[visão central desta semana] embora as ações relacionadas ao crescimento estável tenham sido ajustadas esta semana, o setor da construção ainda tem retornos excessivos óbvios. Atualmente, continua otimista sobre a linha principal de crescimento estável. Acreditamos que o relatório de trabalho do governo deu o tom para o PIB deste ano 5 Com uma meta de crescimento médio a alto de 5%, espera-se que a taxa de contribuição para o investimento aumente significativamente. No entanto, a desaceleração incremental dos dados das finanças sociais em fevereiro e a deterioração da estrutura mostram que o efeito político atual não é óbvio, e o acompanhamento das políticas de infraestrutura e imobiliário pode continuar a aumentar. Ao mesmo tempo, provavelmente não haverá políticas de aperto este ano, e espera-se que o mercado de crescimento estável continue. Continuar a concentrar-se nas recomendações: empresas centrais de construção subvalorizadas China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) (ações de ouro de março, pe4.0x), China Communications Construction Company Limited(601800) (pe6.2x), China Railway Group Limited(601390) (pe4.6x), empresas estatais locais de alto crescimento Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) (pe4.7x), Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) (pe7.8x). Esta semana, o Ministério da Habitação e Desenvolvimento Rural Urbano divulgou a comunicação sobre o plano de desenvolvimento da eficiência energética de edifícios e edifícios verdes no 14º plano quinquenal. O desenvolvimento verde da indústria da construção inaugurou um documento programático. As áreas subdivididas, como edifícios pré-fabricados, edifícios fotovoltaicos (BIPV / bapv), transformação de poupança de energia verde e materiais de construção verdes, devem inaugurar um desenvolvimento acelerado, e espera-se que os líderes relevantes se beneficiem. Recomendações-chave: 1) líderes de estrutura de aço Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) (pe10.5x), Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) (pe17.7x) beneficiando-se do rápido desenvolvimento de edifícios fotovoltaicos e montagem, preste atenção a Center International Group Co.Ltd(603098) . 2) Microgrid líder Acrel Co.Ltd(300286) (pe24x) e rede de distribuição EPCO líder Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) (pe23x) beneficiando-se do crescimento da demanda por edifícios fotovoltaicos, construção de rede de distribuição e projetos de eletrificação de edifícios. 3) Líder da transformação da economia de energia do aquecimento Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) (pe18x).
Espera-se que a política de excesso de peso continue otimista sobre a principal linha de crescimento estável. Embora as ações relacionadas ao crescimento constante tenham sido ajustadas esta semana, espera-se que o desempenho global do mercado seja fraco, mas o setor da construção ainda tem retorno excessivo óbvio. O setor caiu 2,54% esta semana, em comparação com 1,68% do retorno excedente do CSI 300. Continuamos otimistas sobre a linha principal de crescimento estável. Primeiro, a conferência de trabalho do governo definiu o tom do gdp5 Considerando o impacto repetido da epidemia no consumo e a incerteza das exportações, espera-se que a taxa de contribuição do investimento seja significativamente melhorada. Devido à desaceleração do investimento em manufatura este ano, espera-se que o investimento em infraestrutura, como principal ferramenta de regulação governamental, exerça força significativa, e o desvio da política imobiliária continue a ser corrigido. Atualmente, embora algumas políticas tenham sido emitidas em áreas relacionadas com infraestrutura e imóveis, a partir dos dados de investimento em transporte e Finanças Sociais (o investimento em transporte aumentou apenas 0,1% em janeiro, e o montante total e estrutura das finanças sociais em fevereiro foram menores do que o esperado), o efeito da política no primeiro trimestre ainda não é óbvio, e o acompanhamento da política de crescimento estável pode continuar a aumentar. Do ponto de vista da introdução de “políticas soltas” em todo o ano, espera-se que a taxa de crescimento econômico continue a se estabilizar. Em segundo lugar, espera-se que as políticas financeiras de todas as partes continuem a ser apertadas após a introdução de “políticas soltas” em todo o ano, o que provavelmente será favorável ao final do ano, e a taxa de crescimento econômico não será estabilizada. Em segundo lugar, espera-se que as políticas financeiras de todas as partes continuem a ser apertadas por cinco vezes, o que será propício à recuperação do crescimento econômico.
