Desempenho do mercado:
No período atual (2022.3.7-2022.3.11), o índice não bancário (Shenwan) foi – 5,58%, ranking 25/31 na indústria, o índice de corretagem II foi – 5,41%, e o índice seguro II foi – 6,29%; Shanghai Composite Index – 4.00%, Shenzhen Component Index – 4.40%, índice de gema – 3.03%. As cinco principais ações em termos de aumento e queda: Chinalin Securities Co.Ltd(002945) (+ 14,32%), Caida Securities Co.Ltd(600906) (+ 5,75%), Yong’an Futures (+ 3,93%), Sunny Loan Top Co.Ltd(600830) (+ 2,35%), Anxin Trust Co.Ltd(600816) (+ 1,17%); Os cinco principais stocks em termos de aumento e queda: Easy Visible Supply Chain Management Co.Ltd(600093) (- 11,83%), Kunwu Jiuding Investment Holdings Co.Ltd(600053) (- 9,80%), Panda Financial Holding Corp.Ltd(600599) (- 9,25%), China Life Insurance Company Limited(601628) (- 9,00%), Shanghai Greencourt Investment Group Co.Ltd(600695) (- 8,59%).
Vista central
Corretoragem: esta semana, o setor de corretagem caiu 5,41%. Desde o início do ano, o setor de corretagem caiu 19,33%, significativamente abaixo do desempenho do Índice Composto de Xangai e do Shanghai e Shenzhen 300. A razão para o fraco desempenho do setor de valores mobiliários é que, por um lado, uma série de fatores externos, como o conflito entre a Rússia e a Ucrânia e o aumento da taxa de juros dos EUA, suprimiram o sentimento do mercado. O desempenho geral do mercado esta semana é lento, e o setor de valores mobiliários é difícil de sobreviver. Por outro lado, desde o início do ano, a atividade do mercado diminuiu, o mercado de ações e obrigações abalou, e a emissão de fundos tem sido fria. O desempenho dos dois principais negócios será afetado, e as expectativas do mercado para as empresas de valores mobiliários, especialmente a faixa de gestão de patrimônio, são geralmente pessimistas.
Atualmente, a valorização do Pb no setor de valores mobiliários é 1,44 vezes, inferior ao 20 quantil desde 2016, no fundo da história, que se desvia muito do desempenho. Acreditamos que o impacto externo e o arrefecimento dos negócios de gestão de riqueza são factores de curto prazo, por isso não devemos preocupar-nos demasiado. Por um lado, a partir de 11 de março, o lucro líquido atribuível à matriz de 24 companhias de valores mobiliários cotadas que divulgaram previsão de desempenho ou performance express aumentou ano a ano. Além disso, o desempenho geral do setor de valores mobiliários em 2021 foi continuamente aprimorado através da divulgação dos dados anuais de desempenho do setor de valores mobiliários em 2021. Por outro lado, no contexto do aprofundamento da reforma do mercado de capitais e da transferência da riqueza dos residentes para produtos patrimoniais, as empresas de valores mobiliários têm se beneficiado há muito tempo. Na tarde de 11 de março, as empresas de valores mobiliários subiram devido a mudanças, Boc International (China) Co.Ltd(601696) , Chinalin Securities Co.Ltd(002945) , China International Capital Corporation Limited(601995) e assim por diante, o que impulsionou significativamente o clima de todo o mercado. Combinado com o desempenho das empresas de valores mobiliários, a principal linha de “crescimento estável” da economia e a tendência geral de reforma do mercado de capitais da plena implementação do sistema de registro, o setor de valores mobiliários é seriamente subestimado, e sugere-se o layout de caça a barganha.
Seguros: esta semana, o setor de seguros caiu 6,29%, com desempenho inferior a Xangai e Shenzhen Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) PCT, desempenho inferior ao Índice Composto de Xangai em 2,29 PCT, com Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) , New China Life Insurance Company Ltd(601336) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 601 e China Life Insurance Company Limited(601628) caindo – 5,91%, – 3,66%, – 7,16%, – 8,14% e – 9,00% respectivamente.
