Revisão e foco na semana que vem – notícias importantes na semana passada: 1) os dados de crédito e finanças sociais foram menores do que o esperado. O banco central divulgou dados financeiros em fevereiro. Em fevereiro, os empréstimos RMB aumentaram 1,23 trilhão, uma diminuição homóloga de 125,8 bilhões de yuans, e a taxa de crescimento do saldo de empréstimos RMB diminuiu 0,1 ponto percentual para 11,4% em comparação com o final de janeiro; As finanças sociais aumentaram 1,19 trilhão de yuans, uma diminuição anual de 534,3 bilhões de yuans, e o saldo das finanças sociais aumentou 10,2% ano a ano, uma queda de 0,3 pontos percentuais em relação ao final de fevereiro; 2) O banco central entregou os lucros do saldo. Em 8 de março, o banco central anunciou que, a fim de aumentar os recursos financeiros disponíveis, o Banco Popular da China entregou os lucros do saldo para as finanças centrais de acordo com a lei este ano, com um montante total de mais de 1 trilhão de yuans, que é usado principalmente para compensar descontos fiscais e aumentar os pagamentos de transferências para governos locais. 3) Cinco Datong emitiram anúncios sobre servir a economia real, dizendo que eles alcançaram um bom início de negócios desde o início do ano, o crescimento do negócio de depósitos e empréstimos foi melhor do que no mesmo período do ano passado, e a oferta de crédito em áreas-chave como inclusiva, verde, manufatura, Revitalização Rural e emergências estratégicas manteve uma boa tendência. A qualidade dos ativos tem sido continuamente melhorada e a base de provisões tem sido continuamente consolidada. Comunicado de empresas importantes: Ping An Bank Co.Ltd(000001) emitiu o relatório anual de 2021 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) libere o expresso de desempenho de 2021 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) divulgam os dados operacionais de janeiro a fevereiro Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) planeja adquirir 41% de capital da Suning Consumer Finance Co., Ltd. através de transferência de contrato. Foco da próxima semana: na terça-feira, o Escritório Nacional de Estatísticas divulgou as estatísticas das indústrias acima do Tamanho Designado de janeiro a fevereiro; Na quinta-feira, o Federal Reserve anunciou sua decisão de taxa de juros; O China Merchants Bank divulgou seu relatório anual de 2021 na sexta-feira.
Revisão de mercado e avaliação – o desempenho dos bancos foi geralmente lento na semana passada, e a correção de posições pesadas de fundos foi particularmente óbvia. (1) Na semana passada, o índice bancário Shenwan caiu 4,62%, enquanto o índice Shanghai e Shenzhen 300 caiu 4,22% no mesmo período. O setor bancário perdeu 40 bps para o índice Shanghai e Shenzhen 300, ocupando o oitavo lugar entre as 31 indústrias de nível Shenwan; (2) Entre os subsetores, o desempenho dos bancos de ações foi o pior, com o índice caindo 5,68%, superando o índice Xangai e Shenzhen 300 em 146bps; Grandes bancos estatais tiveram o menor declínio, com o índice caindo 2,22%, superando o índice Xangai e Shenzhen 300 em 200bps; O índice do banco comercial da cidade caiu 4,07%, superando o índice Shanghai e Shenzhen 300 em 16bps; O índice do banco comercial rural caiu 3,14%, superando o índice Shanghai e Shenzhen 300 em 109bps; (3) Em termos de ações individuais, o desempenho individual dos bancos listados foi lento, e apenas o banco de Lanzhou (7,44%) fechou, com China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (- 8,73%), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) (- 7,59%) e Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) (- 6,42%) liderando o declínio. As avaliações ainda estão em níveis recordes baixos. No final da semana passada, o setor bancário como um todo pb0 60 vezes, Shanghai e Shenzhen 300 componentes estoque PB1 De uma perspectiva de longo prazo, a avaliação do setor bancário de Xangai e Shenzhen é 300 vezes menor do que a do setor bancário de Xangai e Shenzhen.
Tendência da taxa de juro e da taxa de câmbio – o capital convergiu na semana passada, e a taxa de juro principal dos repos aumentou. A taxa de juros de recompra reversa de 7 dias no mercado interbancário aumentou 14 bps para 2,03%. Na semana passada, o banco central lançou uma operação de recompra reversa de 50 bilhões. Um total de 380 bilhões de recompra reversa expirou, obtendo um retorno líquido de 330 bilhões de yuans. Na próxima semana, o banco central terá 50 bilhões de yuans de recompra reversa e 100 bilhões de yuans de MLF vencendo no mercado aberto. Em termos de taxa de câmbio, o dólar americano contra RMB (CFETS) fechou em 6,3400 no último fim de semana, um aumento de 211 pontos em relação ao fim de semana anterior; O dólar americano fechou em 6,3586 contra o RMB offshore, um aumento de 319 pontos em relação ao fim de semana anterior; O spread FOB / RMB diminuiu 108 pontos para – 186 pontos.
Proposta de investimento e objecto de investimento
A escala e estrutura dos dados de crédito e finanças sociais em fevereiro foram menores do que o esperado. Considerando a pressão do atual ambiente econômico fora da China e a meta de alto crescimento econômico de todo o ano, pode-se prever que a força da política de crescimento estável de acompanhamento deve ser melhorada ainda mais, continuar a sobrecarregar a economia inferior e manter a expectativa extremamente pessimista do mercado. Actualmente, o nível de avaliação Pb estático do sector é de apenas 0,63x, o que está a um nível histórico baixo. Sob o pano de fundo da força contínua da política de crescimento estável, os fundamentos bancários continuam a ser apoiados. Ainda estamos optimistas sobre a oportunidade de reparar a avaliação do sector e continuar a manter a notação “optimista” da indústria.
Em termos de ações individuais, sugere-se prestar atenção a: 1) metas de valor com excelente rentabilidade histórica e qualidade de ativos líder representadas por China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Não Classificado) e Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Não Classificado); 2) Alvos subvalorizados representados por Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) , não classificado) e Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , não classificado); 3) Bancos comerciais rurais urbanos com fortes vantagens económicas regionais representados por Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) ( Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) , não classificado), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , não classificado), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ( Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , não classificado).
Dicas de risco
A recessão económica superou as expectativas, resultando numa pressão superior à esperada sobre a qualidade dos activos da indústria.
O risco de liquidez das empresas imobiliárias continua a se espalhar, perturbando a qualidade dos ativos dos bancos.
A força da supervisão financeira aumentou mais do que o esperado.
