Principais pontos de investimento
Esta semana (2022.3.7 – 2022.3.11, o mesmo abaixo): esta semana, o setor de materiais de construção (SW) subiu ou caiu – 2,92%. No mesmo período, Xangai e Shenzhen 3 milhões e wandequan um índice subiu ou caiu – 1,06% e – 1,47%, respectivamente, e o retorno excedente foi de – 1,86% e – 1,45%, respectivamente.
Fundamentos e dados de alta frequência de materiais de construção a granel: (1) cimento: o preço de mercado do cimento de alto padrão na China esta semana foi de 515 yuan / ton, que foi + 3 yuan / ton em comparação com a semana passada e + 81 yuan / ton em comparação com o mesmo período em 2021. Regiões com preços mais altos do que na semana passada: Delta do Rio Yangtze (+ 13 yuan / ton), Bacia do Rio Yangtze (+ 6 yuan / ton), China Oriental (+ 7 yuan / ton), Sul Central (+ 13 yuan / ton), Sudoeste (+ 8 yuan / ton); Regiões onde os preços caíram: Pan Beijing Tianjin Hebei região (-5 yuan / tonelada) e região noroeste (-18 yuan / tonelada). Nesta semana, a localização média do armazém de cimento das empresas nacionais amostrais foi de 59,8%, que foi de -3,0pct em relação à semana passada e -0,3pct em relação ao mesmo período de 2021. A taxa média de entrega de cimento (taxa de entrega diária/capacidade produtiva em processo) das empresas da amostra nacional foi de 44,1%, que foi de + 8,9pct em relação à semana passada e -2,4pct em relação ao mesmo período de 2021. (2) Vidro: de acordo com as estatísticas das informações de Zhuo Chuang, o preço médio da folha original de vidro branco flutuante nacional é de 2384 yuan / ton, que é – 44 yuan / ton em comparação com a semana passada e + 145 yuan / ton em comparação com o mesmo período em 2021. De acordo com as estatísticas das informações de Zhuo Chuang, o inventário original de filmes de empresas de amostra em 13 províncias na China era de 50,72 milhões de caixas pesadas, acima de + 4 milhões de caixas pesadas na semana passada e + 22,12 milhões de caixas pesadas no mesmo período em 2021. (3) Fibra de vidro: o volume de negócios médio do fio direto 2400tex livre de álcalis foi de 6150 yuan / ton, o mesmo que na semana passada, e + 150 yuan / ton em comparação com o mesmo período em 2021.
A visão de Zhou: os dados financeiros em fevereiro foram inferiores ao esperado, especialmente o crescimento negativo do saldo de empréstimos de médio e longo prazo dos residentes, indicando que o relaxamento das políticas imobiliárias existentes ainda é insuficiente. Sob a pressão do saque centralizado em maio e junho, a velocidade da construção imobiliária não será rápida. No curto prazo, a infraestrutura precisa ser fortalecida para se proteger contra a recessão econômica. Para materiais de construção, a expansão de crédito da demanda física e cadeia imobiliária formada por projetos de infraestrutura pode vir em 1 ~ 2 trimestres, e as empresas líderes muitas vezes assumem a liderança na entrada no ciclo de expansão. Na semana passada, o “14º plano de cinco anos” para a conservação de energia de edifícios e desenvolvimento de edifícios verdes foi emitido, que exige melhorar o desempenho de portas e janelas, isolamento térmico e outros materiais de gabinete, e promover a construção fotovoltaica, pré-fabricada e decoração de edifícios. Sugere-se prestar atenção a Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , China Liansu, etc.
Em termos de materiais de construção a granel: espera-se que a ampla política monetária de crescimento estável seja reforçada e que a procura e o lucro de cimento a médio prazo sejam reparados. Os dados relativos às finanças sociais em fevereiro foram significativamente inferiores ao esperado, principalmente devido aos fracos empréstimos de médio e longo prazo de residentes e empresas, indicando que o efeito do crescimento estável e do crédito alargado não foi plenamente demonstrado. A recente melhoria da demanda de cimento é geral, mas o ritmo da emissão de títulos de política está significativamente adiantado. Com a implementação e início de projetos subsequentes, a demanda de infraestrutura de médio prazo ainda é fortemente apoiada. A curto prazo, devido à boa implementação do pico de escalonamento, o nível geral de armazenamento de clínquer na China é baixo, e o nível de armazenamento de cimento está no meio, mas começou a diminuir. As empresas de superposição têm uma mentalidade forte de aumentar os preços para repercutir os custos. Espera-se que o ritmo de aumento de preços nesta alta temporada levará ao aumento da demanda, e há boa elasticidade de preços ao longo dos principais mercados, como o rio Yangtze e o Delta do Rio Pérola. Autodisciplina da indústria + restrições potenciais de proteção ambiental e consumo de energia encolhem a capacidade de fornecimento da indústria, espera-se que a utilização da capacidade da indústria permaneça alta e o centro de lucro permanecerá médio a alto. O rendimento de dividendos de 5 ~ 8% em 2021 faz com que a avaliação atual de 7 vezes a relação P / E tenha espaço para reparo. Sugere-se focar em Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) e Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) com forte certeza de desempenho e pontos brilhantes na extensão da cadeia industrial de médio e longo prazo, e Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) , Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) , etc., que se beneficiam da integração do mercado norte e grande elasticidade empresarial a médio e longo prazo.
Decoração e materiais de construção: espera-se um crescimento constante para impulsionar a demanda, e a avaliação do setor deve continuar a reparar sob o relaxamento das políticas e fundos da cadeia imobiliária. O recente relatório de trabalho do governo mencionou “a construção de projetos chave de conservação de água”, “acelerando a renovação e transformação de gasodutos urbanos e outras redes de tubos”, “continuando a recomendar a construção de galeria abrangente de tubos subterrâneos”, etc., esperamos que a construção de rede de tubos subterrâneos e cidade esponja traga incremento sustentável durante o 14º período de plano de cinco anos. O final da conclusão dos imóveis permaneceu resiliente, mas a nova construção e as vendas permaneceram fracas. Em termos imobiliários, o sinal de flexibilização foi gradualmente divulgado. Anteriormente, de acordo com a Associated Press financeira, os pareceres sobre a supervisão dos fundos nacionais de pré-venda de habitação comercial foram emitidos, e a supervisão dos fundos de pré-venda deve ser melhorada. Ao mesmo tempo, a proporção de adiantamentos foi reduzida em muitos lugares no lado do crédito recentemente. No entanto, os dados de finanças sociais em fevereiro são menores do que o esperado, e o efeito político não é claro. Esperamos que o acompanhamento das empresas imobiliárias e do lado do financiamento ao consumidor continue a relaxar. Anteriormente, a valorização do setor de decoração e materiais de construção esteve na posição mais baixa do centro histórico devido à desaceleração da demanda, ao aumento das matérias-primas e à pressão do fluxo de caixa. Referindo-se à experiência histórica do setor de materiais de construção de consumo e à atual situação competitiva, na fase de flexibilização de capital + confiança gradualmente recuperando do fundo do setor imobiliário, algumas empresas podem assumir a liderança para aumentar ainda mais sua participação e entrar em um novo ciclo de expansão com a ajuda de layout líder de canal, vantagem de eficiência operacional ou financiamento mais alavancagem. Para se concentrar no etc.
Aviso de risco: a situação epidêmica superou as expectativas, o risco de crédito imobiliário estava fora de controle e a concentração de políticas superou as expectativas.
