Principais pontos de investimento
Evento: em 12 de março de 2022, a administração estadual do tabaco emitiu as medidas de administração de cigarros eletrônicos e a norma nacional de cigarros eletrônicos (segundo projeto de exposição), das quais as medidas de administração de cigarros eletrônicos serão implementadas oficialmente em 1º de maio de 2022.
Ordenar as principais diferenças: 1) é claramente proibido vender cigarros eletrônicos com sabor diferente do sabor do tabaco, e os tipos de agentes aromatizantes permitidos a serem adicionados são reduzidos; 2) Novos requisitos: nenhuma operação exclusiva de produtos de cigarro eletrônico no mercado; 3) Proibir explicitamente a realização de exposições de cigarros eletrônicos, fóruns, etc; 4) A listagem das empresas de cigarro eletrônico será examinada e aprovada pela administração estadual do tabaco; 5) A administração estatal do tabaco emitirá planos de compra e venda de produtos monopolistas do tabaco, como folhas de tabaco, folhas de tabaco refeitas e tabaco cortado; 6) Suprimir os requisitos relativos ao exame do investimento estrangeiro, a expressão relativa à tributação e a expressão pertinente relativa aos cigarros eletrónicos isentos de impostos.
Proibição do tempero: há perturbações a curto prazo, mas continua optimista quanto à melhoria da permeabilidade sob o atributo de substituição do tabaco a médio e longo prazo. Dois fatores centrais merecem atenção: 1) a riqueza e a experiência do sabor do tabaco continuarão a melhorar. Por exemplo, a Yueke lançou a série yixiyun contendo oito sabores de tabaco, que podem restaurar uma variedade de sabores tradicionais de cigarro. 2) O atributo da redução de danos é a vantagem principal do cigarro eletrônico. Na perspectiva dos usuários incrementais, o enriquecimento contínuo do sabor do tabaco desempenha um papel mais positivo na transformação dos idosos fumantes. Do ponto de vista dos usuários de estoque, a demanda principal é a ingestão de nicotina, e o sabor da fruta é a cereja no bolo. Quando não há escolha do sabor da fruta para cigarros tradicionais e outros produtos, pensamos que os usuários de estoque terão uma alta taxa de retenção. Após a proibição do sabor dos EUA, de agosto de 2019 a maio de 2020, a proporção de vendas de mentol em cigarros eletrônicos de troca de cartucho aumentou de 10,7% para 61,8%, e o sabor do tabaco aumentou de 22,8% para 37,1%. O volume total de vendas de cigarros eletrônicos diminuiu em uma margem limitada, de 22 milhões por mês em agosto de 2019 para 17,1 milhões em maio de 2020.
Lado do canal: o layout das lojas especializadas existentes pode ser afetado, mas o número total de canais pode aumentar significativamente, e espera-se que a marca principal continue suas vantagens. No futuro, poderão existir lojas de cigarros eletrónicos sob a forma de lojas de recolha, cigarros eletrónicos + cigarros tradicionais. Além disso, o cigarro eletrônico não possui uma licença de monopólio separada, mas está incorporado no escopo da licença de monopólio do tabaco, o que significa que: 1) espera-se que um grande número de canais tradicionais de cigarro seja transformado em canais de cigarro eletrônico. Os canais tradicionais de cigarro com licença de monopólio do tabaco podem solicitar o aumento das vendas de cigarros eletrônicos, e os consumidores podem comprar produtos de cigarro eletrônico de forma mais conveniente, o que pode desempenhar um papel positivo no cultivo de hábitos de uso e na melhoria da penetração. 2) As lojas de cigarros eletrônicos existentes podem enfrentar um grande número de fechamentos. As lojas de cigarros eletrônicos precisam atender às restrições de localização dos cigarros tradicionais (como shopping centers, escolas, etc.) e restrições de distância. Esperamos que um grande número de lojas sejam fechadas ou realocadas. O layout de canais existente da marca principal pode ser afetado, mas espera-se que cubra canais mais tradicionais de varejo de tabaco em virtude do número de grupos de usuários e vantagens da marca. Além disso, enfatiza o papel positivo das medidas formais na gestão da propriedade intelectual.
Outros pontos-chave: 1) imposto: suprimir expressões relevantes e aguardar as regras de acompanhamento. Acreditamos que a tributação dos cigarros eletrónicos é a tendência geral, mas vai demorar algum tempo para alterar a lei. 2) Resta esclarecer se os produtos de nicotina zero são regulamentados. A definição de cigarro eletrônico na norma nacional (segundo projeto) é “sistema de transmissão eletrônico para geração de aerossol para sucção humana” (originalmente expresso como “sistema de transmissão eletrônica de nicotina para geração de aerossol contendo nicotina para sucção humana”); No entanto, também se afirma que “o material atomizado deve conter nicotina”. 3) Nicotina: continuar a disposição de que apenas a nicotina pode ser extraída, e deixar claro que o tabaco e outras matérias-primas implementam o sistema de plano de compra e venda, mas a expressão de importação é revista de “revisão e aprovação” para “notificação de demanda”.
Sugestão de investimento: a indústria será legalizada e padronizada. A escala de mercado de curto prazo pode ser perturbada pela implementação de políticas, mas espera-se que a taxa de penetração de médio e longo prazo continue a aumentar. Recomendar [SIMORE international] com excelente desempenho de custo de avaliação após correção; Sugere-se prestar atenção a [ Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) ] com uma ampla gama de layout de cadeia industrial; Núcleo de nevoeiro [marca líder chinesa].
Dicas de risco: o controle de políticas é mais forte do que o esperado, os padrões de auditoria PMTA mudam, a concorrência do setor se intensifica, o risco de qualidade do produto, etc.
