Evolução e valorização da indústria
De 19 de fevereiro de 2022 a 11 de março de 2022, CSI 300 caiu 7,41%, o setor automotivo SW caiu 9,23%, abaixo do desempenho do mercado em 1,82 pontos percentuais. A melhoria da situação na Rússia e Ucrânia e o impacto do aumento dos preços das principais matérias-primas na expectativa de lucro são as principais razões para a desaceleração do mercado e do setor.
Até o fechamento em 11 de março, a relação TTM P / E da indústria automobilística SW caiu para 25 vezes, e a razão de prêmio de avaliação em relação a Xangai e Shenzhen 300 continuou a cair para 112,84%, incluindo 31 vezes para carros de passageiros e 24 vezes para peças.
Indústria: o volume de vendas aumentou dois dígitos ano a ano, e a pressão no lado dos custos perturbou a expectativa de lucro a curto prazo
Em fevereiro, o volume de vendas de automóveis foi de 1,737 milhões, com um aumento homólogo de 18,7%, mostrando um forte desempenho, com uma queda mensal de 31,4%, inferior ao mesmo período desde 2018, entre eles, o volume de vendas de automóveis de passageiros foi de 1,487 milhões, com um aumento homólogo de 27,8% e uma queda mensal de 32,0%. Por departamento, o volume de vendas de automóveis de passageiros independentes atingiu 634000 em fevereiro, com um aumento homólogo de 27,8%, basicamente alinhado com a taxa de crescimento da indústria, com uma participação de mercado correspondente de 42,6%, um decréscimo mensal de 0,3/3,3pct.
No final de fevereiro, o inventário de automóveis de passageiros era de 481000, um aumento de 9,82% em relação ao início do mês; No mesmo período, o coeficiente de profundidade de inventário dos concessionários de automóveis aumentou para 1,85 em comparação com o mês anterior, e o reabastecimento do canal continua.
Em termos de preço, o preço dos automóveis de passageiros está a um nível relativamente elevado, e a preferência do terminal é reduzida em termos de ano para ano; Em termos de custo, o preço das principais matérias-primas aumentou recentemente, e a pressão do custo de fabricação de automóveis de curto prazo permanece.
Novos veículos energéticos: a alta prosperidade permanece inalterada e a proporção de carga LFP permanece alta
Em fevereiro, o volume de vendas de veículos novos de energia foi de 334000, com um aumento homólogo de 184,3% e uma diminuição mensal de 22,6%, inferior ao mesmo período de 2019 e 2021. Actualmente, a oferta de novos veículos energéticos continua a ser diversificada e de alta qualidade, ainda há muitas encomendas a serem entregues pelas grandes empresas de veículos, e a procura terminal ainda é forte. Em termos de cadeia industrial upstream, o volume de carga da bateria de energia em fevereiro foi de 13,68gWh, com um aumento homólogo de 145,09% e uma diminuição mensal de 15,50%. Estruturalmente, o LFP representou 56,89% em fevereiro, com um aumento mensal de 17,46/2,06pct. Esperamos que com a promoção da linha alta do níquel este ano, a proporção da bateria ternária do poder aumente firmemente.
Estratégia de investimento
1) em fevereiro, sob a influência da oferta apertada de chips (especialmente a oferta insuficiente de ESP causada pela epidemia em Suzhou Bosch) e da disseminação da epidemia, o declínio mensal foi menor do que no mesmo período dos últimos anos, indicando que a demanda terminal ainda está em andamento e há uma base para a recuperação da indústria. Embora o aumento de curto prazo no preço das matérias-primas tenha um grande impacto nos lucros da indústria, especialmente os fabricantes de peças de pequeno e médio porte, da perspectiva de alongar o ciclo, a tendência de automóveis elétricos inteligentes e leves promove a atualização contínua da estrutura industrial e, finalmente, percebe a “substituição de importação” e “sair”, com volume ascendente e lucros de preços. A partir de uma análise abrangente, esperamos que, na premissa de melhorar a oferta marginal de chips e rigorosa prevenção e controle da epidemia na China, o volume de vendas deve virar positivo ano a ano sob as condições de reabastecimento normal e entrega de pedidos atrasados este ano. Combinado com o baixo efeito base do ano passado, espera-se alcançar um crescimento rápido ao longo do ano. Em termos de estrutura interna, acreditamos que a marca e padrão do setor de automóveis de passageiros continuarão a ser otimizados. Sugere-se prestar atenção à cadeia industrial independente com forte poder de produto e ressonância com o novo ciclo de automóveis, bem como à cadeia industrial de marca joint venture de alta qualidade sob a lógica de reabastecimento e recuperação de indústrias de acompanhamento, especialmente as oportunidades de investimento de peças de alta qualidade sob a vibração conjunta de reabastecimento e recuperação de exportações. De um modo geral, os alvos recomendados são Saic Motor Corporation Limited(600104) ( Saic Motor Corporation Limited(600104) ), Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ), Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) ( Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) ), e os alvos de peças de alta qualidade são Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) ( Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) ), Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) ( Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) ).
