Resumo do investimento:
Palestra toda segunda-feira: Os empréstimos de médio e longo prazo dos residentes registraram um valor negativo pela primeira vez, e a flexibilização da política deve continuar
De acordo com os dados das finanças sociais divulgados em fevereiro, o novo montante de empréstimos de médio e longo prazo dos residentes foi de – 45,9 bilhões, registrando valor negativo pela primeira vez em quase 15 anos, refletindo a ainda fraca demanda no mercado imobiliário; Pensamos que não há necessidade de ser excessivamente pessimista em relação a estes dados. Do ponto de vista da componente principal dos empréstimos de médio e longo prazo dos residentes, os empréstimos hipotecários têm atributos próprios, há um certo atraso nos dados de vendas e seu próprio nível de flutuação é elevado; Além dos fundamentos fracos, o valor facial da política precisa de mais expectativas.
Em 11 de março, foram divulgados os dados de financiamento social em fevereiro, em que os novos empréstimos de médio e longo prazo dos residentes foram de – 45,9 bilhões, o primeiro valor negativo em quase 15 anos. As vendas no mercado imobiliário ainda não se recuperaram, resultando em um fraco aumento dos empréstimos de médio e longo prazo para residentes dominados por empréstimos hipotecários à habitação.
De acordo com os dados das finanças sociais, a pressão fundamental da indústria atual está em alta de todos os tempos. Comparado com o novo montante de financiamento de médio e longo prazo de residentes em fevereiro de cada ano da história, o montante de financiamento atual é muito inferior à média histórica, sendo 78,4 bilhões, 169,4 bilhões e 83 bilhões menores do que em 2012, 2014 e 2020, respectivamente.
Embora a julgar pelos dados das finanças sociais, haja grande pressão sobre os fundamentos da indústria atualmente, acreditamos que existem certas razões internas para o valor negativo registrado no nível de dados das finanças sociais, e não há necessidade de interpretar excessivamente o valor negativo registrado desta vez:
(1) existe um certo atraso na resposta dos empréstimos hipotecários ao mercado da habitação comercial. A componente principal dos empréstimos a médio e longo prazo dos residentes são os empréstimos hipotecários, e os empréstimos hipotecários ainda precisam de um certo tempo de aprovação após a venda da habitação comercial. Por conseguinte, os dados dos empréstimos hipotecários ficarão naturalmente aquém dos fundamentos do mercado da habitação comercial.
(2) a partir dos dados históricos, o novo montante de empréstimos a médio e longo prazo dos residentes está altamente relacionado com o calor de vendas do mercado imobiliário, mas o primeiro flutua mais e fica para trás. Ao comparar a taxa cumulativa de crescimento anual das vendas de habitação comercial e novos empréstimos de médio e longo prazo, podemos constatar que o primeiro tende a reverter a tendência mais cedo. Além disso, o intervalo de flutuação da taxa de crescimento homóloga das vendas de commodities também é significativamente inferior ao dos empréstimos de médio e longo prazo.
Além dos fundamentos, a direção política permaneceu solta esta semana. Em 8 de março, Zhengzhou emitiu os pareceres de implementação sobre a promoção ativa do reassentamento monetizado de projetos de reconstrução da área residencial de estufa, exigindo que o reassentamento monetizado seja vigorosamente promovido em três anos através da implementação do reassentamento monetizado, de modo a garantir que a realocação e reassentamento de pessoas sejam concluídos em 2024. Esta política irá acelerar o despovoamento de casas existentes em Zhengzhou, ajudar a construir uma relação saudável entre oferta e demanda no mercado de habitação comercial e promover o desenvolvimento saudável do mercado.
Em geral, levará tempo para que a política industrial permaneça moderada e boa esta semana, e levará tempo para que o bem passe para os fundamentos. Sob a orientação mútua de fundamentos e políticas, a queda contínua do mercado de vendas também é propícia à introdução de políticas frouxas. No futuro, vamos prestar atenção aos dados de desenvolvimento imobiliário e vendas e tendência da taxa de juros anunciados no dia 15 deste mês. Rastreamento de dados (28 de fevereiro a 6 de março):
Novo mercado imobiliário: a área de transacção de 30 cidades é – 43 PCT e – 28 PCT numa semana e cumulativa ano a ano, respectivamente, cidades de primeiro escalão – 48 PCT, – 25 PCT, cidades de segundo escalão – 68 PCT, – 65 PCT, cidades de terceiro escalão + 19 PCT e + 23 PCT.
Mercado de habitação em segunda mão: a área de transacção de habitação em segunda mão em 13 cidades foi de – 24 PCT ano a ano numa única semana e – 29 PCT ano a ano no total.
Mercado fundiário: a área de construção cumulativa do fornecimento de terra em 100 cidades é + 10 PCT ano a ano, a área de construção cumulativa da transação é – 30 PCT ano a ano, o valor cumulativo da transação é – 61 PCT ano a ano, e a taxa de prêmio de transação fundiária é de 1,01%.
Comparação da cadeia de mercado da cidade: Pequim (- 22 PCT), Xangai (+ 65 PCT), Guangzhou (+ 25 PCT), Shenzhen (+ 24 PCT), Nanjing (+ 2 PCT), Hangzhou (+ 79 PCT), Wuhan (+ 92 PCT) estratégia de investimento: recomenda-se prestar atenção às principais empresas imobiliárias Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Vanke A e Longhu grupo com operação estável e bom fundo de crédito. Concentre-se em empresas imobiliárias de alta qualidade Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Greentown China, etc. sob a lógica orientada para o produto.
Dica de risco: o mercado de vendas está em baixo, e algumas empresas imobiliárias têm uma tempestade de inadimplência de dívidas.
