Evento:
Em 15 de março de 2022, a Secretaria Nacional de Estatística divulgou os dados de investimento de ativos fixos de janeiro a fevereiro de 22 anos. De janeiro a fevereiro de 2022, a taxa de crescimento cumulativa do investimento em ativos fixos foi de 12,2%, e o valor anterior (de janeiro a dezembro de 2021) foi de 4,9%; A taxa de crescimento cumulativa do investimento em desenvolvimento imobiliário foi de 3,7%, e o valor anterior (janeiro de 2021) foi de 4,4%.
Comentários:
De janeiro a fevereiro de 2022, o investimento acumulado na construção de infraestrutura ampla foi de + 8,6% em relação ao ano anterior, ante + 4,9% em 21 de dezembro; O investimento acumulado em infraestrutura em sentido restrito foi de + 8,1% ano a ano, ante + 8,7% em dezembro de 21.
A taxa de crescimento da construção de infraestrutura no sentido amplo/estreito recuperou, mostrando uma tendência de alta antes e baixa após 22 anos. De janeiro a fevereiro de 2022, a taxa de crescimento anual da infraestrutura em sentido amplo/estreito recuperou significativamente em relação ao mês anterior, ou principalmente devido à formação gradual de carga de trabalho física após a implantação dos fundos. De janeiro a fevereiro, o montante cumulativo do financiamento social foi de + 6,5% em termos homólogos (-10,1% em todo o ano de 21), dos quais o montante cumulativo do financiamento das obrigações públicas foi de + 153,3% em termos homólogos.
Ao nível da segmentação industrial, a taxa de crescimento do investimento em aquecimento elétrico e instalações públicas de combustão, transporte e armazenamento de água, correios e conservação de água de janeiro a fevereiro de 2022 foi de + 11,7%, + 10,5% e + 6,0%, respectivamente, o que foi de + 3,6pcts, + 3,4pcts e + 6,3pcts respectivamente em relação a 21 de dezembro; No investimento em ativos fixos, a taxa de crescimento do investimento em educação, saúde e assistência social de janeiro a fevereiro de 2022 foi de + 19,8% e + 28,7%, respectivamente, face a – 17,3pcts e + 20,7pcts respectivamente em 21 de dezembro. Combinado com a taxa de crescimento do investimento em conservação da água e instalações públicas, educação, saúde e serviço social, julga-se que o financiamento do governo local está fazendo esforços. Julgamos que beneficiando da recuperação do capital, a taxa de crescimento da infraestrutura no primeiro semestre de 22 anos pode subir, e a taxa de crescimento do investimento em infraestrutura em todo o ano de 22 anos pode mostrar uma tendência de alta antes baixa.
De janeiro a fevereiro de 2022, a área recém-iniciada aumentou – 12,2% ao mesmo tempo, ante + 19,0 PCTs em dezembro de 21; A área concluída aumentou – 9,8% no mesmo período, contra -11,7 pcts em dezembro de 21.
O declínio na taxa de crescimento da construção nova diminuiu, e a taxa de crescimento marginal da área de vendas aqueceu. Aquisição de terrenos: em 22 de fevereiro, a transação e construção de terrenos residenciais em 100 cidades de grande e médio porte foi de – 74% ano a ano e – 22,8 pcts mês a mês. Vendas: de janeiro a fevereiro de 2022, a área de vendas foi de – 9,6% em relação ao ano anterior, acima de + 6,1pcts em 21 de dezembro, ou beneficiou-se da introdução contínua de políticas soltas no setor imobiliário recentemente, que foi transmitida para o nível de dados; As vendas foram de – 19,3% em relação ao ano anterior, ante – 1,5% em dezembro de 21. À medida que a taxa de crescimento da aquisição de terras e da quantidade de vendas continua a enfraquecer, julga-se que inibiu grandemente a nova construção em 22 anos.
A taxa de crescimento da conclusão caiu, que foi considerada perturbada pelo capital de curto prazo das empresas imobiliárias, mas a tendência de melhoria a médio prazo não mudou. De janeiro a fevereiro de 22, a taxa de crescimento homólogo dos fundos de desenvolvimento imobiliário foi de – 17,7%, contra + 1,6pcts em dezembro de 21; Entre eles, as taxas de crescimento homólogas dos empréstimos chineses, fundos auto-levantados e empréstimos hipotecários pessoais foram de + 10,5pcts, + 3,7pcts e -8,9pcts respectivamente em comparação com 21 de dezembro. Devido à perturbação periódica do capital, considerando as ideias da política nacional de “entrega garantida” e “gestão mais rigorosa dos fundos de pré-venda”, e aliada à realidade de que o ciclo de conclusão não terminou, julga-se que a taxa de crescimento do final de conclusão continuará a subir no primeiro semestre de 22 anos.
Sugestão de investimento: julgamos que a taxa de crescimento da construção de infra-estruturas em todo o ano de 22 anos pode apresentar uma tendência de alta antes e baixa depois. Espera-se que a taxa de crescimento da construção nova permaneça lenta a médio e longo prazo. Julgamos que a desaceleração do crescimento da conclusão é uma perturbação faseada, e a taxa de crescimento da conclusão final continuará a subir no primeiro semestre de 22 anos. Em torno das três direções em que estamos otimistas, recomendamos: 1) a direção das empresas de construção central, incluindo China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Communications Construction Company Limited(601800) , China Railway Group Limited(601390) , etc. 2) No campo da energia nova para a energia elétrica, recomendamos Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) , construção de energia de China. 3) No campo da montagem e locação de equipamentos, Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) , Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) , construção Hongxin e Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) , são recomendados. Outras recomendações: Sinoma International Engineering Co.Ltd(600970) , sugestões: China Building Material Test & Certification Group Co.Ltd(603060) .
Dica de risco: a taxa de crescimento do financiamento de títulos do governo é menor do que o esperado, resultando na menor taxa de crescimento da infraestrutura do que o esperado, na apertada cadeia de capital dos promotores imobiliários, e na recuperação da conclusão é menor do que o esperado.