2) em termos de novos veículos de energia, embora os preços de muitos modelos tenham sido aumentados devido ao declínio de subsídios e ao ajuste de preços de baterias de energia desde o início do ano, e o rápido crescimento da indústria deve enfrentar certa pressão, acreditamos que, atualmente, as forças independentes e novas da fabricação de automóveis e empresas internacionais de automóveis como Tesla e Volkswagen continuam a acelerar o layout do mercado chinês, o fornecimento de modelos é cada vez mais diversificado e a competitividade do mercado é continuamente melhorada, A lógica da oferta estimulante da demanda continuará sendo deduzida, portanto, não somos pessimistas em relação ao volume de vendas deste ano. Entre eles, veículos híbridos e classe a efetivamente complementarão a linha de produtos modelo este ano, o que deverá contribuir para o incremento principal. Ao mesmo tempo, o mercado global de novos veículos de energia continuará a crescer rapidamente sob a liderança da China, Europa e Estados Unidos. Therefore, along the supply chain mainline of globalization, along the supply chain mainline of global supply chain, we are optimistic: ① ① China will enter and bind international car companies such as Tesla, Volkswagen and others like Tesla, Volkswagen and other international car companies such as Tesla, Volkswagen and others, and companies in the supply chain of new forces for car making, such as Tianjin You Fa Steel Pipe Group Stock Co.Ltd(601686) 01689 \ ( Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) ) Wencan Group Co.Ltd(603348) Wencan Group Co.Ltd(603348) ）； ② Empresas que entram na cadeia de fornecimento líder de baterias de energia, tais como Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , bateria Freddy, lgenergysolution e Panasonic, tais como Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) ( Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) ), Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) ( Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) ), Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) ( Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) ). ① Empresas automobilísticas independentes que devem melhorar continuamente sua tecnologia e se destacar na concorrência feroz, como Byd Company Limited(002594) ( Byd Company Limited(002594) ) e Yutong Bus Co.Ltd(600066) ( Yutong Bus Co.Ltd(600066) ).
3) em termos de carros inteligentes, acreditamos que com a promoção ativa conjunta de empresas de automóveis, gigantes da tecnologia e novas forças na fabricação de carros, a partir da perspectiva de médio e longo prazo, as vendas e penetração de veículos conectados à Internet inteligentes globais e chineses devem aumentar rapidamente. Este ano, muitos modelos inteligentes high-end na China são esperados para ser lançados um após o outro (preste atenção ao auto show deste ano de Pequim), e a indústria deve alcançar um avanço qualitativo de L2 a L3, O mercado de condução inteligente entrou em um período de desenvolvimento acelerado. Sugere-se prestar atenção a duas linhas principais: 1) os alvos da cadeia da indústria de veículos inteligentes da Huawei, tais como Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) ( Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) . SZ), Baic Bluepark New Energy Technology Co.Ltd(600733) ( Baic Bluepark New Energy Technology Co.Ltd(600733) . SH), Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) . SH), etc; 2) No nível de percepção, a demanda por câmeras, radar de onda milimétrica, lidar e outros sensores e lâmpadas inteligentes continuará a aumentar; Enquanto isso, a taxa de penetração do cockpit inteligente / chassis inteligente (incluindo suspensão pneumática, freio por fio, direção elétrica, chassi leve e tecnologia integrada de fundição sob pressão) continuará a aumentar.Recomenda-se prestar atenção a Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ), Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) ( Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) ), Keboda Technology Co.Ltd(603786) ( Keboda Technology Co.Ltd(603786) ), Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) ( Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) ), Foryou Corporation(002906) ( Foryou Corporation(002906) ), Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ).
Aviso de risco: risco de flutuação da política; Risco de escassez de cavacos; A recuperação da produção e vendas de automóveis foi menor do que o esperado; A produção e as vendas de novos veículos energéticos são inferiores ao esperado; Aumento de preços das matérias-primas e risco cambial; O controle global da epidemia de pneumonia covid-19 foi menor do que o esperado.
