A perturbação a curto prazo não altera a lei periódica, e a reavaliação do valor dos recursos continuará. Em fevereiro, a taxa de crescimento do financiamento social e do crédito foi inferior ao esperado e a expectativa de uma política de crescimento estável foi reforçada. A economia é sustentada por políticas. Da mesma forma, os preços do metal são apoiados por baixos estoques. Actualmente, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia levou à turbulência da situação internacional, à sobreposição de epidemias repetidas, à supressão da oferta e da procura de metais ao mesmo tempo, e a situação de baixo inventário é difícil de melhorar a curto prazo. Além disso, a atual situação global complexa pode afetar o progresso e a intensidade dos gastos de capital em recursos metálicos, o que também suporta a alta manutenção a longo prazo do centro de preços do metal. Os fatores de perturbação extrema de curto prazo ocorrem frequentemente, e o preço do metal flutua acentuadamente, mas a lei de operação periódica não será revertida. Acreditamos que a tendência geral de operação de preço elevado do metal não mudará, e a reavaliação (reparação de avaliação) do valor empresarial dos recursos metálicos continuará. Ao mesmo tempo, a demanda por cobertura e cobertura de ativos de metais preciosos continuou a aumentar.
A tendência ascendente do preço do alumínio ainda é suportada, e o preço do cobre de curto prazo ainda é suportado pela inflação alta. O preço do alumínio SHFE caiu 6,9% para 21950 yuan / ton esta semana, e o lucro bruto médio da indústria caiu para 4842 yuan / ton devido à flutuação do preço do alumínio no meio da semana. De acordo com dados do vento, lingotes de alumínio acumularam 21000 toneladas a 1109000 toneladas, e o ritmo de acumulação continuou a desacelerar. Atualmente, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia ainda é o principal fator que afeta os preços do alumínio. Afetado pelo choque do mercado de commodities no meio da semana, combinado com a redução da capacidade de produção no estágio inicial do alumínio eletrolítico da China e a aceleração da retomada da produção, o início de alguns projetos downstream foi suprimido pelos preços do alumínio, a taxa de crescimento abrandou, e a falta de confiança no investimento múltiplo levou ao choque e declínio do alumínio de Xangai. Considerando a continuação da tensão atual entre a Rússia e a Ucrânia, espera-se que o alumínio eletrolítico no exterior continue a ser afetado pela crise energética europeia, enquanto a alumina no exterior deve ser apertada pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia, e ainda há impulso ascendente para o alumínio Lun. Atualmente, ainda há uma grande diferença de preço entre o alumínio eletrolítico da China e alumina e commodities no exterior e há uma tendência de expansão adicional. Atualmente, a relação Shanghai Lun é de 6,25, a mais baixa desde 2018; A diferença de preço da alumina fora da China expandiu-se para 200 yuan / ton (o preço da China refere-se ao índice spot de Antaike), que atingiu uma alta desde 2019. Espera-se que, com a expansão adicional da diferença de preços das commodities no país e no exterior, a janela de importação continue a fechar, e a expansão adicional da lacuna de oferta e demanda no exterior estimulará a exportação de alumínio eletrolítico e matérias-primas na China, e a tendência ascendente dos preços das commodities ainda é apoiada, Sugere-se que empresas de alumínio eletrolítico que prestam atenção à integração da cadeia industrial. O preço do cobre SHFE caiu 0,7% para 72370 yuan / ton, o estoque LME + SHFE foi de 4857 a 208600 toneladas. O preço do cobre desta semana foi afetado principalmente pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia e o aspecto macro. A continuação do conflito entre a Rússia e a Ucrânia na semana levou ao aumento do preço do petróleo bruto e o aumento do preço do cobre. Mais tarde, com o impacto do aumento da taxa de juros da Reserva Federal e choques do mercado de commodities, o preço caiu. Espera-se que o preço do cobre a curto prazo ainda seja suportado pela inflação elevada, mas os fundamentos podem flutuar devido à libertação do lado da oferta e à desaceleração do lado da procura.