O desempenho global das empresas centrais está de acordo com as expectativas das empresas centrais, e o desempenho global das empresas centrais é notável. De janeiro a fevereiro, China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) ordens recém-assinadas atingiram 76,7 bilhões de yuans, um aumento significativo de 87,5% ano a ano Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) ordens recém-assinadas totalizaram 208,6 bilhões de yuans, um aumento de 14,6% ano a ano, 8,2 PCT mais rápido do que em janeiro Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) ordens recém-assinadas totalizaram 121,2 bilhões de yuans, um aumento de 1,7% ano a ano China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) encomendas recém-assinadas atingiram 445,8 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 6,7%. As encomendas em fevereiro caíram 9,8%, dos quais a construção imobiliária diminuiu 2%. Sob a situação atual do setor imobiliário, houve apenas um ligeiro declínio, mostrando a resiliência dos principais negócios. Espera-se que as encomendas para a construção pública e indústrias transformadoras cresçam melhor; Os novos contratos de infraestrutura diminuíram 27%, principalmente devido à alta base no ano passado. No geral, de janeiro a fevereiro, o número total de novas encomendas assinadas pelas quatro centrais de construção aumentou 12,2% em relação ao ano anterior, e no ambiente de alta base e na atual recessão do setor imobiliário, mantiveram boa resistência, e algumas empresas tiveram um desempenho proeminente, o que estava de acordo com as expectativas como um todo.
Em fevereiro, as finanças sociais enfraqueceram, os empréstimos de médio e longo prazo dos residentes diminuíram pela primeira vez e o crescimento dos fundos de infraestrutura abrandou. Em fevereiro, as finanças sociais aumentaram 1,19 trilhão de yuans, uma diminuição anual de 432,9 bilhões de yuans, menor do que as expectativas do mercado. Os principais itens de arrasto foram empréstimos e contas não aceitas, dos quais empréstimos à economia real aumentaram 908,4 bilhões de yuans para 432,9 bilhões de yuans ano a ano, contas não aceitas diminuíram 422,8 bilhões de yuans e diminuíram 486,7 bilhões de yuans ano a ano. Em fevereiro, os empréstimos RMB aumentaram em 1,23 trilhão, uma diminuição anual de 130 bilhões de yuans. Os empréstimos de médio e longo prazo dos residentes diminuíram líquido pela primeira vez desde que os dados estavam disponíveis. Em fevereiro, eles diminuíram em 45,9 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 457,2 bilhões de yuans, indicando que a demanda por compra de habitação dos residentes continuou sob pressão; Os empréstimos de médio e longo prazo das empresas aumentaram 505,2 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 594,8 bilhões de yuans, e a demanda de financiamento das empresas também enfraqueceu significativamente. De acordo com o quadro de cálculo de fundos de financiamento social para a construção de infraestrutura construída por nós, o investimento de financiamento social na construção de infraestrutura em fevereiro foi de cerca de 531,9 bilhões de yuans, um aumento anual de 2,7%, que foi significativamente mais lento do que a taxa de crescimento de 28% em janeiro. Em fevereiro, o financiamento social de crédito foi significativamente enfraquecido e a estrutura deteriorou-se, principalmente devido à fraca demanda no final imobiliário e a política de infraestrutura ainda não foi efetiva. Espera-se que o acompanhamento da política imobiliária e de infraestrutura continue aumentando, e a possibilidade de o banco central reduzir novamente as reservas mínimas e as taxas de juros aumente.
