Revisão do mercado
Na semana passada (3.7-3.11), os setores de títulos, seguros e financeiros diversificados diminuíram 5,4%, 6,3% e 4,1%, respectivamente. O Índice Composto de Xangai, o Índice Composto de Shenzhen e a gema caíram 4,0%, 4,4% e 3,0%, e o Shanghai e Shenzhen 300 caíram 4,2%. Os retornos excedentes de títulos, seguros e setores financeiros diversificados em relação a Xangai e Shenzhen 300 foram – 1,2%, – 2,1% e 0,2%. Desde o início de 2022, os setores de títulos, seguros e finanças diversificadas caíram 19,3%, 7,5% e 9,4%, respectivamente.
Vista central
Valores mobiliários: olhando para trás o mercado das empresas de valores mobiliários por várias vezes na última década, as políticas monetárias e fiscais têm feito grandes contribuições. Acreditamos que, atualmente, o mercado ainda está na fase de crédito amplo, e a implementação deve ser ainda mais afetada pelo financiamento social menor do que o esperado em fevereiro. Superposto com o brilhante desempenho do relatório anual de desempenho das empresas de valores mobiliários, o mercado futuro pode ser esperado. Atualmente, as diferenças no mercado estão na desaceleração do mercado acionário em 2022 e no frio dos novos fundos de desenvolvimento. No entanto, acreditamos que por trás do aumento dos fundos públicos no ano passado está a transferência de categorias de ativos de investimento de riqueza dos residentes, e o declínio do mercado de curto prazo é difícil mudar o fluxo de investimento em larga escala. Como a taxa de resgate é muito menor do que a quota de taxa de gestão, as vendas lentas do novo fundo não alteram a lógica das empresas de valores mobiliários, e devemos prestar atenção às empresas de valores mobiliários com propriedade continuamente crescente.
Seguros: no lado da responsabilidade, a reforma dos agentes de seguros individuais continua, e ainda leva tempo para ser bem sucedida. As principais ideias das companhias de seguros nesta fase são: fortalecer a construção de canais de Banca Segura no final do canal, acelerar a capacidade de produção per capita de seguros individuais e melhorar a qualidade do pessoal; O lado do produto gira para as vendas de produtos de seguros de vida. No contexto do lado dos activos, do crédito alargado e do aumento global das taxas de juro, as taxas de juro são difíceis de diminuir e permanecerão relativamente estáveis. As políticas do setor imobiliário têm sido afrouxadas uma após a outra, o que se espera melhorar a expectativa pessimista do mercado no lado do investimento. Atualmente, a indústria de seguros está na parte inferior da avaliação. O PEV rolante de Ping An, Guoshou, CPIC e Xinhua são 0,56, 0,75, 0,61 e 0,52. O espaço descendente é limitado. Recomenda-se prestar atenção.
Liquidez: na semana passada, o banco central fez um retorno líquido de 330 bilhões de yuans no mercado aberto. Em 15 de março, 100 bilhões de yuans de MLF expirou. Considerando que os dados das finanças sociais em fevereiro estão abaixo do esperado, espera-se que a política de flexibilização do crédito aumente no futuro, o que apoiará a taxa de juros.
Comentários sobre eventos importantes
A AIA divulgou o seu relatório anual de 2021, com excelente desempenho. Além dos indicadores financeiros, prestamos atenção às seguintes características do desempenho e layout da AIA na China continental:
1) AIA e Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , China Post seguro de vida e Banco da Ásia Oriental expandem vigorosamente canais de bancassurance;
2) O desempenho do mercado de afundamento da AIA é excepcional;
3) O desempenho da AIA voltou basicamente ao nível pré-epidêmico, o que prova ainda que a contradição na atual indústria de seguros de vida é que a qualidade dos agentes não corresponde às necessidades dos clientes.
Acreditamos que o negócio de bancassurance pode ser a principal força motriz e destaque de desempenho das empresas de seguros na próxima etapa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Os alvos relacionados de empresas de valores mobiliários de oferta pública participantes ou empresas de gestão de ativos com forte capacidade incluem Orient Securities Company Limited(600958) , China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) , notícias do mercado de ações da China com excelente capacidade de remessa de fundos e grandes participações. Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , que está relacionado com a sinergia do grupo “Banco + seguros”.
Dicas de risco
A epidemia de covid-19 piorou, a pressão econômica da China aumentou e o declínio da taxa de juros de longo prazo excedeu as expectativas.
