá ligeiramente as expectativas, Huanghelou completará a receita prometida, a energia potencial do vinho de alto preço será liberada, impulsionando a estrutura do produto a mover-se de forma constante, e a empresa terminará em 21 anos.
II. Empresas de bebidas alcoólicas que lançaram o expresso de desempenho por 21 anos e os dados operacionais de janeiro a fevereiro: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) (esta semana), Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) (esta semana), Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) (esta semana), Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) (esta semana), licor tianyoude (esta semana)
1) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) (excedendo expectativas) – excedendo as expectativas do mercado, otimista sobre a reforma de marketing e excedendo o desempenho esperado: durante o Festival da Primavera em 2022, o impulso de vendas de Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) produtos é bom, o mercado mostra uma forte tendência de vendas e o “bom começo” é realizado sem problemas. De acordo com a contabilidade preliminar da empresa, de janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de cerca de 20,2 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 20% ano a ano; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de cerca de 10,2 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 20% ano a ano.
Breve comentário: de janeiro a fevereiro, os dados comerciais aumentaram significativamente, principalmente devido ao aumento da proporção de canais não padronizados e diretos, que contribuíram para os lucros.
1. Melhoria da estrutura do produto da Maotai: o aumento de preço / melhoria da estrutura de produtos licores não padronizados e série contribuiu significativamente para o desempenho.
1) a estrutura de superposição de aumento de preço de produtos não padronizados é melhorada: o preço de produtos de alta qualidade em janeiro e 15 anos no ano é aumentado. Ao mesmo tempo, algumas cotas de distribuição de produtos não padronizados são transferidas para lojas diretas para aumentar ainda mais o preço, de modo a realizar o espessamento dos lucros; 2) Aumento do preço do vinho da série: em janeiro de 2022, a empresa aumentou o preço de seis produtos únicos, como príncipe dourado, clássico Maotai e molho Han em 10-15%, e os principais produtos foram amplamente aumentados para mais de 200 yuan; 3) Lançamento do produto novo / lançamento antecipado do vinho chinês do Zodíaco. A empresa lançou 1935 novos produtos (o volume de embarque de janeiro a fevereiro pode ser de Tian Jin Bohai Chemical Co.Ltd(600800) t, o que é estimado para contribuir com mais de 1 bilhão de receitas, e o volume anual pode aumentar para 25 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) toneladas); Lançar novos produtos e tesouros; O vinho chinês do Zodíaco foi lançado mais cedo do que no ano passado; Os revendedores podem implementar cotas não planejadas para produtos não padronizados.
2. A proporção de canais diretos aumentou significativamente. Em fevereiro de 1935, o segundo lote de produtos foi colocado em revendedores de bebidas em série e lojas autônomas, e a proporção de canais de vendas diretas deve exceder 17,5% no mesmo período do ano passado. No geral: de janeiro a fevereiro, Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ainda mostrou um equilíbrio apertado entre oferta e demanda, e os preços de atacado de Sanmao e Xiangmao foram estáveis em cerca de 27502900 yuan / 31003300 yuan respectivamente; O preço de 1935 de novos produtos caiu gradualmente de 1800 yuan apenas listado para cerca de 1600 yuan. O feedback do mercado é positivo. Espera-se que o volume subsequente estabeleça as bases para o crescimento constante do desempenho anual. A curto prazo: a série de licores Maotai é impulsionada por duas rodas, e uma série de medidas tomadas por novos líderes será implementada; A médio e longo prazo: entrando no 14º plano quinquenal, pegue a estrada de Maotai e a estrada de desenvolvimento “cinco linhas”.
2) Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) (excedendo as expectativas) – um bom começo para um desempenho melhor do que o esperado, e espera-se que aumente significativamente ao longo do ano
Desempenho: após a contabilidade preliminar, a empresa deve alcançar uma receita operacional total de cerca de 1,4 bilhão de yuans (+ 120%) de janeiro a fevereiro de 2022; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada deve ser de cerca de 465 milhões de yuans (+ 130%), e o desempenho do lucro é maior do que o esperado. Breve comentário: em comparação com os anos anteriores, o fechamento da conta anterior da empresa + leve controle de mercadorias + rápido progresso da cobrança de pagamentos para um bom começo + rápido desenvolvimento fora da província + atualização constante da estrutura lançou as bases para Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) um começo melhor do que o esperado; Além disso, a empresa se concentrou na coleta de pagamentos e digestão de estoque em janeiro e manutenção do canal de preços de fevereiro a março. Durante o Festival da Primavera, o preço dos produtos foi estável (o preço avaliado do ginseng doméstico e laohongtan era de cerca de 820 / 295 yuan respectivamente) e o estoque era saudável. Nos próximos 22 anos, espera-se que o ginseng continue sua alta tendência de crescimento e a série Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) se desenvolva de forma constante.
3) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) (além da expectativa) – excelente desempenho no Festival da Primavera, com alto crescimento de flores azuis e brancas liderando a atualização
Desempenho: em 2022, a empresa organizou a temporada de pico do Festival da Primavera antes do previsto, com boas vendas dinâmicas no mercado geral. produtos médios e high-end, como a série Qinghua Fenjiu alcançou um crescimento substancial, e a receita operacional e lucro líquido atingiram o melhor nível da história. De acordo com a contabilidade preliminar da empresa, de janeiro a fevereiro de 2022, espera-se que a empresa atinja uma receita operacional total de mais de 7,4 bilhões de yuans, com um aumento anual de mais de 35%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser mais de 2,7 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de mais de 50%. Breve comentário: de janeiro a fevereiro de 2022, o alto desempenho da empresa foi principalmente devido à modernização estrutural e forte desenvolvimento fora da província. Considerando que o tempo de pagamento de Fenjiu no Festival da Primavera este ano é ligeiramente mais tarde e não há requisitos elevados para o progresso do pagamento, esperamos que a tendência de crescimento elevado inicial continue em 22 de março. Especificamente:
1) durante o Festival da Primavera, as vendas dinâmicas estão crescendo, e o alto crescimento de Qinghua leva a melhoria da estrutura do produto: durante o Festival da Primavera, as vendas dinâmicas da série de Qinghua estão crescendo. Espera-se que a taxa de crescimento de Q1 qinghuafen excederá 60%, e a de laobaifen excederá 50%. Sob as medidas de controle de volume de Bofen, é semelhante àquele do mesmo período do ano passado. Entre eles, a taxa de crescimento da edição de avivamento azul e branco 30 lidera toda a série de produtos.Sob o pano de fundo do Festival da Primavera em grande escala, a placa de preço da série azul e branco é forte e o inventário é benigno, e o preço avaliado da edição de avivamento azul e branco 20 e 30 ainda é mantido em cerca de 380 / 860 yuan.
2) desenvolvimento rápido fora da província e melhoria constante dos terminais controláveis: em 2021, o Fen Liquor Market com 100 milhões de yuans aumentou para 22, e as vendas de licor Zhuyeqing no mercado central do sul aumentaram em mais de 120% ano a ano; O número de concessionários fora da província aumentou 30,5% ano a ano, e o número de terminais controláveis aumentou para 1,05 milhão.
Em 2022, a empresa continuará a refinar e cultivar profundamente a placa em torno de Shanxi, e continuará a se concentrar no desenvolvimento do mercado ao sul do rio Yangtze.
4) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) (em linha com as expectativas): o desempenho está em linha com as expectativas e tem um início bem sucedido
Desempenho: durante o Festival da Primavera de 2022, as vendas de produtos da empresa aumentaram bem e alcançaram um “bom começo”. De acordo com a contabilidade preliminar da empresa, de janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de cerca de 2,45 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 25% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 940 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 26%.
Breve comentário: de janeiro a fevereiro, o desempenho da empresa atendeu às expectativas e a V9 manteve uma tendência de crescimento rápido. Durante o Festival da Primavera, o desempenho dinâmico das vendas da empresa é excelente. De acordo com os produtos: 1) Série V: o crescimento da série V dobrou em 21 anos. Sob o surto da demanda de presentes 22q1, a contribuição V9 deve aumentar significativamente. V3 ainda está no período de ajuste do mercado, e espera-se liberar lucros depois que o preço é estável.
2) Série Guoyuan: a taxa de crescimento de Sikai em 21 anos pode exceder 35%, e a taxa de retorno de 22q1 é significativamente aumentada. A taxa de crescimento de produtos médios e high-end tais como folio e Danya Guoyuan pode exceder Sikai. Impulsionado pelo poder da marca da série V e Sikai, Danya Guoyuan tornou-se o terceiro maior produto único da empresa. 3) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) série: Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) guerra de ativação continua, e Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) novos produtos estratégicos de ponta secundária D20 e d30 aumentaram 235% nos primeiros três trimestres de 21 anos.