O plano de conservação de energia de edifícios e construção verde foi emitido, e o líder da estrutura de aço que se beneficia do desenvolvimento de edifícios fotovoltaicos e edifícios fabricados foi recomendado. Esta semana, o Ministério da Habitação e Desenvolvimento Rural Urbano publicou a comunicação sobre conservação de energia de edifícios e planejamento de desenvolvimento de edifícios verdes no 14º plano quinquenal, que visa lançar as bases para alcançar o pico de carbono na construção urbana e rural até 2030, especificamente a partir da melhoria da qualidade de desenvolvimento de edifícios verdes, melhoria do nível de economia de energia de novos edifícios, fortalecimento da transformação verde de economia de energia de edifícios existentes, promoção da aplicação de energia renovável e implementação de projetos de eletrificação de edifícios, Promover novos métodos de construção verde e promover a popularização e aplicação de materiais de construção verdes. O objetivo específico é completar mais de 350 milhões de metros quadrados de transformação de economia de energia de edifícios existentes, mais de 50 milhões de metros quadrados de consumo de energia ultra baixo e quase zero edifícios de consumo de energia, e 30% de novos edifícios urbanos naquele ano. A capacidade instalada de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) fotovoltaica em edifícios novos em todo o país é de mais de 50 milhões de KW, a área de aplicação de edifícios de energia geotérmica é de mais de 100 milhões de metros quadrados, a taxa de substituição de energia renovável em edifícios urbanos é de 8%, e a proporção de consumo de energia no consumo de edifícios é de mais de 55%. O desenvolvimento verde da indústria da construção inaugurou um documento programático. Os campos subdivididos, como edifícios pré-fabricados, edifícios fotovoltaicos (BIPV / bapv), transformação de economia de energia verde e materiais de construção verdes devem acelerar seu desenvolvimento, e os líderes relevantes devem se beneficiar. Recomendações-chave: 1) líderes de estrutura de aço Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) (pe10.5x), Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) (pe17.7x) beneficiando-se do rápido desenvolvimento de edifícios fotovoltaicos e montagem, preste atenção a Center International Group Co.Ltd(603098) . 2) Microgrid líder Acrel Co.Ltd(300286) (pe24x) e rede de distribuição EPCO líder Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) (pe23x) beneficiando-se do crescimento da demanda por edifícios fotovoltaicos, construção de rede de distribuição e projetos de eletrificação de edifícios. 3) Líder da transformação da economia de energia do aquecimento Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) (pe18x).
Sugestão de investimento: em fevereiro, o incremento dos dados das finanças sociais desacelerou e a estrutura deteriorou-se, indicando que o efeito político atual não é óbvio, e as políticas de infra-estrutura e imobiliário de acompanhamento devem continuar a aumentar. Ao mesmo tempo, provavelmente não haverá políticas de aperto este ano, e o mercado de crescimento estável deve continuar. Continuar a destacar: empresas centrais de construção subvalorizada China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Communications Construction Company Limited(601800) , China Railway Group Limited(601390) , empresas estatais locais com elevado crescimento Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) , Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) . O desenvolvimento verde da indústria da construção inaugurou um documento programático. Os campos subdivididos, como edifícios pré-fabricados, edifícios fotovoltaicos (BIPV / bapv), transformação de economia de energia verde e materiais de construção verdes devem acelerar seu desenvolvimento, e os líderes relevantes devem se beneficiar. Key recommendations: 1) steel structure leaders Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) , Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) , benefiting from the rapid development of photovoltaic building and assembly, pay attention to Center International Group Co.Ltd(603098) . 2) O líder da microrede Acrel Co.Ltd(300286) , o líder da rede de distribuição EPCO Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) , beneficiando da crescente demanda por edifícios fotovoltaicos, construção de rede de distribuição e projetos de eletrificação de edifícios. 3) Líder de transformação de economia de energia de aquecimento Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) .
Dicas de risco: o risco de promoção de políticas é menor do que o esperado, o risco de impacto epidêmico é mais do que o esperado, o risco de contas a receber, risco de negócios no exterior, etc.
