Assuntos:
O Escritório Nacional de Estatísticas divulgou os dados nacionais de investimento e vendas de desenvolvimento imobiliário de janeiro a fevereiro de 2022, dos quais o investimento foi de 1,4 trilhão de yuans, um aumento anual de 3,7%; Nova construção de 150 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 12,2%; Completou 120 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 9,8%; A área de compra de terrenos foi de 8,38 milhões de metros quadrados, um decréscimo homólogo de 42,3%; O preço de transação da terra foi de 36,9 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 26,7%; A área de vendas da habitação comercial foi de 160 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 9,6%; O volume de vendas foi de 1,5 trilhão de yuans, uma diminuição anual de 19,3%; Os fundos em vez de empresas imobiliárias foram de 2,5 trilhões de yuans, uma diminuição anual de 17,7%.
Pingar uma Vista:
O investimento alcançou um crescimento positivo e a pressão descendente de curto prazo permanece. O investimento imobiliário aumentou 3,7% em termos homólogos de janeiro a fevereiro, superior ao mês homólogo (-13,9%) em dezembro de 2021, ou devido ao contínuo crescimento da área de construção (1,8% em termos homólogos de janeiro a fevereiro), sobreposto ao atraso no pagamento de parte do preço do terreno do terceiro lote de oferta centralizada de terras no ano anterior. Olhando para trás, considerando que as vendas ainda estão no estágio inferior, a pressão financeira dos empreendimentos imobiliários ainda é grande e falta de confiança, espera-se que a estabilização do lado do investimento fique atrás do lado das vendas, mantendo o julgamento anterior. Sob o pressuposto neutro, espera-se que o investimento imobiliário decline 2,6% ano a ano em 2022.
A nova construção continuou a ser lenta e a conclusão também foi fraca. De janeiro a fevereiro, foram iniciados 150 milhões de metros quadrados de construção nova, uma diminuição homóloga de 12,2%, que também é inferior ao mesmo período de 2019 (190 milhões de metros quadrados), e a produção de cimento de janeiro a fevereiro diminuiu 17,8% em relação ao mesmo período, confirmando a desaceleração da construção nova no setor imobiliário. No futuro, considerando que a pressão de capital dos empreendimentos imobiliários ainda está em curso e o declínio das transações fundiárias em 2021h2 afeta o volume de bens disponíveis para construção no futuro, a taxa de construção provavelmente diminuirá no contexto de dar prioridade à entrega de seguros a algumas seguradoras, mantendo o julgamento de que a nova construção será reduzida em 12% ano a ano em 2022. Afetado pelo ambiente apertado de capital de vendas e pela propagação dos riscos de crédito, o ritmo de conclusão e entrega de empresas imobiliárias abrandou ainda mais. De janeiro a fevereiro, a conclusão cumulativa de todo o país diminuiu 9,8% ano a ano, a taxa de crescimento é menor do que a de um único mês (+ 1,9%) em dezembro de 2021, e a taxa de crescimento da produção de vidro plano de janeiro a fevereiro diminuiu para 2,0% (8,4% em 2021). A demanda por conclusão de imóveis downstream na Índia é fraca. No futuro, a conclusão de curto prazo ainda pode estar em baixa, mas se a pressão financeira das empresas imobiliárias subsequentes for significativamente aliviada, e sob o pano de fundo do período de entrega de pico, a velocidade de conclusão e reparo será mais rápida do que o início, e a conclusão ainda deve alcançar um crescimento positivo em 2022.
Preço de venda para a quantidade, estágio inferior a curto prazo. De janeiro a fevereiro, a área de vendas e o volume de vendas da habitação comercial diminuíram 9,6% e 19,3%, respetivamente, face à taxa de crescimento mensal (-15,6% e – 17,8%) em dezembro de 2021, a diminuição do volume de vendas expandiu-se ainda mais, e a queda foi significativamente maior que a área de vendas, o que significa que as empresas imobiliárias aceleraram a eliminação do preço por volume, especialmente nas regiões centro e oeste com menor declínio de vendas. Do desempenho das micro empresas imobiliárias (as vendas das 100 maiores empresas imobiliárias de Kerry Rui caíram mais de 40% em fevereiro) e da acumulação contínua do inventário nacional de habitação comercial para venda, a pressão de desregulamentação do mercado ainda existe, e espera-se que a pressão das vendas de curto prazo ainda seja grande. O relatório de trabalho do governo de 2022 transmite o sinal de estabilização da economia e do setor imobiliário. Devido à implementação pela cidade de políticas para promover o ciclo virtuoso e o desenvolvimento saudável da indústria imobiliária, o banco central e a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China emitiram documentos para apoiar a demanda razoável de crédito de compra de novos cidadãos, e Zhengzhou e outros lugares também flexibilizaram a regulação do mercado imobiliário. Espera-se que as políticas de acompanhamento sobre oferta e demanda aumentem os esforços para impulsionar a estabilização gradual do final das vendas.