A escassez de recursos continua a suprimir a taxa operacional da planta de sal de lítio. Esta semana, o preço do carbonato de lítio em Wuxi caiu 1,99% para 492500 yuan / ton, o preço do carbono industrial e do carbono elétrico em Baichuan aumentou em 1,5%, 2,0% para 497500 yuan / ton, o preço do hidróxido de lítio aumentou em 6,6% para 481900 yuan / ton, e o preço do spodumene aumentou em 0,7% para 2735 dólares / ton. A diferença de preço entre hidróxido de lítio e carbonato de lítio diminuiu gradualmente. A oferta de sal de lítio diminuiu ligeiramente esta semana, principalmente devido à oferta limitada de matérias-primas de spodumene na Austrália. A taxa operacional e a produção de carbonato de lítio diminuíram 0,27% para 44,99% e 4076 toneladas, a taxa operacional e a produção de hidróxido de lítio diminuíram 1,3% para 47,04% e 3465 toneladas, e seus estoques diminuíram 1,20% e 1,75% para 4840 e 728 toneladas respectivamente. No lado da demanda, de acordo com a Associação Automóvel da China, a produção e as vendas de veículos Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) em meados de fevereiro de 2022 foram 368000 e 334000 respectivamente, com um aumento anual de 198% e 205% respectivamente, e uma diminuição mensal de 19% e 23% respectivamente, continuando a manter a tendência de crescimento de alta velocidade. De acordo com a aliança de inovação da indústria de baterias, em fevereiro, a produção e a capacidade instalada das baterias China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) atingiram 31,77 GWH e 13,67 GWH respectivamente, um aumento de 236,2% e 145,1% ano a ano, respectivamente, e diferenciado mês a mês. A produção aumentou 7,1% mês a mês, enquanto a capacidade instalada diminuiu 15,5% mês a mês. Primeiro, devido ao impacto global dos dias de produção e vendas e feriados do Festival da Primavera em fevereiro, geralmente há um declínio duplo na produção e instalação mês a mês, de modo que o declínio acentuado na capacidade instalada este mês é um fenômeno normal; Em segundo lugar, a capacidade instalada anual de baterias e a produção e venda de novos veículos energéticos atingiram recordes em 2021, o que elevou em certa medida a expectativa de demanda anual do mercado de terminais, o que não exclui a possibilidade de estoque de reservas de algumas empresas de terminais. Em termos de quebra de saída, a saída da bateria ternária e da bateria de fosfato de ferro de lítio foi de 11,64gwh e 20,05gwh respectivamente, com um aumento mensal de 8% e 7% respectivamente. O fosfato de ferro de lítio formou uma supressão da bateria ternária com uma proporção de 63%, o que foi benéfico para a demanda por carbonato de lítio. Sob a ação combinada de fortes restrições de oferta e alto crescimento da demanda, a alta tendência operacional do preço do lítio é difícil de mudar, o desempenho das empresas de recursos de lítio excederá o crescimento esperado e o valor da empresa enfrentará reavaliação.
Os preços das terras raras caíram ligeiramente esta semana. Praseodímio e óxido de neodímio diminuíram 3,62% para 1,065 milhão yuan / ton, e metal praseodímio e neodímio diminuíram 3,62% para 1,33 milhão yuan / ton. Afetado pelo humor de comprar ou não comprar, o calor da transação de mercado esfriou significativamente. No entanto, actualmente, a montante e a jusante continuam a manter o funcionamento normal; em termos de abastecimento, devido ao grave impacto da situação epidêmica fora da China, o tempo de desalfandegamento dos portos de Mianmar foi adiado; A estação chuvosa na ameixa do sul está chegando, os minerais em Jiangxi não foram totalmente iniciados e a lacuna de fornecimento de óxido ainda existe. Recentemente, a Administração Geral das Alfândegas da China liberou dados de importação e exportação de janeiro a fevereiro de 2022, incluindo 7835 toneladas de exportações de terras raras, um aumento anual de 10,8%; O preço médio de exportação aumentou 46,8% em termos homólogos. Em fevereiro, a compra e o estoque de empresas de materiais magnéticos não foram totalmente consumidos, e o sentimento de espera do mercado deve continuar.
Os preços dos metais preciosos continuam a ser suportados. SHFE ouro rosa 2,65% para 405,1 yuan / g e SHFE Silver Rose 1,82% para 5154 yuan / kg. O rendimento real dos títulos do Tesouro a 10 anos caiu 1PCT para – 0,94%; A posição de ouro da SPDR aumentou 10 toneladas para 1064 toneladas, e a posição de prata da SLV foi 16900 toneladas, basicamente a mesma da semana passada. Atualmente, conflitos geopolíticos e altas expectativas de inflação ainda são os principais impulsionadores dos preços dos metais preciosos. A continuação do conflito entre a Rússia e a Ucrânia ainda apoia o preço dos metais preciosos, mas o aumento dos preços da energia causado pelo conflito em curso entre as duas partes e a consequente pressão inflacionista pode ser a principal força motriz do preço atual dos metais preciosos. O IPC dos EUA subiu 7,9% ano a ano em fevereiro, uma nova alta em 40 anos. O Federal Reserve decidiu aumentar as taxas de juros em 25bp, o que mais uma vez quebrou a expectativa de elevar a taxa de juros devido ao alto preço do petróleo bruto. Espera-se que a pressão inflacionária de curto prazo seja difícil de aliviar, e o preço dos metais preciosos ainda será apoiado.
Sugestões de investimento: no contexto do objectivo “duplo carbono”, prestar atenção às oportunidades históricas de investimento de novas energias e novos materiais, e concentrar-se em novos metais energéticos com forte procura e fraco padrão de oferta e novos materiais metálicos que beneficiam da modernização industrial e substituição doméstica. As fortes restrições sobre a oferta de recursos metálicos causados por baixo gasto de capital a longo prazo apoiarão a alta operação de preços de metais não ferrosos nos próximos anos. Ao mesmo tempo, com a expectativa de inflação ascendente e a flexibilização contínua da política monetária da China, as empresas de recursos de metal não ferroso inaugurarão oportunidades de investimento para reavaliação de valor. O lítio sugere prestar atenção a Tianqi Lithium Corporation(002466) , Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) , Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) , Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) , Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) , etc; Sugere-se prestar atenção a Poco Holding Co.Ltd(300811) , Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) , Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) , Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) , Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) , Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) , etc. para novos materiais; Titânio sugere prestar atenção a Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) Western Metal Materials Co.Ltd(002149) , etc; ; Para metais industriais, sugere-se prestar atenção a Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Western Mining Co.Ltd(601168) , Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) , etc.
Factores de risco: a procura a jusante diminuiu mais do que o esperado, a política de restrição do lado da oferta alterou-se e a redução da liquidez da China é inferior ao esperado; Os EUA apertaram a liquidez mais do que o esperado; Os preços do metal caíram acentuadamente.
