Os empréstimos hipotecários cresceram negativamente pela primeira vez, e a promoção das empresas imobiliárias continuou a enfraquecer. Esta semana, o banco central divulgou um relatório estatístico de finanças sociais. Em fevereiro, os empréstimos RMB aumentaram em 1,23 trilhão de yuans, uma diminuição anual de 125,8 bilhões de yuans. Entre eles, os empréstimos de médio e longo prazo dos residentes diminuíram 45,9 bilhões de yuans, com crescimento negativo pela primeira vez. Enquanto isso, os dados do Kerui mostram que o valor de vendas das 100 maiores empresas imobiliárias em fevereiro diminuiu mais de 43% em relação ao ano anterior. Acreditamos que o enfraquecimento acentuado dos empréstimos hipotecários, por um lado, é afetado pelo efeito do Festival da Primavera, e o número de dias de vendas em um único mês diminuiu significativamente. A implementação de políticas locais de relaxamento tem um certo efeito de atraso temporal, e a recuperação da confiança do mercado ainda precisa de tempo. Por outro lado, em fevereiro, o rácio de vendas promocionais das principais cidades caiu para 0,43, ponto mais baixo após a epidemia. O mercado de terras frias aliado à depressão do mercado reduziu a capacidade de promoção e a disposição das empresas imobiliárias, resultando em uma queda acentuada no volume de promoção no início do ano.
Actualmente, o tom geral de não especulação e três estabilidade na habitação e habitação não mudou. Atualmente, os preços nacionais da habitação continuam a enfraquecer mês após mês, e a confiança do lado da procura local é insuficiente. Acreditamos que a meta de “três estabilidades” mudou gradualmente de controlar os preços da habitação no limite superior para manter o crescimento no limite inferior. No quadro da implementação da política urbana, o governo local atualizou a política de apoio do lado da demanda para a redução do rácio de adiantamento dos empréstimos comerciais e o relaxamento das restrições de compra e empréstimo, o que enviou um sinal positivo de boas expectativas para o mercado. Ao mesmo tempo, o atual nível de aumento da taxa de juros hipotecários é alto, e há mais espaço para a redução da taxa de juros real. No momento, o mercado ainda está na fase inferior. Julgamos que a implementação eficaz da política combinada de boxe deve fazer com que a indústria inaugure a recuperação inferior da taxa de crescimento no final do segundo trimestre.
Estratégia de investimento: amplo fundo de crédito + desregulamentação política, alfa beta. No contexto de crescimento constante, acreditamos que a liberação de políticas será fortalecida passo a passo, cidades não quentes quebrarão os grilhões da regulamentação excessiva, e os subsequentes fundamentos da indústria devem inaugurar a recuperação com a melhoria gradual das políticas. Para as empresas imobiliárias, com a reconstrução do padrão da indústria e modelo de desenvolvimento no futuro, a eficiência operacional e gerencial e a capacidade de aquisição de crédito das empresas imobiliárias serão os fatores chave a ser dada atenção a médio e longo prazo. Acelerar a liquidação dentro do setor significa o surgimento de oportunidades para melhorar a concentração. Sugerimos prestar atenção às empresas imobiliárias com operação e financiamento relativamente estáveis, e continuar a recomendar China Vanke Co.Ltd(000002) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) O desenvolvimento ultramarino da China.