O lado do capital não melhorou e o declínio dos empréstimos hipotecários expandiu-se. De janeiro a fevereiro, os fundos em substituição das empresas imobiliárias diminuíram 17,7% em termos homólogos, dos quais os empréstimos chineses, depósitos, receitas antecipadas e empréstimos hipotecários pessoais diminuíram 21,1%, 27,0% e 16,9% em termos homólogos, respectivamente. Tanto os empréstimos chineses como os empréstimos hipotecários foram fracos, refletindo a atitude cautelosa das instituições financeiras em relação aos empréstimos imobiliários, especialmente o declínio dos empréstimos hipotecários, que foi significativamente maior do que (-8,0%) em dezembro de 2021, É negativo para os empréstimos de médio e longo prazo de novos residentes em fevereiro de 2022, o que também reflete a prosperidade relativamente baixa do mercado imobiliário. Referindo-se à experiência histórica, quando os empréstimos de médio e longo prazo dos residentes estão em um nível historicamente baixo, a taxa de juro hipotecária muitas vezes melhorará significativamente, e a taxa de juro hipotecária subsequente deverá acelerar o declínio.
Sugestão de investimento: de janeiro a fevereiro, o investimento imobiliário contrariou a tendência e alcançou um crescimento positivo, mas as vendas, novas construções, conclusão e fundos em vigor são fracos, os fundamentos imobiliários ainda estão sob pressão e as vendas de investimento de curto prazo ainda são difíceis de ser otimistas. Em termos de sugestões de investimento, quer a partir da situação global de “crescimento estável” ou de evitar riscos sistémicos na indústria, espera-se que o lado da política aumente os esforços e que a avaliação do sector continue a reparar-se. A médio e longo prazo, com a retirada ou contração de algumas empresas imobiliárias no período doloroso desta rodada, espera-se que o padrão global da indústria seja otimizado, e a participação de mercado e rentabilidade das empresas imobiliárias de marca com vantagens de financiamento e controle sejam melhoradas. O setor de desenvolvimento presta atenção às principais empresas imobiliárias Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , China Vanke Co.Ltd(000002) e outras empresas imobiliárias líderes com forte resistência à pressão a curto prazo e proeminentes vantagens competitivas a médio e longo prazo, e presta moderadamente atenção aos objetivos elásticos de segunda linha, tais como Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Seazen Holdings Co.Ltd(601155) . Com a melhoria da valorização dos serviços de alta qualidade, como Kingstar Park e bisun, impulsionada pelo recente declínio na valorização dos serviços de alta qualidade de Kingstar Park e bisun, espera-se que os serviços de alta qualidade, como desenvolvimento imobiliário e bisun também sejam trazidos pela melhoria contínua da valorização dos serviços de alta qualidade, como Kingstar Park e bisun. Além disso, sugere-se prestar atenção às oportunidades de cadeia industrial a montante e a jusante, como cimento, impermeabilização e vidro.
Dicas de risco: 1) reduzir o risco de adequação da oferta: se a cidade local continuar fria e a nova escala de armazenamento de terras das empresas imobiliárias for insuficiente, terá um impacto negativo no fornecimento subsequente de bens e, em seguida, afetar as vendas, início, investimento e conclusão da indústria. 2) Risco de pressão sobre o desempenho das empresas imobiliárias: se a pressão química do mercado imobiliário exceder a expectativa e as vendas forem muito alteradas pelo preço, trará o risco de imparidade de alguns preços elevados precocemente e pressão sobre os lucros de liquidação. 3) Risco de que o cuidado da política não seja tão bom quanto o esperado: se a eficácia da política for insuficiente e o intervalo de ajuste e tempo do mercado imobiliário excederem as expectativas, terá um impacto negativo no desenvolvimento da indústria.
