A flutuação do preço do petróleo afetará diretamente o custo de transporte da indústria expressa
Do ponto de vista da divisão da estrutura de custos das empresas de entrega expressa, o custo de transporte é a principal fonte de custo do sistema de acesso de franquias, representando cerca de 26% do custo, enquanto o custo do combustível representa cerca de 25% do custo de transporte; Para a SF, empresa operacional direta, o custo da mão de obra é a principal fonte de custo, e o custo de transporte representa cerca de 11% do custo. Como o modo de transporte envolve transporte terrestre e aviação, o custo do combustível representa cerca de 30% do custo de transporte da SF.
O impacto real do aumento dos preços do petróleo nos custos de transporte da indústria expressa é limitado
Sob a regulamentação da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, a variação do preço do petróleo refinado da China é muito menor do que a do preço do petróleo bruto. Comparado com o início de 2022, o preço do óleo diesel aumentou 15% em 4 de março, enquanto o preço do petróleo bruto aumentou 50%.
De acordo com o cálculo aproximado, o impacto anual do custo de 10% do aumento do preço do combustível em empresas expressas é de cerca de 100400 milhões de yuans, representando 4% – 14% do lucro líquido atribuível à empresa-mãe naquele ano, mas a probabilidade real de impacto é menor do que o valor calculado por três razões:
① a elasticidade de desempenho trazida pelo reparo da renda do bilhete único é maior do que aquela trazida pela mudança do custo do bilhete único. Tome Yuantong como exemplo. Em janeiro de 2022, a receita de bilhete único de Yuantong aumentou 14,55% ano a ano para 2,72 yuan, um aumento de 0,22 yuan mês a mês. Se o preço do combustível aumentou 10%, o custo de bilhete único aumentado era de cerca de 0,13 yuan.
② a indústria expressa é uma indústria com forte efeito de escala.A promoção contínua do crescimento da escala e da gestão fina melhorará a taxa de carga e otimizará a linha, que se espera diluir o novo custo do combustível.
① apoiado pela consolidação contínua da estabilidade da estrutura da indústria, espera-se que o sistema Tongda e SF transmitam a pressão dos custos variáveis para a jusante através de aumentos de preços no futuro e melhorem com sucesso a sua capacidade anti-inflação através de aumentos de preços.
Aproveite as oportunidades de investimento da indústria expressa e continue a recomendar as empresas expressas principais
A estabilidade do padrão continua, concentrando-se em recomendar empresas expressas de comércio eletrônico com volume e preço – Yto Express Group Co.Ltd(600233) , Zhongtong express, Yunda Holding Co.Ltd(002120) , Sto Express Co.Ltd(002468) . De janeiro a fevereiro de 2022, a receita de bilhete único das empresas de e-commerce expresso aumentou significativamente, e a estabilidade do padrão da indústria continuou a ser verificada. É otimista que as empresas expressas de e-commerce irão reparar gradualmente seu fluxo de caixa e melhorar constantemente sua lucratividade sob o apoio de padrões melhorados, e aproveitar as oportunidades de investimento em placas da indústria expressa de e-commerce.
Continue recomendando que a avaliação retorne ao intervalo inferior e o valor da opção de novos destaques de negócios S.F.Holding Co.Ltd(002352) . Olhando para a frente para 2022, as peças de envelhecimento SF se desenvolverão de forma constante, e novos negócios se desenvolverão gradualmente para uma nova etapa de equilíbrio do crescimento do fluxo e da lucratividade. A sinergia da marca e a sinergia empresarial ajudaram os novos negócios da SF a estabelecer uma posição vantajosa e a determinar a direção da rentabilidade.
Classificação da indústria e estratégia de investimento e-commerce padrão de compra expressa e layout de compra logística abrangente, de modo a compreender as oportunidades de investimento em placas da indústria expressa. Manter a classificação “recomendada” da indústria.
Concentre-se em recomendar acções individuais Yto Express Group Co.Ltd(600233) , Zhongtong express, Yunda Holding Co.Ltd(002120) , Sto Express Co.Ltd(002468) S.F.Holding Co.Ltd(002352) .
Dicas de risco: a taxa de crescimento da indústria é menor do que o esperado, a guerra de preços expressos do e-commerce é reiniciada, a melhoria da gestão é menor do que o esperado, o controle de custos é menor do que o esperado, os franqueados estão fora de posição, a taxa de crescimento de peças eficazes no tempo é menor do que o esperado, a fusão e integração é menor do que o esperado e o impacto incerto do preço do petróleo.
