Principais pontos de investimento
Com o grande desenvolvimento da defesa nacional no 14º plano quinquenal, as empresas militares listadas devem atender ao pico de injeção de ativos
O Estado promove a reforma das empresas estatais com o objetivo de “melhorar a eficiência do capital estatal e aumentar a vitalidade das empresas estatais”.
Durante o período do 14º Plano Quinquenal, há uma grande quantidade de equipamentos de defesa nacional, e todos os institutos de pesquisa militar esperam acelerar a injeção de ativos: a injeção de ativos de institutos de pesquisa militar é propícia para melhorar a taxa de conversão de realizações de pesquisa científica e evitar a separação da produção e pesquisa. Os ativos injetados de alta qualidade podem melhorar a competitividade central das empresas listadas e melhorar a qualidade dos ativos; Melhorar os lucros, fornecer apoio financeiro para atividades de pesquisa científica e formar feedback positivo. A mercantilização e capitalização das instituições é uma tendência de longo prazo.
Várias empresas cotadas no grupo da indústria militar realizaram uma importante reestruturação de ativos, e espera-se que os negócios de acompanhamento acelerem
O número de grandes empresas de reestruturação de ativos representou 35%. Desde 2015, um total de 32 empresas cotadas no grupo da indústria militar realizaram uma importante reestruturação de ativos, representando 35% do número de empresas cotadas em ações A em todas as empresas militares centrais, e os ativos injetados cumulativos com um valor estimado de mais de 130 bilhões; Entre eles, a taxa de securitização de ativos da AVIC chega a 80%, seguida pelo grupo de informações eletrônicas 59%, grupo de construção naval 53% e grupo de equipamentos de artilharia 48%; Ciência e indústria aeroespacial e Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) taxa de securitização de ativos é a mais baixa, apenas 14% e 18% em 2021h1.
Após o pico da integração de ativos em 2017, há um novo aumento no ano de abertura do 14º plano quinquenal em 2021. Desde o pico de integração e injeção do grupo da indústria militar em 2017, com a promoção contínua da “ação de reforma de três anos de empresas estatais” em 2021, a injeção de ativos empresariais desencadeou um novo pico, que deve permanecer alto em 2022 e no 14º período do Plano Quinquenal.
A reestruturação provocou um aumento significativo do lucro líquido. A partir da comparação dos rendimentos antes e após a injeção de grandes reestruturações de ativos, o lucro total de 33 empresas na fase inicial da reestruturação totalizou 213,3 bilhões, e o lucro total do período atual após a injeção de ativos totalizou 272,1 bilhões, com um aumento homólogo de 28%; A partir da comparação do lucro líquido atribuível à empresa-mãe antes e depois da reestruturação importante dos ativos, o lucro líquido total atribuível à empresa-mãe antes da reestruturação foi de 4,6 mil milhões e o lucro líquido total do período atual após a reestruturação foi de 8,4 mil milhões, com uma taxa de crescimento homóloga de 83%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou significativamente.
CETC e AVIC estão na vanguarda, e há um grande espaço para a operação de capital de acompanhamento do grupo Departamento Aeroespacial
CETC e grupo AVIC estão na vanguarda: o grupo AVIC tem a maior taxa de securitização de ativos, que atingiu 80% até 2021h1, e muitas de suas empresas listadas tornaram-se líderes na faixa de subdivisão; O CETC iniciou o modo de “formação de sub-grupos – incentivo às empresas cotadas – injeção de ativos de alta qualidade” Os seguintes sub-grupos integraram os ativos do Instituto como plataforma e realizaram uma importante reestruturação de ativos de 6 empresas subordinadas. Ao injetar ativos de alta qualidade em empresas cotadas, o CETC realizou a reestruturação efetiva dos ativos do Instituto central, e a taxa de securitização de ativos deve continuar a aumentar na fase posterior;
A taxa de securitização de ativos do grupo Departamento Aeroespacial é baixa, e a reorganização de ativos na fase posterior deve acelerar: o Grupo Departamento Aeroespacial tem menos operação de capital precoce, e a taxa global de securitização de ativos é baixa nesta fase, que é de 18% e 14%, respectivamente, até 2021; Existem muitos institutos de alta qualidade e ativos principais do Departamento Aeroespacial. A operação global de capital do grupo deve acelerar, e a taxa de securitização de ativos tem grande espaço para melhorar.
A indústria militar congratula-se com a tração dupla de “endógeno + extensão”, e as duas asas de “demanda doméstica + comércio exterior” e “produtos militares + produtos civis” voam juntas
(1) sob a “situação de mudança do século”, a indústria de defesa nacional tem uma alta taxa de crescimento, e “preparar-se para a guerra / 2027 / construir uma forte defesa nacional proporcional à segunda maior economia” é a direção estabelecida.Grandes passivos contratuais em 2021 destacam o alto boom do 14º plano quinquenal; (2) Nos próximos anos, a securitização dos ativos da defesa nacional e da indústria militar e a reorganização e listagem dos principais produtos militares devem desencadear uma nova rodada de clímax, prestando atenção ao processo de reorganização do grupo de construção naval da China, Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) , China Electronics Technology, China indústria de aviação, ciência e indústria aeroespacial, indústria de armamento e outros grupos; (3) Tanques / UAVs / treinadores / lutadores da China são globalmente competitivos, e a demanda por comércio exterior está aumentando gradualmente. Grandes aeronaves domésticas / motor de aviação civil e outras cadeias industriais também estão crescendo gradualmente.
Sugestões de investimento:
Os fundamentos fortes continuam a recomendar fundamentos fortes, e os bons desempenhos continuam a recomendar fundamentos fortes. Os bons são os Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) Phenix Optical Company Limited(600071) , North Electro-Optic Co.Ltd(600184) , North Navigation Control Technology Co.Ltd(600435) e outras subsidiárias do grupo da indústria militar devem melhorar seu desempenho na fase posterior.
Dicas de risco:
1) o ritmo de incentivo patrimonial e securitização de ativos é inferior ao esperado 2) o progresso da entrega de produtos militares é inferior ao esperado.