Com o ajuste do mercado, a mudança de estilo e o aumento da incerteza externa, o preço das ações de seguros caiu acentuadamente esta semana, o que não conseguiu reverter o declínio da semana passada. O todo ainda está moendo ao fundo, mas há uma certa margem de segurança para o baixo nível de avaliação. Pensamos que podemos prestar atenção ao mercado estrutural.
No lado ativo, a apólice tem fornecido recentemente apoio a compradores, instituições financeiras e outros aspectos para reverter a baixa prosperidade do setor imobiliário. Embora acreditemos que o mercado imobiliário ainda está em uma expectativa descendente no curto prazo, com o afrouxamento contínuo da apólice, os fundamentos do mercado imobiliário podem melhorar no futuro, e o risco do lado do investimento do setor segurador será gradualmente mitigado, As orientações de planeamento financeiro das infra-estruturas transmitidas pelas duas últimas sessões constituem também um certo apoio ao lado do investimento dos seguros. Actualmente, o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos está próximo de 2,85%, prevendo-se que aumente sob o duplo efeito do subsequente crescimento estável interno e aumento externo da taxa de juro, o que beneficiará o lado activo das companhias de seguros.
No lado da responsabilidade, mesmo que a margem esteja melhorando, acreditamos que a transformação ainda tem um longo caminho a percorrer. Dos dados de prêmios em janeiro, o estado geral de pressão do seguro de vida não mudou devido ao feriado do Festival da Primavera, perturbação esporádica da epidemia e o declínio da escala de agentes. Para seguros imobiliários, o número base em 2021 é baixo, os dados são melhores, a concentração do mercado é melhorada e os produtos e serviços são padronizados e otimizados. Do ponto de vista do fluxo de capital dos residentes em 2022, é difícil para o mercado imobiliário reverter no curto prazo. O mercado acionário é muito afetado pela mudança de humor e estilo. Destacam-se as vantagens comparativas dos seguros de anuidade e do aumento dos produtos de seguros de vida, o que se espera tornar um fator positivo na reparação do passivo final do setor segurador.
Em 9 de março, a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China emitiu as regras detalhadas para a implementação das medidas de gestão das reservas para o negócio de seguros não vida das companhias de seguros (n.º 1-7). Nos últimos anos, tem havido um ajuste artificial das reservas no mercado de seguros, especialmente nas sucursais, e o fenômeno de ajuste dos lucros através de reservas também existe em certa medida. Algumas companhias de seguros receberam cartas regulatórias devido a desvios adversos das reservas, Com base nesses fenômenos, a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China emitiu as medidas para a gestão das reservas de negócios de seguros não vida das companhias de seguros em outubro de 2021, e emitiu novamente as regras de implementação cinco meses depois, Os n.º 1-7 são respectivamente “reserva para passivos não vencidos”, “reserva para sinistros pendentes”, “margem de risco e desconto”, “reserva para sucursais”, “análise retrospectiva de reservas”, “relatório de avaliação de reservas” e “documento de trabalho de reservas”, que reforça a cientificidade, racionalidade, sistematicidade e integralidade da supervisão das reservas de seguros não vida.
Por um lado, na prática anterior de provisão de reservas, as principais seguradoras têm relativamente estandardizado e autenticidade de lucros elevados. A introdução das regras regulatórias tem pouco impacto nos seus lucros. Por outro lado, no processo de profunda transformação das seguradoras, a introdução das regras torna a reserva de responsabilidade civil de seguros não vida mais científica em termos de retroseguimento de avaliação e métodos atuariais, Tem um certo impacto positivo na capacidade de compensação e na gestão da responsabilidade das companhias de seguros.
No geral, ambas as extremidades do patrimônio líquido negativo do setor de seguros estão melhorando, e a avaliação é baixa, mas a fase de construção inferior não terminou, e o ponto de inflexão precisa esperar.
Dicas de risco: supervisão reforçada, intensificação dos riscos do mercado externo, flutuações do mercado e epidemias repetidas
